一场“造太阳”的聚变反应，正在黄浦江畔升温。

　　今年以来，“中国环流四号”、NTST等可控核聚变装置相继在上海落子，覆盖托卡马克、激光聚变、仿星器、场反位形等多种技术路线的产业链也逐渐成形。

　　资本同步“点火”：前10个月，至少11家上海核聚变企业完成26轮次融资。目前，整个行业累计融资超过180亿元。

　　朝着“全球核聚变创新高地之一、聚变装置密度和质量最高的城市”进发，上海加速竞逐“聚变第一城”，这背后是政策远见与耐心资本的风云际会，更是创新浓度与产业厚度的长期蓄力。

　　起势：产业与资本“双重奏”

　　今年10月，星环聚能自主研发的全球首台原生负三角球形托卡马克装置（NTST）建设迎来两项重要进展：位于上海嘉定徐行镇实验基地的装置实验大厅完成主体结构封顶，装置核心部件杜瓦通过出厂验收并正式交付。

　　“如果说传统托卡马克像一只‘甜甜圈’，球形托卡马克更像一只去了核的‘苹果’，中心孔很小，整体更紧凑。”星环聚能创始人兼CEO陈锐介绍说。按计划，该装置将于今年完成安装，为后续实现首次等离子体放电目标做好准备。

　　同月，浦东张江，上海超导三期基地正式封顶，将投产全球首创的3公里长高温超导带材。这些薄如纸片的带子绕成线圈，可以构建托卡马克装置中约束上亿摄氏度等离子体的“磁笼”。

　　从东南到西北，从织“带”到立“炉”，上海6340平方公里土地上，一条可控核聚变产业链正加速生长。

　　据上海未来产业基金投资部执行总经理刘理鹏透露，目前上海确定要建设的聚变装置至少有8个，有望成为全球聚变装置密度和质量最高的城市。

　　嗅到这一赛道商业潜力的各方资本，也在跑步进场。

　　“现在来敲门的，确实是带着钱来的。”陈锐回忆起年初的情况深有感触。前几年，上门的人一多半是来“取经”的。今年来的投资机构，往往在进门前就打定了主意，想着及时占位。

　　创投数据平台IT桔子显示，2026年前10个月，星环聚能已完成三轮融资、累计金额23.8亿元，诺瓦聚变融资约20亿元，东昇聚变Pre-A轮融资超1亿美元。仅10月份就有4家上海核聚变企业宣布融资。

　　记者注意到，资本溢出效应正向产业链蔓延。例如，近日，高温超导材料公司量晶科技宣布完成Pre-A轮融资，融资金额数亿元。高温超导磁体公司翌曦科技也在今年7月完成了数亿元Pre-A轮融资。

　　产业和资本齐头并进，上海加速竞逐“核聚变第一城”。在上海举行的2026核聚变能大会上，上海市科委相关负责人表示，上海立足先进核能、人工智能、高温超导等产业技术支撑优势，发挥上海国投旗下的未来产业基金、科创集团等带动作用，撬动社会资本联合投入，聚焦高温超导托卡马克路线，推进材料、部件、装置的全链条布局。目前行业累计融资已接近180亿元，有望成为技术路线全、融资氛围浓、人才密度高的全球核聚变创新高地之一。

　　竞逐：上海何以跻身头排

　　自上世纪50年代托卡马克概念提出至今，核聚变能开发已走过七十余年。如今，AI把电力需求推上一条陡峭曲线，“人造太阳”正从实验室加速走向国家战略布局的前台。

　　我国“十五五”规划纲要明确将发展核聚变能列为新的经济增长点，四川、安徽等多地加快落子。群雄逐鹿之际，上海靠什么跻身头排？

　　——这份底气，来自于系统研判与超前布局。

　　核聚变成为资本风口，不过是最近一两年的事，但上海的布局远早于此。从2022年《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》点名“研发高温超导可控核聚变实验装置”，到2023年启动高温超导专项，持续推进高温超导关键技术攻关，再到今年密集出台《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》《上海市战略性新兴产业发展“十五五”规划》《上海张江高新技术产业开发区发展“十五五”规划》等多份规划，将可控核聚变列入前沿技术创新和未来产业培育工作重点领域——“顶层规划、系统布局、源头创新”的思路一以贯之。

　　“政策的先见性，是吸引星环聚能落地上海的重要原因。”陈锐直言，“上海是国内大城市中第一个在‘十五五’政策明确之前就开始关注可控核聚变行业。”

　　——这份底气，来自于“耐心资本”的陪伴与牵引。

　　聚变这场马拉松，比的不仅是起跑速度，更是耐力。

　　“实现可控核聚变永远还需要50年”，这句行业内流传的话，点出了这条赛道的不确定性：技术路线尚未明确，研发周期动辄以十年计，且对资本的需求巨大而持久，回报却看不到时间表。

　　如何尽快破局？上海国投在2024年牵头组建上海未来产业基金，首期规模100亿元，2025年扩募至150亿元，可控核聚变被列为前瞻布局的重中之重。“基金期限15年，可根据情况申请延长3年，这体现了我们坚定下注、长期陪跑的决心。”刘理鹏说。

　　投钱只是第一步，真正的打法是“链主＋装置”双牵引。

　　2025年7月，中国聚变能源有限公司（下称“中国聚变公司”）在沪挂牌。上海国投作为牵头方，联合上海国资、国家绿色发展基金，合计出资超22亿元。

　　这家由中核集团牵头的“国家队”平台，带动了上下游企业加速向上海聚集。其正在设计的磁约束核聚变大科学实验装置“中国环流四号”，旨在系统验证聚变复杂环境下25T高温超导强场磁体可靠性；演示聚变堆全域智能控制，实现装置长时间稳态运行。

　　上海国投公司党委副书记、总裁戴敏敏介绍说，目前上海国投在核聚变领域累计投资已超过10亿元，撬动社会资本上百亿元；既注资引进中国聚变公司等“国家队”，也培育孵化东昇聚变等一批商业聚变公司，加快搭建覆盖“装置—T材料—T器件—TAI4Fusion（AI赋能可控核聚变）”的聚变全产业链。

　　——这份底气，来自于创新和产业的厚度。

　　资本之外，上海还有更硬的底子。

　　先看创新资源。这个城市集聚了一批高水平大学、科研院所和创新型企业，可控核聚变科研历史超过60年，在等离子体物理、可控核聚变技术、核能工程等领域积淀深厚；作为人工智能高地，又能将AI技术与聚变研究深度融合。

　　再看产业配套。“上海及长三角地区拥有全国最强的高温超导产业，在特种设备制造和大尺寸复杂结构金属加工领域也有很强的技术与经验积累。”这正是吸引东昇聚变首席科学家许敏于2025年来沪创业的重要原因之一。

　　中国聚变公司总工程师钟武律也持相似判断：上海的优势集中在工程化、产业化。依托区位和开放优势，上海带动长三角地区产业链协同发展，在超导材料、装备制造、精密加工等环节具备较好的配套基础，也拥有丰富的应用场景，为前沿技术从“实验室”走向“工程化”提供了有利条件。

　　闯关：“人造太阳”还有多远

　　放眼全球，可控核聚变正处于从“技术突破”向“产业爆发”跨越的关键窗口期。国际原子能机构数据库显示，截至今年8月，全球共有174个聚变装置（含计划建造）。

　　“总体看，我国聚变产业链较为完备，综合实力处于国际第一方阵，但距离形成成熟产业集群和商业化应用还需久久为功。”钟武律称。在他看来，核聚变能应用的难题集中在科学技术、工程与材料、经济性三个层面，核心是全流程系统验证工程可行性，再探索降低建造成本和度电成本；同时，还需要长期稳定的队伍与投入。

　　面向“十五五”，上海的攻坚目标已经写明：可控核聚变聚焦突破高温超导磁体、智能控制等关键技术，支持核聚变能装置及部件自主化，建成托卡马克装置，力争实现净能量增益。

　　“核聚变能属于典型的长周期、高投入、高风险的硬科技赛道，亟须政府、科研、产业、资本等多方协同、同向发力。”戴敏敏表示。

　　行动已经开始。中国聚变公司牵头多家机构和企业，围绕中国环流四号装置需求，组建长三角高温超导磁体技术创新联合体，目标是2028年前建成首条25T高温超导强场磁体研制和测试线，2030年前完成原型磁体研制。

　　钟武律透露，联合体成立以来，重点沿着“摸清需求、预研工艺、布局能力”三条主线推进，目前磁体研发正稳步推进。

　　与此同时，诸多初创企业从更小的可控核聚变装置入手，单体投入多在十亿元级别，旨在快速验证不同技术路径。

　　许敏认为，“国家队”与民营企业并进的聚变研发格局值得保持：前者啃硬骨头，后者以持续创新、大胆试错和快速迭代提高系统可靠性、降低成本，与“国家队”形成协同和互补。

　　产业协同攻关的同时，资本端的共识也在形成：聚变技术路径尚未收敛，多元化布局、不押注单一路线。

　　但资本衡量的标尺有所变化。“中期主要看成果，特别是在科学进程上取得的节点性胜利，包括技术发明、工程突破或者顶刊论文上发表的新发现。”上海国投旗下策源基金管理人邹泽炯表示。

　　戴敏敏介绍，上海国投将持续加大对核聚变核心技术研发、关键装备攻关、工程示范验证等方面的投资力度，链接产业链上下游龙头企业、顶尖高校、科研院所、创新平台等优质资源，引导和带动社保基金、保险资金等耐心资本以及社会资本广泛参与聚变产业布局，形成“国资引领、多元参与”的良性投融资格局。

　　追光之路道阻且长，但黄浦江畔，上海的回答已然写下——“人造太阳”，正一点点照进现实。

（文章来源：经济参考报）