近期，国际金价反弹后再度回调，引发市场热议。数据显示，截至11月12日下午4点30分，伦敦现货黄金价格盘中跌破4000美元/盎司，COMEX黄金期货价格盘中也跌至4000美元/盎司以下。

　　受此影响，黄金类ETF11月12日领跌，多只产品跌幅超过5%，比如黄金股ETF永赢、黄金股ETF华夏、黄金股ETF国泰等。

　　对于黄金反弹后再度回调的原因，多位基金经理认为，这本质上是流动性冲击所致，而非逻辑逆转。

　　国泰基金对上海证券报记者表示，从各项技术指标看，美债的抢购程度有限、美元指数未剧烈上涨、恐慌指数和信用利差等信号仍然远离危机水平，众多指标都指向当下更多是局部去杠杆、而非系统性风险。黄金作为流动性最好的资产之一，再次沦为“提款机”，短期出现剧烈调整与一定的超跌迹象。短期来看，交易结构大概率决定金价或“跌不深，但也涨不快”。

　　对于后续黄金资产的投资价值，华安基金表示，中长期看，支撑黄金的结构性逻辑并未因近期波动而动摇。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势，以及地缘政治格局的影响，共同构成了黄金中长期配置价值的坚实底座。

　　永赢基金认为，美国中期选举结果落地，压制黄金的宏观叙事或将转向。民主党在众多传统共和党票仓实现突破，侧面反映出民众对高通胀的不满和对大规模数据中心建设的担忧。往后看，地缘冲突缓和概率加大，原油的地缘溢价被压制，加息预期回摆对贵金属有利。财政方面，后续预算和税收提案要经过两院拉锯，政府停摆风险抬升，发债减少有利于实际利率下行，对黄金同样有利。

　　另外，永赢基金表示，美国经济增长的重要支撑之一是AI数据中心建设，若未来这一领域受到更多监管，美元强势的趋势或将反转，黄金的美元信用叙事有望重新回到交易主线。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）