深圳商报·读创客户端记者詹钰叶

　　年内红利资产在震荡市中走出相对收益，公募红利基金的派现节奏也同步提速。11月12日国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接等多只红利基金发布了分红公告。今年以来公募基金积极分红，其中红利基金分红总额超过百亿元、分红逾1200次，同比均大幅增加。

　　中证红利指数年内表现相对向好，截至11月11日，该指数今年以来涨0.38%，而同期上证指数、深证成指、沪深300指数等主要指数均下挫。同花顺数据显示，截至11月12日记者发稿时，红利相关基金（名称中带有“高股息”“红利”等字样）今年以来累计分红1222次，合计分红102.31亿元，较去年同期分别增加82.39%与62.17%，分红次数与分红金额双双创下历史新高。

　　具体来看，红利基金分红增量并非来自单笔金额的放大，数据显示分红频次出现显著提升。去年同期红利基金累计实施分红次数为670次，今年以来多达1222次。其中，去年同期金额过亿元的红利基金有16只，其中有1只基金分红金额超过10亿元；今年以来分红过亿元的红利基金数量提升至22只，其中分红金额最高的产品接近9亿元。

　　政策面上，《指数化投资高质量发展行动方案》提出推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF，红利类ETF及联接基金持续扩容、多类份额并行。

　　招商基金资深策略分析师汪洋指出，近年来红利更多呈现阶段性、结构性行情，而非单边趋势；成长与红利此消彼长，拥挤度与估值分位同样需要持续跟踪。结合当前“风险偏好回落、成长回调、低利率延续”的背景，防守属性与股息确定性或应重点关注。红利并非全天候策略：若后续风险偏好回升、成长主线重新占优，红利资产的关注度可能降低，内部分化也会加剧；若后续企业盈利修复成为主线，红利策略需从“静态股息率”转向“盈利弹性与分红提升”，资源类与传统制造类红利或受益面更广；若风格转向价值，红利价值的低估值优势或重新显现；若外部不确定性延续，红利低波与港股低波可以适当关注；若南向资金回流、港股估值修复，港股红利亦具相对机会，前提是对风格切换节奏有基本判断，而非单一持有某一类资产。他表示，红利基金不是简单的“高股息”标签，而是由选股因子、行业暴露与收益来源共同定义的一类工具，投资者当前可关注低波、宽基红利，按风险偏好搭配港股与质量；若风格切换时，则可能要把重心从“股息确定性”移向“盈利弹性与分红提升”。

　　华泰证券研究所策略联席首席李雨婕认为，从红利风格轮动和绝对股息增长两个角度出发，红利择股择时和“红利贵族”视角下的选股框架不同。短期考核、相对收益投资者关注的红利投资主要专注资本利得，红利本身作为一种风格参与投资组合风格轮动，起到阶段性放大收益或降低波动的意义；“红利贵族”的概念源自美国市场，这类投资者以长线资金、绝对回报为导向，追求股息增长，关注企业是否能稳定且持续提高分红，对周期性的股价涨跌敏感度相对较低，更回归红利投资的本质。展望未来，中国市场的红利投资或由主要追求资本利得的单一模式，逐步演化为两类范式并存。一类仍以股息率、估值和市场环境为核心，承担权益组合的风格轮动功能；另一类则以持续增派、现金流覆盖和分红纪律为核心，逐步成为保险、养老金及财富管理资金的长期收益型资产。两类策略不会相互替代，但随着长久期资金需求增加和企业分红能力改善，后者在红利投资中的重要性有望逐步提升。

（文章来源：深圳商报·读创）