近期，A股人形机器人概念持续活跃。11月11日，人形机器人板块盘中走高，瑞迪智驱、赛福天涨停，光洋股份录得3连板，股价创历史新高。11月10日，行业龙头宇树科技股价一度重回800元/股，总市值再次突破3000亿元。

　　摩根士丹利日前发布了2026年中国人形机器人调查。“我们对各行业中国企业高管进行的AlphaWise调查结果显示，对人形机器人的兴趣依然浓厚，但部署时间表有所延后。回本要求、较低的预期价格以及有限的产品成熟度，表明从试点到规模化将是一条渐进之路。”摩根士丹利在报告中写道。

　　这是该机构第二份年度AlphaWise调查，覆盖中国制造业、工业和服务业的94位高管，观察了企业人形机器人采用、集成商选择及偏好。摩根士丹利认为，受访对象对人形机器人的兴趣依然高涨，94位受访者中有60位（占比64%）可能在未来三年内采用轮式或腿式人形机器人，略高于2025年调查中的62%。然而，对2027年底前部署的预期在三大机器人类别中均大幅下降，受访公司预期的应用时间表平均延后了约一年，并且初期部署规模可能仍然较小。

　　投资回报率（ROI）和成本是受访企业家关注的重要因素，主流可接受价格区间下移至人民币5万至10万元。尽管受访者仍预计机器人投资将增加，但预计大幅增加的比例已从2025年的30%降至22%，表明资本配置更具选择性。高前期成本、总成本和ROI在采购决策中已几乎与安全性和功能性一样重要。72%的受访者认为10万元以下的人形机器人价格在财务上可行（2025年为53%）；82%的受访对象将最长可接受回本期设定为三年以内；65%要求回本期与其他自动化投资相同或更短。

　　制造和物流仍是人形机器人最有前景的初期应用领域，需求集中在物料搬运、重复性操作和危险环境。制造业（90%）、物流/仓储（85%）和研发（79%）是排名靠前的部署领域。受访对象还提及了更具体的应用案例，如产线物料补充、仓库运输、装卸、包装、码垛、机床上下料、装配和质量检测。受访者同时强调了在危险或体力要求高的环境中替代人工的需求，包括油气作业、高温工艺和危险区域巡检。

　　此外，受访者对多功能机器人而非单一任务解决方案的兴趣日益增长。70%的受访对象预计人形机器人将执行有限范围内的多功能任务，而50%提及特定任务，表明对跨生产、物料搬运、检测和服务工作流的灵活机器人有需求。仅18%的受访对象对当前人形机器人的性能满意，去年为23%。企业希望机器人能够学习新的生产工艺、适应定制化产品并与现有自动化系统集成。

　　“我们仍对智能机器人的长期需求持积极看法。调查表明采用意愿持续高涨。尽管部署时间表有所延后，企业正日益注重部署前的验证，采取更务实的采用方式。行业发展的下一阶段将以越来越多的试点项目为特征，而非机器人出货量的立即加速。”摩根士丹利总结称。该机构认为，强劲的采用意愿、庞大的制造基础、早期的产业部署以及加速的数据反馈闭环，可能强化中国在这一前沿产业中的领导地位。

　　摩根士丹利预估，中国人形机器人2026年出货量为5万台，2027年为10万台，到2030年为44.6万台。结构化和可衡量的工业应用可能引领产业发展，随着机器人智能性、可靠性和可负担性的提升，更广泛的机会将逐步涌现。

　　从产业链看，供应链零部件可能在人形机器人规模化部署之前受益。“尽管商业部署有所延后，但我们近期调研的要点显示零部件需求正快速涌现，这得益于更多试点项目，集成商竞相积累真实世界数据。因此，供应商可能先于下游集成商受益。”摩根士丹利解释称。

（文章来源：上海证券报）