11月11日，中国证监会有关部门负责人就两起市场高度关注的事项答记者问。北京金融法院已就东方通证券虚假陈述责任纠纷案发布权利登记公告，明确适用特别代表人诉讼程序审理。同场回应的另一件事，是清越科技虚假陈述事件先行赔付专项基金落地。

　　一条司法追偿稳步向前，一条市场化赔付快速落地，两条路径在同一次答记者问中形成呼应，成为观察投资者保护制度演进的最新窗口。

　　先看东方通案。对东方通欺诈发行、虚假陈述等违法行为，证监会已依法作出行政处罚。北京金融法院先期受理投资者提起的证券虚假陈述普通代表人诉讼并发布权利登记公告；随后中证中小投资者服务中心接受50名以上投资者授权，依法申请转换为特别代表人诉讼并作为代表人参加诉讼。

　　该份公告进一步明确了参加方式、法律后果及声明退出的权利与期间；按照“默示加入、明示退出”原则，未主动起诉的适格投资者亦被纳入判决效力范围。该负责人表示，法院适用该程序是对投资者权益的有力保护、对违法侵权责任的有力追究；证监会将继续支持投服中心履职、配合司法审判。

　　再看清越科技案。10月23日，广发证券公告，会同立信会计师事务所、清越科技实际控制人，就虚假陈述事件共同出资设立先行赔付专项基金，中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“投保基金公司”）公告受托担任基金管理人。

　　先行赔付系《证券法》确立的纠纷多元化解机制，控股股东、实控人及相关证券公司可自愿先赔、再向发行人及其他连带责任人追偿。此次由保荐承销机构、审计机构与实控人共同出资，中介机构被实实在在推到赔付前台。证监会明确支持，称其可及时化解纠纷、高效维护投资者权益；投保基金公司作为公益性投资者保护机构，为先行赔付的具体实施提供便利服务。目前证监会正就《证券市场先行赔付指导意见》征求意见，拟细化程序、发挥投保机构专业优势，为纠纷集约化解拓宽渠道。

　　个案背后是两套机制的多年积累。据证监会首席律师、法治司司长程合红在2026金融街论坛年会上介绍，自《证券法》建立证券民事特别代表人诉讼制度以来，投保机构已提起6件案件，其中3件已判决，实际赔付超35亿元、涉及10万余名投资者。

　　与诉讼并行的先行赔付同样跑通了实践：广道数字案已经落地，向7680名投资者实际赔付1.78亿元；对主动赔付、积极修复自身信用与市场生态的主体，相关情况可在行政许可、行政处罚裁量、诚信监管安排等环节予以考量。

　　记者注意到，两条路径分工已清晰：特别代表人诉讼以判决既判力兜底，程序严谨、步子稳；先行赔付以自愿和解提速，资金前置、批量划付、到账更快。一刚一柔、衔接互补，诉讼追责与赔付救济并行的格局持续走深。

　　更深层是责任链条收紧：行政处罚、刑事追责与民事赔偿联动渐成常态，保荐人、审计机构等“看门人”以真金白银参与赔付，又可依法向发行人及其他连带责任人追偿，责任终将归于违法主体，先行赔付者不必最终埋单。随着金融法草案拟拓展特别代表人诉讼的提起主体、检察机关提起证券民事公益诉讼试点探索推进、先行赔付实施程序持续细化，一张覆盖事前约束、事后救济与责任追究的制度防护网正越织越密。

　　投资者保护没有终点。从个案落地到规则定型，监管与司法协同持续加力；当“违法必究、受损必偿”成为可复制、可预期的制度常态，资本市场高质量发展的根基也更为坚实。

（文章来源：21世纪经济报道）