11月11日，新荷花（02206.HK）在港交所挂牌上市，联席保荐人为广发证券、农银国际。

　　截至当日收盘，新荷花报69港元/ 股，涨幅71.64%，总市值44.97亿港元。

　　新荷花此前六次冲击资本市场，五次正式递交招股书，经历了过会后撤回、问询后终止、招股书连续失效等一系列阻碍，这一次终于在港股成功上市。

　　此次IPO，新荷花全球发售约651.73万股H股，每股定价40.2港元，位于发行区间40.2港元至50.55港元的最低端位置，其中，香港公开发售获2190.99倍认购，国际发售获1.25倍认购。募集资金总额2.62亿港元，募资净额1.97亿港元。

　　招股书显示，新荷花成立于2001年，是一家中药饮片GMP工厂，产品销往全国各地中医院、中医诊所、连锁药店和中成药工厂，是中国大型中药（“TCM”）饮片产品供应商。新荷花旗下拥有普通中药饮片、毒性饮片两大类产品，共计770多个类型及超4900个产品，在国内拥有1000多家医院、医疗机构及大型连锁药店等客户。

　　公司援引弗若斯特沙利文的资料，按2025年中药饮片产品收入计算，公司在中国排名第2位，在竞争激烈的市场格局中占据0.4%的市场份额，而前五大市场参与者合共持有2.7%的市场份额。

　　财务数据显示，2023年至2025年，新荷花收入分别为11.46亿元、12.49亿元、13.35亿元；年内利润分别为1.04亿元、8911.2万元、1.06亿元；利润率分别为9.1%、7.1%和8%；毛利率分别为18.5%、17.1%、19%。

　　值得一提的是，2023年至2025年，新荷花的收入累计增长了16.5%，但净利润仅累计增长了2.5%。而2024年甚至出现了“增收不增利”的情况。

　　对于毛利率的起伏，公司称：“2024年的下滑主要受原材料成本上涨及对医疗贸易公司和药店等较低利润率渠道的销售占比增加所拖累。2025年毛利率回升，也主要得益于原材料价格回落。”

　　2026年前4个月，新荷花收入为4.32亿元，同比增长12.9%；期内利润为3387.8万元，同比增长63.35%；毛利率为21.8%，上年同期为18.9%。

　　2023年，公司经营现金流净额为7485.3万元，2024年这一数字骤降至-46.7万元。新荷花解释称，主要原因是2023年末大量结算应付款项，以及授予客户的信贷期较供应商授予的更长。2025年公司经营现金流净额回升至1.54亿元，但贸易应收账款的周转天数从2023年的145天持续攀升至2024年的155天、2025年的162天。

　　截至2026年4月末，新荷花的现金及现金等价物约为1.19亿元。截至8月末，该公司还有约1.79亿元的银行借款未偿还。

　　股权结构方面，IPO后，新荷花的创始人、董事长兼执行董事江云将能够通过以下方式行使公司约42.4%的投票权：其直接持有的1849.85万股股份；及国嘉投资持有的915.2万股股份。因此，上市后，江云及国嘉投资将成为公司的控股股东。

（文章来源：澎湃新闻）