摩根士丹利的最新报告显示，与人工智能（AI）相关的杠杆债务发行料将持续低迷，新交易的门槛也会更高，这是因为融资成本走高、相关项目建设或出现延期等现况压制了市场活跃度。

　　根据该行的报告，10月AI相关杠杆融资发行规模仅50亿美元。而这50亿美元全部来自单一借款人Volta Infrastructure Holdings Ltd.。据此前报道，这家公司通过定期贷款募资，发行收益率已经超过11%。

　　与此同时，摩根士丹利在报告中还写道，相关市场的发行活动到年底前仍将有限。

　　该行策略师解释道，美国中期选举过后，仰赖高收益债券和杠杆贷款融资的企业，在为新建项目取得电力供应和相关审批时，可能将面临更多障碍。这很可能改变这些公司的投资时程和规模。

　　该行还指出，为了让交易顺利完成，开发商可能必须支付更高的融资成本，以补偿贷款人承担施工风险; 或是在再融资前偿还更多本金; 又或者必须先找到信用状况更佳的租户。

　　随着投资人更加严格审视新建项目，由信用评级较低租户支持的项目，融资可能尤其困难。

　　此外，数据中心建设债券、以及所谓 “新云厂商（neocloud）”发行的债务波动将会加剧，摩根士丹利认为。这类新云厂商（如CoreWeave、Nebiu）出租AI芯片使用权限，高度依赖外部资本，且运营历史有限，因此当投资者有更多机会参与由资质更强主体背书的芯片融资项目后，贷方会对保障条款薄弱的交易更加审慎。

　　摩根士丹利的数据显示，2026 年迄今AI及数据中心债务发行规模已达6460亿美元，约为2025全年2160亿美元的三倍。该行对头部云厂商2027年合计资本开支的预期在中期选举后维持不变，并预计这类企业将带动明年AI相关融资需求上行。

（文章来源：财联社）