11月11日，国内有色金属板块普遍承压，沪铝主力合约持续下行，早盘跌超2%，隔夜夜盘最低触及22075元/吨，刷新年内低点。

　　市场信息梳理

　　消息面上，中东局势缓和预期推动铝风险溢价回吐。据央视新闻报道，美国国务卿鲁比奥当地时间周二表示，他已向七国集团(G7)盟友通报，美国对伊朗实施的经济制裁和海上封锁正在发挥显著效果，因此美国目前没必要对伊朗发动大规模军事行动。

　　宏观层面，美联储12月加息预期持续升温。据财联社报道，周二，包括达拉斯联储主席洛根、美联储理事克里斯托弗·沃勒、堪萨斯城联储行长杰弗里·施密德在内的多位美联储官员在讲话中释放鹰派信号，认为美国通胀压力依然顽固，货币政策仍需进一步收紧。与此同时，美国劳工部当日公布的数据显示，尽管汽油价格涨势放缓，但食品、住房及服务价格持续上涨，推动美国10月CPI涨幅超出预期。

　　库存方面，截至11月11日，SMM统计的国内电解铝锭三地社会库存37.00万吨，较上一交易日减少0.60万吨（-1.6%）。分区域看，广东9.40万吨（-0.40万吨）、巩义10.40万吨（-0.25万吨）下降，无锡17.20万吨（+0.05万吨）小幅增加。整体来看，华南、华中继续去库，华东微增，三地库存降至37万吨。

　　下游消费方面，SMM调研截至11月5日国内铝下游加工龙头企业开工率整体稳中有升，环比上周小幅上涨0.1%，各板块涨跌互现，行业延续温和修复态势。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，11月11日截至发稿，沪铝期货主力合约获资金净流入742.33万元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪铝主力合约前20席多头增仓4112手，前20席空头增仓2895手，前20席位净持仓近段时间由净多转为净空。仓单数据方面，前一交易日，沪铝期货仓单49385吨，环比上个交易日减少548吨，自6月中旬以来保持下降态势。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构谨慎中偏向悲观。

　　混沌天成期货表示，美伊双方目前核心问题上仍然有较大差距，最小阻力方向是美国维持加强对伊朗制裁封锁，接下来关注伊朗是否会主动升级局势，美10月CPI高于预期，美联储年内加息预期仍存，宏观仍偏压制。铝从更高频的每日库存来看，钢联和smm口径昨天均环比累库，库存拐点疑似出现，同时随着出口利润下滑，10月铝材出口验证走弱，国内现实趋于转弱，铝破位下跌。后续来看，全球流动性收紧预期逐步兑现，铝供应持续释放，逢高仍可做空。氧化铝周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力不改，但下方空间有限，产能出清及减产预期下，氧化铝期价低位震荡运行，关注几内亚和国内政策。

　　瑞达期货表示，隔夜沪铝主力合约震荡走弱，基本面原料端，氧化铝供应偏宽松且报价于中低水位区间，铝价虽因宏观情绪冲击有所回落，但冶炼利润仍维持较好水平。供给端，国内电解铝运行产能接近政策天花板，且开工率几近满产，国内电解铝产量近满但增量有限。需求端，旺季进入尾声逐步转向淡季，新兴制造业需求对传统消费的回落形成一定对冲，叠加海外需求的复苏，令电解铝需求保持一定韧性。下游铝材加工厂采买需求逐步谨慎，多以刚需采买策略为主，社会库存小幅去化。整体来看，电解铝基本面或延续供需紧平衡格局。

　　申银万国期货指出，夜盘沪铝下跌2.74%。周二国内A00铝锭现货单吨平均贴水20元，持平前一日，佛山地区单吨平均升水275元，环比-5。国内铝锭社库为50.7万吨，环比下降1.4万吨，去库再度有所加速，但铝水比例由77.57%降至77.27%，去库持续性待验证。整体来看，中期需求的季节性转换以及铝水比例的下降均使得基差和库存的反弹驱动弱化，同时在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，倾向于偏弱震荡，关注基差及海内外库存的变动。

　　（以上内容来自公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。）

（文章来源：东方财富研究中心）