一、葵油概述
1、葵油的定义与分级
葵花籽油（Sunflower Oil，简称葵油）是以葵花籽为原料，经压榨或浸出、精炼制取的食用植物油，与豆油、菜籽油、棕榈油同属全球四大植物油。按《葵花籽油》国家标准（GB/T 10464-2026），葵油按脂肪酸组成分为亚油酸型和高油酸型两类，按是否可以食用分为葵花籽原油和成品葵花籽油，原油需进一步精炼后方可进入终端。
根据《葵花籽油》国家标准（GB/T 10464-2026），明确对压榨和浸出两种工艺进行了定义，并将它们作为成品葵花籽油的分类方式。压榨葵花籽油：指利用机械压力挤压葵花籽，制取原油后再经精炼加工制成的成品油。浸出葵花籽油：指利用溶剂溶解油脂的特性，从葵花籽料坯或预榨饼中制取原油，再经精炼加工制成的成品油。国家标准也强制要求，葵花籽油的生产企业必须在产品外包装上明确标明其生产工艺是“压榨”还是“浸出”，以保障消费者的知情权。
这里需要特别区分，现货市场上流通的葵油以一级（国标一等）精炼油报价为主，而郑商所葵油期货的基准交割品是亚油酸型压榨原油（酸价≤2.0mg/g），即尚未精炼的毛油。浸出葵花籽原油，升贴水由交易所另行公告（最新消息：浸出葵花籽原油，贴水100元/吨；厂库出库时，符合交易所公告质量标准的一级压榨葵花籽油，升水300元/吨）。
2、物理性状与品质特征
葵油为淡黄色至琥珀色透明液体，色泽随精炼程度提高而变浅，气味清淡，没有豆油的豆腥味。其脂肪酸组成以亚油酸为主、占比通常在一半以上，油酸次之，饱和脂肪酸含量在主要植物油中处于最低一档，同时富含维生素 E。这带来两个商品属性：一是烟点高、耐高温，适合煎炸；二是“高不饱和、低饱和”的健康油定位，在高端小包装与专用油脂市场具有稳定的品牌溢价。
3、主要用途
食用是葵油最主要的消费方式，可直接用于凉拌、煎炸、起酥与日常烹饪。食品加工领域用于人造奶油、蛋黄酱、沙拉酱与烘焙；工业上可制甘油、油墨、涂料、肥皂与生物柴油；医药领域用于亚油酸类制剂。国内消费以小包装家庭消费和餐饮为主，食品加工与调和油为辅。
4、葵油、葵籽与葵粕的产出关系
葵油是葵籽压榨的主产品。油葵含油率要求在 42% 以上（GB/T 11764-2022 一等油用葵花籽），压榨同时产出葵油与葵粕，葵粕再进入饲料环节。因此葵籽产量、含油率与油厂开机共同决定葵油的国产供给；而葵粕价格又通过压榨利润反向影响油厂开机。这一“籽—油—粕”三角关系是葵系价格分析的基本结构：压榨利润改善时油厂提高开机，葵油与葵粕供给同步增加；利润恶化时开机下降，油粕双双收紧。
从产业链看，葵系可分为四段。上游种植与收储：国产葵籽集中在内蒙古、新疆等北方产区，以食葵为主，进口葵籽来自哈萨克斯坦与俄罗斯。中游压榨与精炼：进口葵油在沿海港口精炼分提后进入销区，国产油葵在产区就近压榨。下游消费：葵油进入餐饮、小包装与调和油，葵粕进入饲料养殖，食葵经炒制后食用或出口。与豆系、菜系最大的不同在于，国产葵籽以食用为主、榨油为辅，葵油的国内供给主要来自进口而非国产压榨。
二、葵籽现货市场基本情况
1、国产葵籽
讨论国产葵籽产量，首先要分清两个统计口径。国家统计局按日历年统计全口径产量（含食葵与油葵、含农户自留），2011年为240.2万吨，2016年达到峰值320.1万吨，此后逐年回落，2022年降至174.1万吨的低点，2023年起回升，2025年为255.48万吨。美国农业部（USDA）按市场年度（榨季）统计，2024/25年度中国葵籽产量为175万吨，2026/27年度预估223万吨。两个口径2015—2022年基本一致（差额不足0.05%），但2023年起大幅分叉，需要甄别。
我国葵花籽种植集中于北方干旱、半干旱地区。按USDA IPAD与IFPRI-SPAM的结构性分区份额，内蒙古占全国产量的56%，是最重要的主产区，其中巴彦淖尔市地处河套灌区，光照充足、昼夜温差大，是我国食葵品质最好的产区；新疆占16%，甘肃占8%，吉林占6%，河北占5%，其余省份合计约9%。需要说明的是，该组份额为产区结构性占比，不等同于任何单一年度的官方分省产量。
2、压榨与消费
按市场年度口径，国产葵籽压榨量从2017/18年度的峰值180万吨持续下滑至2024/25年度的52.5万吨，降幅约71%，2026/27年度预估回升至73.5万吨。与此同时，食用消费保持稳定（85万-95万吨），食用消费占“压榨+食用”的比重从2015/16年度的40.4%升至2024/25年度的61.8%，2026/27年度预估55.7%。
这一组数字背后是我国葵籽消费结构的历史性转型：国产葵籽越来越多地直接食用或出口，用于榨油的份额持续收缩。对压榨企业而言，国产油葵加工量下降意味着国产葵油、葵粕的供给能力同步收缩，这正是国产葵油产量从峰值64.5万吨降至20万吨左右的直接原因。
3、进出口
我国是葵花籽（原料）的净出口国。按市场年度，葵籽出口量从2015/16年度的28.6万吨增至2024/25年度的47.2万吨，2025/26年度预估达70万吨；同期进口量仅13.2万吨（2024/25年度）。出口持续增长反映我国食葵品质在国际市场的竞争力，出口流向以周边国家和地区为主。
进口方面，按日历年海关口径（HS 120600），我国葵籽进口在2023年达到28.0万吨的峰值，2025年为11.6万吨，其中哈萨克斯坦占66.3%、俄罗斯占25.4%。进口葵籽以油用为主，主要在边境和北方口岸加工，量级远小于出口，不改变净出口格局。
三、葵油现货市场基本情况
1、葵油供应
葵油供应由国产压榨与进口两部分构成。国产端取决于油葵产量与压榨开机：受国产葵籽“以食用为主、榨油为辅”结构的影响，国产葵油产量从 2017/18 年度的 64.5 万吨降至 2024/25 年度的 18.8 万吨，降幅约 71%，2026/27 年度预估回升至 26.4 万吨。
进口端已成为国内供给主体。2024/25 年度我国葵油进口 53.2 万吨，是同期国产量的 2.8 倍，进口占国内消费的比重达 73.9%。供给结构的含义很直接：国内葵油价格主要由进口到港成本决定，国产压榨只在边际上作修正。
境内葵油产业呈“进口在沿海、压榨在产区”的双中心格局。进口葵油经天津、青岛、南通（张家港）等港口接卸，在沿海精炼厂分提后进入销区；国产油葵压榨集中在新疆北部、内蒙古河套与甘肃，就地压榨、就地消化，部分毛油外运至内地精炼。
2、葵油需求
我国葵油消费规模不大但结构稳定，2024/25 年度国内消费 71.7 万吨。消费主要来自三块：小包装家庭消费、餐饮与团膳、食品加工与调和油。葵油的健康油定位使其在小包装端具备品牌溢价；而在调和油端，葵油添加比例完全由与豆油的价差决定——价差收窄时调和油企业提高葵油比例，价差扩大时改用豆油。消费的季节性弱于国产油种。中秋、春节前的备货会带来阶段性走强，但全年消费曲线相对平缓，需求对价格的弹性主要来自替代品比价，而非自身消费节奏。
3、进出口情况
我国是葵油的净进口国，出口量可以忽略（2025 年仅 0.33 万吨）。进口量波动极大：2015 年 65.1 万吨，2020 年升至 195.4 万吨的历史高点，2022 年因黑海冲突骤降至 60.5 万吨，2023 年反弹至 152.1 万吨，2024 年 109.2 万吨，2025 年回落至 52.4 万吨。2026 年 1—9 月进口 45.4 万吨，较上年同期的 37.8 万吨增长 20.1%，为连续两年下降后的首次回升。
来源高度集中。2025 年俄罗斯占 53.4%、哈萨克斯坦 28.1%、乌克兰 13.0%，三国合计 94.5%；2024 年俄罗斯一国即占 64.4%。2026 年 1—9 月俄罗斯 56.4%、哈萨克斯坦 27.1%、乌克兰 12.6%，阿根廷补充 3.1%。单一来源占比过半，意味着任一主产国的出口政策、关税或物流变化，都会直接传导为国内到港成本与现货价格的改变。
4、国际市场情况
葵油是全球第四大植物油，2026/27年度全球产量约 2389万吨，仅次于棕榈油、豆油与菜油。与豆油以内需为主不同，葵油是全球贸易依存度最高的植物油之一：2026/27年度全球产量2389万吨中出口1597万吨，出口率约66.85%，而豆油出口率仅约两成，棕榈油出口率约55.44%，菜油出口率为23.49%。这意味着黑海任一供应扰动，都会迅速传导为国际葵油报价与贸易流的剧烈调整。黑海报价是全球葵油的定价锚，我国到港成本即以黑海 FOB 加海运费、保险费，再计关税与增值税折算。
全球葵油出口端高度集中于黑海。2026/27 年度乌克兰出口500万吨、俄罗斯510万吨、阿根廷 205万吨，土耳其出口110万吨，俄乌合计占全球出口的63.25%，这四个国家占全球出口的82.98%；进口端以印度（385万吨）、欧盟（270万吨）、土耳其（160万吨）、伊朗（95万吨）居前，中国以115万吨位列第四，印度继续保持最大进口国的地位。贸易流向呈“黑海出口、南亚与欧洲进口”的单向格局，中国进口规模小于南亚与欧洲，但边际变化对市场情绪影响不小。
以USDA 市场年度口径，核心供应变量是黑海：2026/27年度俄罗斯和乌克兰葵油产量合计占全球 55.3%，出口合计占 63.3%；2026/27 全球葵油出口增量中，俄乌合计贡献约 78%。黑海出口能否顺利兑现，是葵油价格承压与否的关键。
（文章来源：建信期货）
