泰格医药近日公告，拟联合查尔斯河等主体先将控股子公司方达控股私有化，再实施分拆交易。第一财经“壹评级”认为，此举旨在剥离重资产海外实验室业务，将资源集中至具备比较优势的临床CRO主业，优化全球业务布局。
“壹评级”指出，海外实验室业务与临床CRO在运营模式、资产属性和资源投入上差异明显。在地缘环境复杂的背景下，单纯依靠项目交付难以快速提升海外市占率。公司选择保留境内业务及Acme Bioscience, Inc.，体现了对海外扩张路径的理性取舍。本次交易预计产生一次性收益，金额超过公司最近一个会计年度经审计净利润50%；其中，公司直接持股对应税费前现金对价约4.61亿元人民币。公司计划将约60%的交易所得用于海外业务拓展及潜在收购，以增强临床业务的获客能力。
交割完成后，方达控股将不再纳入泰格医药合并报表。投资者在评估后续盈利时，需将本次处置产生的一次性收益与保留业务的经常性利润区分看待。随着资金和管理精力向核心主业倾斜，国内临床业务的盈利兑现能力及海外订单转化为现金流的效率，将成为影响公司估值的关键变量。
（文章来源：第一财经）
