11月10日，中国金币集团发布贵金属价格波动风险提示，提醒集藏投资者理性参与、审慎操作，避免盲目追涨杀跌。近期，黄金和白银价格经历大幅回调之后转入修复，但价格弹性与机构预期分歧同步上升。

　　证券时报记者最近从多家银行了解到，近期黄金销售与积存金交易活跃度明显走高。有一家股份行省级分行的积存金存量规模，两个月内增长了一倍。伴随投资者交易热情升温，银行在优化积存金挂单等配套服务的同时，持续强化风险提示与适当性管理。

　　对于后市，机构普遍认为，全球央行购金、黄金ETF需求将为金价提供中长期支撑，不过利率、美元以及流动性变化，仍可能放大短期金价行情波动。

　　下半年金价大幅回调

　　中国金币集团在上述提示中表示，近期，受国内外多重宏观因素叠加影响，贵金属价格震荡加剧。广大集藏投资者需树立理性稳健的配置理念，客观认知贵金属市场运行规律，高度重视市场价格波动风险。理性参与、审慎操作，避免盲目追涨杀跌，科学管控投资集藏风险。

　　从黄金市场交易数据来看，近期贵金属正处于急跌后的修复阶段。11月10日，伦敦现货金早盘一度升至每盎司4148美元附近。截至北京时间19时，回落至4070美元左右，显示低位承接与高位兑现压力并存。

　　数据显示，11月3日至10日，纽约商品交易所（COMEX）黄金、白银期货区间最大涨幅分别为约6.5%和10%，最高报每盎司4157美元和53.7美元；同期，上海黄金交易所Au99.99上涨5.17%至每克883.42元，Ag99.99上涨8.62%至每千克12760元，白银反弹力度明显强于黄金。

　　从2026年下半年情况来看，贵金属走出了“冲高—回落—修复”行情。COMEX黄金8月25日盘中触及每盎司4755美元，10月30日最低下探3879.3美元，区间一度回调约18%；COMEX白银则由8月28日的每盎司72.05美元降至11月3日的48.62美元，最大回撤约32.5%。国内金价同步调整，上金所Au99.99由8月25日盘中每克1012.6元回落至11月2日的833元。

　　业内普遍认为，美元走弱、油价回落缓和通胀担忧，为近日金价反弹提供支撑，但美国通胀数据及美联储政策预期仍是短期定价的关键。当前行情尚不宜简单视为新一轮单边上涨，白银兼具金融与工业属性，后续波动或继续高于黄金。

　　银行调整黄金业务及风控

　　金价大幅波动未降低投资者参与热情。11月10日，证券时报记者从一家股份行华东某省分行了解到，10月以来，客户对积存金、实物金的咨询和购买明显增多。该行有关负责人介绍，其积存金业务库存规模由8月末约1500万元增至10月末约3000万元，10月实物金客户购买金额较9月增长约两倍。

　　需求升温之下，部分银行也在加快完善交易功能。中信银行11月9日公告，预计于11月16日上线积存金买入、赎回挂单功能，客户可预设价格、数量和有效期，达到条件后自动成交。此前，兴业银行已于6月上线同类功能并延长夜盘交易时间，南京银行10月26日推出委托挂单功能，此外部分银行还配套延长交易时段、手续费优惠等措施。

　　一边是交易功能的进一步完善，另一边是风险提示密集发布。就在11月2日，工商银行发布贵金属市场风险防控提示，建议投资者分散投资、长期配置；光大银行同日提醒客户合理控制仓位，关注持仓及保证金余额变化。9月以来，建设银行、中国银行也调整了相关贵金属产品交易规则。

　　招联首席经济学家董希淼日前接受证券时报记者采访时表示，在国际金价异动下，银行更需坚持动态调整起购金额、强化风险测评、实施临时限额或其他等主动风控措施，做好适当性管理，将产品精准匹配给合适的客户，并持续加强投资者教育。

　　全球央行持续购金

　　央行和ETF的持仓变化，是判断黄金中期走势的两项重要指标。世界黄金协会近日发布的报告显示，三季度全球央行及其他官方机构净购金321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；今年以来累计购金675吨，同比增长6%。值得一提的是，中国央行三季度增持63吨，连续8个季度净增持。

　　同期，全球实物黄金ETF净流入211吨，总持仓达到4256吨，创历史新高。金条金币和金饰需求则分别同比下降19%和17%。投资需求与消费需求的分化，说明黄金的金融属性仍在吸引资金，高金价已对实物消费形成压力。

　　不过，国际投资机构对短期走势的判断并不一致。高盛11月5日将2026年年底金价目标由每盎司4650美元下调至4150美元，将2027年底目标由5400美元下调至4800美元，原因是美联储政策前景更为鹰派。高盛同时保留了对长期需求的判断，认为央行购金以及私人财富资金的配置需求仍会对金价形成支撑。

　　花旗发布研报，预测黄金3个月内点位目标价为每盎司4500美元，6至12个月的目标价为每盎司5000美元。花旗预计，如果霍尔木兹海峡重新开放且也门与沙特之间的冲突在年底前缓和，黄金将具有较大的上涨潜力。该行还表示，如果油价大幅下跌，美联储可能会开始降息，这将使黄金对投资者更具吸引力，并助推新一轮全球黄金涨势。

（文章来源：证券时报）