11月10日，中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛在北京举行的中信建投证券2027年度资本市场策略会上表示，根据模型测算，当前A股市场已处于低估状态。在流动性改善、政策预期和企业业绩增长的共同作用下，A股有望迎来一轮修复行情。展望2027年，他看好股市和债市表现，预计人民币汇率将延续升势。

　　对于A股行情的节奏，黄文涛预计，从当前至2027年一季度，市场有望走出一轮跨年行情。2027年二季度，价格和企业利润的变化可能带来市场波动。进入2027年下半年，随着政策逐步见效、经济企稳回升，若海外加息进程结束，A股有望重拾升势。

　　在黄文涛看来，2027年A股行情有望从算力板块向更多领域扩散。他预计，2027年中美两国人工智能资本开支仍将保持较快增长，市场关注点将逐步从投入规模转向应用场景和投入产出效率。中国在大模型调用成本、机器人应用等方面具备优势，芯片国产化率持续提升，有利于人工智能应用加快落地。与此同时，人工智能以外的板块也有估值修复空间。

　　企业盈利改善是黄文涛看好A股的重要依据。他表示，随着价格回升，企业营收和利润率同步改善，有助于企业扩大再生产。从外需看，集成电路、创新药、机器人等高附加值产品带动出口结构改善，出口目的地更加多元，预计2027年我国出口有望增长9%至10%。从内需看，随着“十五五”重大工程加快落地，基建投资有望提速。

　　从资金面看，黄文涛认为，随着低利率时代渐近，居民家庭增配金融资产的过程才刚刚开始，有望为资本市场带来持续的增量资金。对于债市和汇市，他预计，在货币政策支持下，我国长期国债收益率仍有下行空间。出口保持较强增长、贸易顺差维持高位，也将对人民币汇率形成支撑，人民币有望延续升值趋势。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）