11月10日，申万宏源在上海举行2027资本市场投资年会。申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，传统行业正在加快出清，出清孕育的“积极信号”已开始累积。货币政策和地产政策也可能进一步打开空间。供给出清与政策对冲共振，2027年或是“先发者胜”的布局之年。

　　在政策端，赵伟认为，息差收窄对政策利率调降的约束、地产调控侧重供给端等，未来会否出现新的变化，是值得关注的方向。

　　“2026年多重影响下，部分传统行业出清加速，中下游行业尤甚。”赵伟表示，出清对物价和利润的支撑已然显现，资产周转率亦呈现筑底改善迹象。此外，随着刚性成本下降、AI投资“挤出效应” 减弱，2027年社会集团消费的空间释放值得期待。

　　展望2027年，赵伟建议投资者重点跟踪供给侧三条主线和扩内需政策“内涵”的变化。供给侧方面，一是PPI与CPI的剪刀差收敛是大概率事件，对应最受益的行业中部分恰恰是前期出清速度加快的传统领域，更彻底的供给出清会支撑价格传导更为顺畅、中下游价格维持韧性，此外，2026年形成压制的多个变量有新变化。二是关注地产投融资条件边际优化的可能。三是技术突围渐成“星火燎原”之势，可关注产业升级与政策倾斜共振下的时代机遇。

　　在需求侧，赵伟表示，政府投资的主体早年以基建为主，近年来对服务业的关注度明显提高；基建投资内涵也在不断拓展，从早期的“传统基建”到“新基建”，“新基建”内涵也在改变，货币金融和地产政策也可能进一步打开空间。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）