11月10日，申万宏源在上海举行2027资本市场投资年会。申万宏源研究宏观配置研究中心配置研究团队负责人傅静涛在主旨演讲中表示，短期来看，超跌反弹动力累积，资金供需平衡重建，2027年春季行情可期，超跌反弹或将出现更早演绎。2027年可能出现从资产配置环境、产业趋势和资金供需共振逆风，转向共振顺风的大拐点。

　　傅静涛认为，当下海外资产配置环境逆风，但转机可能来自美联储货币政策框架改革，2027年海外资产配置环境有改善契机。国内A股企业在2027年二季度或出现盈利反弹，向正常中枢回归，但弹性受限。国内政策执行节奏较快，2027年外需或将前高后低，内需前低后高可期，国内资产配置环境可能总体平稳。

　　在傅静涛看来，“AI应用端还有开启新赛道的空间”是客观判断，“AI产业仍在不断进步”也是客观趋势；居民资产配置向权益迁移的空间，尚未被有效调用。下一轮大波段上涨仍由AI产业趋势主导才是基准情景。

　　傅静涛建议投资者2027年重视主题投资，从主题线索中寻找新产业共识，也是构建“第二阶段上涨”的必要过程。AI应用端关注度较高的未来方向，包括企业办公、医疗AI、具身智能、AI安全等。非科技方向中，关注供需格局占优的周期资产，内需交易与高质量因子、高股息因子的结合。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）