11月10日，科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数冲击二连涨。

　　随着美国中期选举的进行，美国众议院民主党领袖杰弗里斯政策重点再度被投资者关注。在放宽先进芯片出口方面，民主党持明确负面态度。海外机构亦预判，若民主党掌控两院，美国对外关系趋紧、芯片出口管制会进一步收紧。国产GPU/CPU相当于直接受益，后续催化包括国会听证与NDAA修正案的实质进展。当然，当前国产算力的约束在供给侧——代工产能、HBM良率与验证进度，另一个风险点在于市场担心民主党拖慢美国AI资本开支，压制全球AI硬件链。（来源：财联社20261104《“蓝色浪潮”席卷美国！一文梳理：民主党横扫国会意味着什么？》）

　　消息面上，机构数据显示，10月通用型DRAM（DDR4 8Gb）平均合约价达27.5美元，环比上涨5.77%，较2016年追踪起点累计上涨约9.5倍。机构预测四季度PC DRAM合约价将环比再涨13%-18%，供给短缺局面仍将延续。价格数据为基本面提供了相当直接的锚点。（来源：财联社20261104《10月DRAM价格再创新高！机构：四季度涨价态势延续》）

　　11月3日，存储模组龙头明确表示，DDR“非常短缺”，因HBM占用大量产能，未来至少3年涨价趋势不变，近期报价已提高30%且被接受。HDD方面，两家海外硬盘厂商坚持不扩产，价格坚挺稳步上涨。这一来自产业链核心参与者的判断，直接回应了市场对“涨价周期见顶”的担忧。（来源：相关公司公告，仅作列示，不构成任何投资建议）

　　【存储：存储行业处于总量偏紧，供需紧缺或延续至2030年】

　　招商证券指出，存储行业处于总量偏紧，NAND消费类供需或缓解的分化阶段。当前海外原厂对未来存储供需展望较为乐观，一家海外存储原厂预计供需紧缺延续至2030年，且海外大厂未来2-3年的大部分产能已被长协锁定，实际现货市场释放产能有限。（来源：招商证券20261105《产业基本面持续向好，看好国产自主可控等环节中长期发展》）

　　在当前HBM及Server DRAM持续挤占先进产能，新厂有效供给主要在2027年下半年以后释放，预计DRAM供需缺口将延续至2027年；国内NAND方面由于国内NAND厂商产能大幅扩张，且其主要产品应用于消费领域，27H2市场供需可能有所缓解，机构预计中系厂商2027年全球NAND位元产出占比将升至近19%。（来源：招商证券20261105《产业基本面持续向好，看好国产自主可控等环节中长期发展》）

　　从下游应用领域来看，目前消费类需求有所疲软，价格接受度相对较低，企业级与车规领域需求仍持续强劲。价格方面，现货价处于高位震荡，价格坚挺，合约价根据集邦咨询预测，26Q4一般型DRAM合约价环比+10%~15%，涨幅继续收敛，整体NAND合约价环比+15%~20%，另外HBM明年涨价展望乐观，有望带动存储行业整体上行。从原厂近期业绩看，26Q3价格动能依然强劲，一家海外存储原厂三季度DRAM及NAND ASP环比分别增长high-20%和mid-20%，DRAM位元出货约增长10%、NAND位元出货小幅下降，另一家海外存储原厂三季度DRAM及NAND ASP环比分别增长high-teens和约30%，位元出货分别增长mid-single-digit和约10%。在存储价格后续涨幅持续收窄情况下，行业正从价格上涨逐步转向AI需求驱动的出货增长、产品结构升级及长协锁量。（来源：招商证券20261105《产业基本面持续向好，看好国产自主可控等环节中长期发展》，相关个股和产品仅作列示，不构成任何投资建议）

　　【设备：下游扩产趋势确定性趋势仍高，技术升级与设备出海带动整体量价齐升】

　　近期半导体上游有所回调，基本面原因核心系市场担心存储价格松动影响后续国内存储原厂扩产持续性，担心2027年为设备订单峰值，提前交易二阶导估值从PS向PE切换；又因为今年存储原厂扩产加速带动设备订单持续上行，而部分上游设备零部件持续存在交付压力，潜在导致部分半导体设备公司订单向营收传导周期延长。（来源：招商证券20261105《产业基本面持续向好，看好国产自主可控等环节中长期发展》）

　　考虑到此前存储龙头披露了未来扩产规划，国内逻辑代工厂商资本开支持续进行，当前下游扩产趋势确定性仍然较高。展望2027-2028年，国内存储公司工艺技术持续向4F²架构等方向升级，各设备公司三季报也披露了先进逻辑设备进展，国内逻辑代工领域有序推进，设备板块有望持续迎接量价齐升的产业周期，远期随着设备工艺机台性能再次提升后有望出海，同时随着机台装机量的提升，服务及维修业务有望带来设备第二增长曲线。（来源：招商证券20261105《产业基本面持续向好，看好国产自主可控等环节中长期发展》）

　　由于设备零部件是设备的核心组成部分，设备零部件同样享受海外零部件交期延长后国内设备厂商加速导入的产业趋势，有望随着规模效应后营收利润逐步兑现。半导体材料核心为OPEX业务，国内龙头公司基石业务竞争格局稳定，部分公司受益于涨价并逐步在利润表上体现，中长期随着扩产转换为生产线后材料公司规模持续增长，未来随着品类扩张后各头部公司面向市场空间有望持续提升。（来源：招商证券20261105《产业基本面持续向好，看好国产自主可控等环节中长期发展》）

　　关注科创芯片指数，该指数不仅是把握AI资本开支扩张带来的半导体景气周期，更是参与国产半导体产业链从技术突破走向规模化盈利的长期进程。该指数聚焦科创板芯片产业核心资产，能够有效捕捉国产算力、存储、设备材料等环节景气上行与盈利兑现带来的配置机会！

　　20CM抓反弹，关注“硬科技龙头”上证科创板50成份指数！资料显示，上证科创板50成份指数，综合覆盖电子、医药、计算机、电力设备、机械设备等新质生产力板块。（数据来源：wind，截至20261103）

　　相关产品：科创芯片ETF汇添富（588750）、科创50ETF汇添富（588870）

（文章来源：21世纪经济报道）