11月9日，A股三大指数集体上涨，盘面上，卫星、机器人、人工智能等概念板块领涨。小微盘延续高弹性优势，中证2000指数盘中涨1.72%。

　　小盘风格获资金青睐。截至11月6日，中证2000增强ETF招商（159552）、中证1000增强ETF招商（159680）近5日净流入2.48亿元、2.10亿元，合计超4.5亿元。机构普遍认为，后市小微盘或迎来修复。

　　西部证券统计，2000年以来微盘股11月正收益概率达76%，仅次于2月的85%；2005年以来11月相对中证1000正超额概率亦达85%，为全年高胜率窗口。当前正处这一季节性窗口，并与估值、拥挤度形成三重支撑：当前微盘股PB中位数2.05倍、处近5年23.33%分位；小市值因子拥挤度仅-0.02，市值因子估值价差0.76、距历史顶部1.7—2.6仍有距离，交易并不拥挤。

　　开源证券指出，随着交易拥挤开始消化，资金从高持仓、高涨幅、高成交方向向低位资产扩散，小微盘是市场再平衡最直接的受益方向之一。同时，大量新产业、新技术和细分景气方向本身集中在中小市值公司，未来科技主线重新强化时，小微盘仍能够从产业景气扩散中获得收益。重点关注中证2000和万得微盘股。

　　中期看，开源证券认为，科技仍是主线，但全面普涨的Beta难度明显上升，下一阶段收益将更多来自科技内部重新筛选。

　　从中证2000增强ETF招商（159552）组合配置来看，在小微盘领域中优选基本面，或是长期超额的关键来源。据10月30日申赎清单测算，组合PE（TTM）仅29.87倍，不足中证2000指数114.70倍的1/4；组合ROE达11.53%，三季报归母净利增速160.20%（指数-14.09%），增强选股能力获验证。

　　从历史表现来看，中证2000增强ETF招商（159552）自成立以来至11月6日，累计回报率达90.14%，成立以来累计超额收益50.21%，年化超额收益16.28%，超额位居同期股票型ETF第一，在小微盘贝塔基础上，力争捕捉可持续阿尔法。