近期，鲁商福瑞达医药股份有限公司（以下简称“福瑞达”，600223.SH）的化妆品业务“换帅”。根据天眼查显示，11月2日，福瑞达旗下化妆品业务的运营主体山东福瑞达生物股份有限公司（以下简称“山东福瑞达生物”）的法人变更为殷成强，其也已经成为山东福瑞达生物的董事长。在此之前不久，白天明升任为山东福瑞达生物总经理。

　　而新管理层在履新的同时，相关业务也面临着挑战。福瑞达化妆品板块在经历2024年的增速下滑及2025年的负增长之后，今年前三季度有了一定程度回暖。但化妆品业务的挑战仍然明显，整体来讲，板块内各品牌的规模都没有超过20亿元，与头部化妆品企业相比在规模上有所差距。与此同时，曾经为公司化妆品板块贡献过半营收的瑷尔博士品牌近年来正处于持续下滑状态，这也为整体化妆品板块的未来发展带来隐忧。

　　晶捷品牌咨询创始人陈晶晶向《中国经营报》记者表示：“福瑞达近期的人事调整，既是管理层的新老交替，也是化妆品成为核心业务后的一次治理结构优化。随着殷成强出任福瑞达生物股份董事长、白天明担任总经理，公司形成了集团战略统筹与一线品牌经营相结合的管理结构。这一调整反映出管理层向年轻化、专业化转型，经营重心也更加注重精细化运营、营销效率和多品牌协同增长。”

　　化妆品业务高管调整

　　天眼查信息显示，11月2日，山东福瑞达生物的法人/负责人变更为殷成强，同时，殷成强已经成为山东福瑞达生物的董事长。另外，根据福瑞达在10月16日发布的公告，殷成强被聘任为福瑞达的副总经理。

　　值得一提的是，不只是法人变更，山东福瑞达生物的总经理也发生了变更。在此之前，根据微信公众号“福瑞达医药集团”在10月底发布的内容，白天明出席活动时的抬头已经变更为“山东福瑞达生物股份有限公司总经理”。而此前9月份出席中国香妆协会的活动时，白天明的抬头还是“山东福瑞达生物股份有限公司常务副总经理”。11月3日，福瑞达相关负责人向记者确认，白天明担任山东福瑞达生物总经理一职属实。

　　记者注意到，目前化妆品业务的规模已经占据福瑞达总营收的将近七成，是上市公司的核心业务板块。2026年前三季度数据显示，在福瑞达27.74亿元营收中，化妆品板块的营业收入为18.43亿元，同比增长17.51%，占总营收的比例达到66.4%。

　　从殷成强以及白天明的履历来看，根据上市公司公告，殷成强出生于1981年2月，在此番变动之前，殷成强曾经担任福瑞达党委委员、副总经理，兼任福瑞达运营管理部部长、山东福瑞达生物党总支书记、副总经理。新任总经理白天明方面，公开资料显示，2018年，白天明被任命为瑷尔博士品牌的负责人，之后瑷尔博士快速增长，截至2023年规模已经增长至13.48亿元。

　　陈晶晶指出：“殷成强的优势在于长期深耕福瑞达体系，熟悉医药、化妆品产业链及集团运营，具备一定的跨业务资源整合能力，与福瑞达当前向多品牌组合经营转型的需求较为契合。但他同时担任上市公司副总经理和化妆品子公司管理职务，能否提高资源协同与决策效率的关键，取决于与白天明之间的权责划分和授权机制。”

　　陈晶晶进一步指出，白天明是从市场一线成长起来的品牌操盘手，拥有从零打造十亿级品牌的经验，擅长将科研技术转化为产品和市场销售，与福瑞达强化化妆品主业的方向较为契合。但单品牌操盘能力并不等于多品牌经营能力。此次升任后，他需要在集团战略统筹下，协调不同品牌的增长节奏与资源配置。最终考验仍是经营业绩：能否推动成熟品牌持续增长、调整期品牌恢复动能，并将收入增长转化为盈利能力的提升。

　　除了化妆品业务运营主体之外，福瑞达近期也发生了高管变更。10月13日，福瑞达发布公告，副总经理高春明因年龄原因不再担任公司副总经理、不再代行公司总经理职务。在高管离任公告发布的三日后，10月16日，福瑞达发布聘任公司高级管理人员的公告，聘任刘飞、殷成强为公司副总经理。

　　值得注意的是，高春明此前为代行公司总经理。而截至目前，福瑞达的总经理岗位人选仍未披露。

　　在高春明任职期间，福瑞达的业绩并不理想。根据Wind数据，2024年至2025年，福瑞达分别实现营收39.83亿元、36.51亿元，分别同比减少13.02%、8.33%；归属母公司股东的净利润分别为2.44亿元、1.88亿元，分别同比减少19.73%、22.90%。2026年前三季度，福瑞达实现营收27.74亿元，同比增长6.84%；归属于上市公司股东的净利润为11.10亿元，同比减少21.66%。

　　对于以上人事调整，陈晶晶表示：“化妆品子公司已完成主要经营岗位的交接，但上市公司层面的总经理接续安排尚未明确，反映出关键管理岗位的配置和人才梯队建设仍有完善空间。随着化妆品成为核心业务，上市公司需要的不仅是品牌操盘人才，更需要具备跨业务统筹、资源配置和盈利管理能力的综合型经营者。能否尽快完善管理架构、形成稳定高效的经营决策机制，将是福瑞达下一阶段的重要考验。”

　　品牌结构发生变化

　　相较于前几年，今年前三季度福瑞达化妆品板块的表现有一定回暖。2026年前三季度，福瑞达化妆品板块实现营业收入18.43亿元，同比增长17.51%；毛利率为67.20%，同比增长5.96个百分点。

　　在此前数年间，福瑞达化妆品板块的增长情况并不理想。2024年，化妆品板块实现营收24.75亿元，增速从2023年的22.71%下滑至2.46%。2025年，化妆品板块实现营业收入22.46亿元，同比减少9.27%。

　　陈晶晶指出：“福瑞达化妆品业务今年出现明显的结构性回暖，但尚不能判断是否已重回稳定的高增长周期。2024至2025年，随着瑷尔博士增长失速，业务进入新旧增长动能转换期。今年颐莲重新提速、珂谧快速放量，叠加瑷尔博士下滑幅度收窄，共同推动板块恢复增长。更积极的信号是，前三季度收入增长17.51%的同时，毛利率提升5.96个百分点至67.20%，这说明增长并非单纯依靠降价换取规模。但毛利率改善能否转化为净利润增长，以及多品牌增长能否持续，仍是判断这轮回暖质量的关键。”

　　记者注意到，福瑞达化妆品板块中的品牌营收结构正在发生变化。瑷尔博士一度实现高速增长，该品牌于2018年创立，到2023年，瑷尔博士的规模已经增长至13.48亿元。在2023年，福瑞达化妆品板块收入为24.16亿元，其中瑷尔博士贡献了超过一半的营收规模。

　　不过，从2024年起，瑷尔博士开始持续下滑。2024年、2025年，瑷尔博士品牌分别实现营收13.01亿元、9.47亿元，分别同比下滑3.48%、27.17%。2026年前三季度，瑷尔博士营业收入5.77亿元，同比下降10.74%。

　　对于瑷尔博士的业绩下滑，陈晶晶表示：“核心在于原有增长模式的边际效应递减，而新的增长引擎尚未形成。2025年公司主动调整渠道、营销投放和产品结构，也进一步加大了短期业绩压力。瑷尔博士的优势仍在于科研创新能力，以及已有的消费者基础和品牌认知，但最大的挑战是如何将技术优势转化为清晰、差异化的消费者价值，尤其在竞争激烈的抗老赛道。技术概念越来越多，并不意味着品牌价值越来越强，关键是让消费者明确：瑷尔博士究竟擅长解决什么问题，又凭什么成为优先选择。”

　　在瑷尔博士下滑的同时，颐莲、珂谧正在持续增长。2021年至2025年，颐莲营收规模从6.46亿元增长至10.43亿元。2026年前三季度，颐莲实现营业收入9.15亿元，同比增长16.35%。除了颐莲之外，旗下珂谧在2026年前三季度实现营收2.65亿元，同比增长243.49%。不过，整体来讲，珂谧的规模尚小。

　　对于颐莲以及珂谧的增长，陈晶晶表示：“颐莲是福瑞达旗下增长相对稳健的品牌，其优势在于玻尿酸科研能力、补水修护定位与喷雾大单品之间形成了清晰的价值链条。核心产品持续迭代，叠加产品矩阵扩张和渠道拓展，支撑了品牌的稳定增长。珂谧则代表新的增长方向，抓住了重组胶原蛋白和功效护肤的市场机会，但目前规模仍然较小，对穿膜次抛之类的核心单品依赖较高，增长的可持续性仍需验证。”

　　陈晶晶同时指出：“短期来看，两大品牌的增长已足以抵消瑷尔博士的下滑，推动化妆品板块恢复增长。但中长期不能持续依靠品牌之间的增长抵消，需要建立不同生命周期品牌持续接力的多品牌经营能力。”

　　在陈晶晶看来，在具备一定优势的同时，福瑞达化妆品板块也面临较大挑战。“福瑞达最大的优势在于扎实的科研和产业化能力，以及经过市场验证的品牌孵化经验。目前已初步形成品牌梯队：颐莲是成熟基本盘，瑷尔博士处于调整期，珂谧快速成长，此外还有多个培育品牌。但短板也比较明显：如何将科研优势转化为持续的消费者认知和品牌竞争壁垒。目前旗下品牌对大单品和线上渠道依赖较高，一旦核心产品增长见顶、新品未能及时接力，就容易出现业绩波动，瑷尔博士就是典型案例。因此，福瑞达当前最大的挑战，已从打造单个明星品牌升级为管理品牌组合。颐莲需要突破增长天花板，瑷尔博士需要止跌并重建增长动能，珂谧则需要从高速增长走向规模化盈利。同时，还要解决收入增长如何转化为利润增长的问题。”

　　在此背景下，对于福瑞达化妆品板块未来发展，陈晶晶认为：“一方面在于依托科研优势，从基础保湿向抗老、修护等高价值功效护肤延伸，并探索医美与日常护肤的场景协同；另一方面，更重要的是将科研成果持续转化为有竞争力的产品和品牌，建立可复制的品牌孵化与运营能力。”

（文章来源：中国经营报）