摘要：美国10月非农数据今日公布；得州当选州长称可与马斯克合作，但须先停止数据中心建设；英伟达提出AI内存全栈协同设计方案，绩优股Cloudflare盘后涨超14%、爱彼迎涨近11%；Moderna、Oklo美股盘前发业绩。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数11月05日收盘全线下跌，纳指跌超5%。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌1833.06点，收于51523.06点，跌幅为3.44%；标准普尔500种股票指数下跌334.89点，收于7353.73点，跌幅为4.36%；纳斯达克综合指数下跌1421.51点，收于24315.0点，跌幅为5.52%。

　　大型科技股普跌，苹果跌1.53%，亚马逊跌2.19%，谷歌-A跌2.20%，微软跌3.58%，Meta跌3.96%。AI产业链遭重挫，费城半导体指数跌超12%，英伟达、高通、阿斯麦跌超9%，英特尔跌逾10%，AMD跌超17%；存储芯片板块领跌，闪迪跌22.26%、美光科技跌17.46%、西部数据跌17.35%、希捷科技跌16.25%，市场担忧民主党主导的国会将加强数据中心审批限制，压制存储需求与产品售价。

　　光通信板块同步重挫，应用光电跌20.89%、Lumentum跌18.68%、Ciena跌15.22%、Fabrinet跌14.25%，康宁跌12.92%，德州、佐治亚州等数据中心建设重镇反对扩建的声音或推迟AI资本开支。

　　马斯克巨额政治投入引发市场担忧，旗下特斯拉和SpaceX双双重挫，特斯拉跌10.77%，SpaceX跌9.05%。

　　热门中概股逆势上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.43%。网易涨4.37%，京东涨3.28%，阿里巴巴涨2.64%，哔哩哔哩涨2.67%。

　　欧股市场：欧洲三大股指11月05日涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10782.66点，较前一交易日下跌46.55点，跌幅为0.43%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8205.37点，较前一交易日上涨27.48点，涨幅为0.34%；德国法兰克福股市DAX指数报收于26325.01点，较前一交易日下跌112.66点，跌幅为0.43%。

　　商品市场：国际油价11月05日上涨。截至发稿，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨2.47美元，报每桶90.59美元，涨幅为2.80%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨20.40美元，涨幅0.50%，报4093.4美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌0.55美元，跌幅1.05%，报51.735美元/盎司。现货黄金上涨29.40美元，涨幅0.72%，报4089.53美元/盎司。现货白银下跌0.43美元，跌幅0.82%，报51.81美元/盎司。

　　热点要闻：

　　特朗普：股市因选举结果遭遇历史上最糟糕的交易日之一，大家的退休金账户缩水了

　　美国总统特朗普在社交媒体发文称：股市遭遇了历史上最糟糕的交易日之一，这一切都是因为选举结果。看着真让人痛心！我们付出了如此巨大的努力才达到了前所未有的高度，结果却变成这样。因此，你们的401(k)退休账户缩水了。

　　请记住，这不是共和党的错，而是民主党的错。不过，请不要害怕，我们将很快以某种方式变得比以往任何时候都更加强大。让美国再次伟大！

　　美媒预测民主党在参众两院席位优势或进一步扩大

　　据央视新闻，截至美东时间5日16时（北京时间6日5时），据美国有线电视新闻网预测，在国会参议院，民主党控制54席，共和党控制44席。在国会众议院，民主党控制253席，共和党控制155席。随着美国中期选举计票工作的持续推进，美国多家媒体预测，民主党在参众两院的席位优势还可能进一步扩大。

　　民主党欲推动超级AI禁令：个人违规20年监禁、企业强制解散，量刑堪比非法研发核武器

　　据财闻，当地时间11月4日，美国众议员亚萨明.安萨里(亚利桑那州)在社交网络平台上写道：“民主党在第一天的议程顶部需要暂停先进人工智能的发展，监管失控行业，并禁止人工超级智能。”这条帖文发表于民主党在中期选举中夺回参众两院控制权之后不到24小时。

　　安萨里所呼吁的“禁止人工超级智能”，并非即兴提议。参议院版本S.5493由伯尼.桑德斯于9月23日提出，众议院版本H.R.10538由卡萨尔于9月24日提出，目前均处于“Introduced”状态，尚未通过委员会审议。安萨里本人是“ASI Prohibition Act of2026”的联署人之一。

　　得州当选州长：可与马斯克合作，但必须先停止数据中心建设

　　据CNN报道，美国得州当选州长吉娜·伊诺霍萨表示，别恨数据中心，要恨它们如何占得州人的便宜。我们可以在我们的条件下与马斯克及其公司建立牢固的合作关系。在找到保护得州民众安全的措施之前，我们必须停止目前对数据中心的建设。

　　特朗普称将“很快”决定是否重启对伊全面战争，外交斡旋同步提速

　　随后11月5日，据报道援引美国官员透露，特朗普当日在与国家安全顾问会面后表示，随着中期选举结束，他很快就会决定是否在伊朗恢复全面战争。美国官员透露，这是中期选举结束后，特朗普与国家安全高级顾问就伊朗问题举行的首次专题会议，会议在每周例行情报简报框架内进行。

　　特朗普在白宫椭圆形办公室向记者表态称，“现在我们要做出决定了……我们是否要在打击上走得更远，以确保伊朗的核计划彻底终结，让它永远不会再发生？”

　　他随即补充：“如果可能的话，我宁愿不摧毁这个国家的其余部分，但也许我必须这样做。你们很快就会知道。”

　　报道：伊朗正审议核问题具体提案，美伊谈判出现新进展

　　据纽约时报援引五名知情人士报道，伊朗正在审议调解方提出的一系列核问题具体方案，显示卡塔尔主导的美伊外交斡旋取得进展。过去一周，卡塔尔先后在德黑兰举行两轮会谈、在多哈主持第三轮会谈，并与伊朗官员在亚美尼亚接触。美国副总统万斯也积极推动谈判，双方正审议最新方案，试图弥合分歧。

　　伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊公开表示，在美国满足伊朗提出的条件前，不会就核问题谈判，但知情人士称，他私下对讨论核问题表现出更大开放态度。伊朗主要要求包括解冻资产、解除石油制裁及美国对伊朗港口的海上封锁。核问题的主要分歧在于高浓缩铀库存的处置：特朗普要求伊朗交出库存，伊朗则拒绝将浓缩铀运出境，此前曾讨论在国际核查人员监督下于境内稀释。

　　与此同时，美以军方已制定打击伊朗的目标清单，包括能源及关键经济设施。伊朗警告若再遭袭将扩大报复范围，伊朗高层同时讨论退出《不扩散核武器条约》。海湾国家担忧冲突重启波及自身经济，阿联酋总统外交顾问加尔加什呼吁通过外交途径解决危机。

　　特朗普称俄乌冲突接近解决

　　美国总统特朗普当地时间11月5日表示，俄乌冲突距离解决已经非常接近，但解决这一冲突不仅涉及乌克兰，还将涉及其他方面。在被问及是否与俄罗斯总统特别代表德米特里耶夫会面时，特朗普表示，双方已经会面。

　　纽约时报：美军数千名空军和海军人员待命，对伊朗军事行动计划已就绪

　　据纽约时报报道，尽管特朗普已暗示并不急于重启轰炸行动。但这种可能性依然存在：过去一些总统在突然陷入“后备选项”地位时，常常会动用军事手段，部分目的就是向外界表明其作为最高指挥官的权力并未削弱。2006年布什在中期选举中历史性地落败后加快了在伊拉克的行动。一些长期在中东地区工作的前美国国务院外交官、五角大楼官员和军事指挥官表示，特朗普可能已经把自己逼入了绝境。

　　五角大楼官员和军方指挥官当地时间周三表示，数千名美军空军和海军人员，部署在十余艘舰艇及中东各地和美国境内的基地，已准备就绪，将根据特朗普的命令重新展开针对伊朗的大规模作战行动。相关官员透露，美以两国军队已制定出具体计划，实施一次短期但密集的军事行动，其目标很可能是伊朗的能源基础设施、核设施以及导弹和无人机武器库。

　　美联储哈玛克：货币政策需要转向限制性立场

　　美联储哈玛克发表最新讲话：“逐步加息对经济和金融体系的干扰较小，倾向于进行频繁、小幅度的利率调整。货币政策需要转向限制性立场。通胀一直过高，且正朝着错误的方向发展。美元仍是世界头号储备货币，难以想象美元会失去储备货币地位。美元的地位归功于美国的制度和法律体系。美联储已通过其行动赢得了信誉。美联储的独立性对于将通胀率降至2%至关重要。”

　　美联储12月加息的概率降至68.7%

　　据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为31.3%，加息25个基点的概率为68.7%。美联储到明年1月维持利率不变的概率27.0%，累计加息25个基点的概率63.6%，累计加息50个基点的概率为9.5%。

　　个股聚焦：

　　英伟达提出AI内存全栈协同设计方案，Vera Rubin平台每GPU内存容量仅增约3%推理吞吐量提升最高30倍

　　英伟达(NVDA.US)称，随着AI模型规模扩大、上下文窗口延长以及智能体应用普及，GPU内存压力持续上升，HBM供应趋紧、价格上涨。英伟达提出通过GPU、CPU、网络、存储及软件协同设计，提高内存使用效率，而非单纯增加GPU内存容量。具体来看，英伟达通过NVFP4低精度格式压缩模型权重和KV Cache，将暂时不活跃的上下文转移至成本更低的存储层，并利用多GPU分布式部署释放HBM空间。

　　英伟达披露，在SemiAnalysis AgentX测试中，GB300 NVL72在特定工作负载下的单位成本推理吞吐量最高达到H200平台的10倍；Vera Rubin NVL72相较GB300 NVL72，单位成本推理吞吐量最高提升30倍，而单GPU HBM容量仅增加约3%。

　　苹果一年多来首次发债，拟筹资约70亿美元

　　苹果(AAPL.US)计划通过一年多来首次发行投资级债券筹资约70亿美元，用于支持股票回购等用途，为近期美国科技巨头密集发债再添一笔。据知情人士透露，此次发债规模尚未最终确定，仍可能根据投资者需求调整。知情人士称，发债所得资金将用于一般企业用途，包括股票回购、派息和资本支出。

　　知情人士还表示，这家iPhone制造商此次将发行七档债券，期限从两年至10年不等。此次发债正值大型科技公司掀起一波融资潮。自上周以来，微软、甲骨文和Meta Platforms已在美国市场合计融资500亿美元，以支持其人工智能基础设施投资。

　　苹果上一次发行债券是在2025年5月，当时融资45亿美元。知情人士表示，美国银行、德意志银行、高盛集团和摩根大通负责安排此次交易。

　　马斯克旗下特斯拉和SpaceX上一交易日分别收跌超10%、9%

　　马斯克的商业大本营德州历史性“翻蓝”，长期与马斯克保持密切合作、为其提供优厚政策待遇的共和党州长Greg Abbott落败，民主党人Gina Hinojosa成功当选德州三十多年来的首位民主党籍州长。这不仅意味着马斯克在此次中期选举中共花费创纪录的至少4.74亿美元“打水漂”，且引发市场对于特斯拉(TSLA.US)和SpaceX(SPCX.US)前景的担忧。

　　在科技股引发的信贷下滑中，SpaceX违约风险创历史新高

　　由于市场对针对AI行业收紧监管的担忧重启，马斯克旗下SpaceX(SPCX.US)、CoreWeave(CRWV.US)成为广泛信贷下滑潮中受创最严重的实体之一。CoreWeave其中一只债券的收益率飙升至超过17%的历史新高。同时，针对SpaceX债务违约进行保险的成本(CDS，信用违约掉期)也升至历史最高水平。

　　市场观察人士警告称，民主党的横扫胜利可能会强化该党审查埃隆·马斯克行为的能力，并阻碍预计中的SpaceX与特斯拉之间的合并。

　　谷歌将投资170亿美元，在怀俄明州建设其首个数据中心

　　谷歌-A(GOOGL.US)承诺投入170亿美元，在怀俄明州建设其首个数据中心，并与Tallgrass Energy、Black Hills Energy、American Electric Power及Related Digital签署约束性协议，为拉勒米县带来就业与基础设施。谷歌提供170亿美元资本，Bloom Energy(BE.US)提供燃料电池技术。项目包含一个702兆瓦的燃料电池开发项目，配备碳捕集与封存，已与美国电力公司（AEP）签约。

　　微软对押注“新云”渐生悔意，加强审查部分数据中心项目

　　微软(MSFT.US)曾帮助催生“新云”热潮。为了满足市场对其云服务和AI服务的巨大需求，该公司与新兴数据中心运营商签署了数百亿美元的合同。如今，随着新云公司面临项目延误、监管障碍和高昂成本，微软一些主要高管心中升起悔意。知情人士透露，微软正加强对NEBIUS(NBIS.US)、IREN Ltd(IREN.US)和Nscale Plc部分数据中心项目的监督，退出认为风险较高的项目，并且还在内部讨论是否还要签署新的新云交易。

　　Cloudflare上调全年利润预期，盘后涨超14%

　　随着人工智能的迅速普及持续提振对网络服务的需求，Cloudflare(NET.US)今年第三次上调了其利润预期。Cloudflare周四在声明中表示，目前预计全年调整后每股利润为1.35美元，高于此前预测的1.25至1.26美元。华尔街平均预期为每股1.27美元。

　　首席执行官马修·普林斯表示：“我们加速了增长，实现了近四年来最快的营收增长，同时扩大了盈利能力。” Cloudflare近期的财报反映了其横跨互联网基础设施、安全和开发服务的快速增长业务。网络安全股今年整体表现强劲，尽管表现因公司和衡量时期而异。

　　爱彼迎盘后涨近11%，Q3营收增长19%创三年多最快，上调全年指引

　　爱彼迎(ABNB.US)于美股周四盘后发布2026年第三季度业绩。这份以"Airbnb重回增长模式"开篇的股东信兑现了承诺：营收增速创下三年多来最快纪录，预订量较上季度显著加速，公司同时宣布了规模达120亿美元的新回购授权并上调全年指引。

　　Airbnb第三季度实现营收48.7亿美元，同比增长19%(固定汇率口径增16%)，超出市场预期的47.5亿美元，为公司三年多来最快的营收增速;总预订额(GBV)277亿美元，同比增长21%，环比加速5个百分点;间夜与席位预订量达1.55亿，同比增长16%——较二季度的10%和上年同期的9%显著提速。

　　IREN Q1 AI云收入环比暴增182%，200亿美元订单积压在手，盘后涨超7%

　　IREN Ltd(IREN.US)当季实现营收2.28亿美元，环比增长66%，好于市场预期的2.21亿美元;净亏损2.63亿美元，较上一季度的6.84亿美元大幅收窄；调整后EBITDA为6600万美元，环比大增247%，调整后EBITDA利润率29%;每股亏损为66美分，市场预期每股亏损48美分。AI云业务是本季度的绝对主角。

　　当季AI云收入达2.00亿美元，环比增长182%(上季度为7100万美元)，其中AI云服务收入1.35亿美元、AI云租赁收入6500万美元;AI云分部毛利率达86%，与上季度持平。收入跃升的核心驱动力是Horizon 1数据中心的交付。公司运营IT容量(IT-MW)环比增长127%，从41兆瓦增至93兆瓦(约0.1GW)。

　　微芯科技预计第三财季调整后每股收益87至95美分，预估94美分

　　微芯科技(MCHP.US)第二财季调整后每股收益为97美分，高于分析师平均预估的94美分；调整后营业利润6.399亿美元，去年同期2.772亿美元，预估6.286亿美元；调整后毛利率66.5%，与预估持平，去年同期56.7%；净销售16.2亿美元，同比增长42%，预估16.1亿美元。

　　研发费用3.185亿美元，同比增长21%，预估3.175亿美元；每股收益68美分，去年同期3.0美分。微芯科技预计第三财季调整后每股收益87至95美分，预估94美分；净销售15.7亿至16.4亿美元，预估16.2亿美元；每股收益47至50美分。

　　高盛新增109位合伙人，提拔规模为2010年来最大

　　高盛(GS.US)晋升109名员工为合伙人，规模创下2010年以来之最。高盛周四在一份声明中表示，员工平均在任时间为17年。此次提拔的员工人数超过了2024年的最近一轮。当时高盛新增95名合伙人，创出首席执行官苏德巍任内的最高纪录。

　　丰田汽车上一交易日涨超9%创接近8个月新高，上调全年营业利润预期

　　丰田汽车(TM.US)第二财季营业利润同比大增34%至1.127万亿日元，远超市场预期的9920亿日元。这是丰田六个季度以来首次实现利润增长，主要得益于混合动力车型需求强劲(尤其是北美市场)以及日元走弱的汇率利好。

　　丰田将全年营业利润预期从3.4万亿日元上调至3.9万亿日元，净利润预期从3.25万亿上调至3.57万亿日元。同时，股票回购上限从1万亿日元扩大至1.3万亿日元，并决议注销12亿股自有股份。

　　市场质疑Anthropic IPO能否担起1.5万亿美元估值

　　知情人士称，在与人工智能相关投资平仓引发股市大幅抛售之后，大型投资者愈发怀疑Anthropic(ANT.US)的IPO能否按预期的1.5万亿美元估值进行。Anthropic原计划于11月16日当周首次亮相，预计此次发行将筹集最高1000亿美元，使公司估值达到约1.5万亿美元。但三位计划参与IPO的大型投资者表示，估值可能需要下调，其中一位称可能更接近1万亿美元。

　　另一位投资者表示，即使市场反弹，要说服刚刚在近期抛售中受损的机构投资者再次在AI板块承担重大风险，也可能是一项挑战。该投资者怀疑Anthropic是否会推迟发行。另一种选择是公司可能筹集少于预期的资金。知情人士称，Anthropic高管及其顾问预计将在未来几天开会讨论IPO计划。部分人士称，他们在整个过程中一直避免承诺具体计划，以保持选择权。

　　OpenAI推出GPT-6 Cyber，其网络安全评级为“关键”级

　　OpenAI向一小部分经过审核的客户发布了GPT-6 Cyber——一款专为发现和利用安全漏洞而设计的模型，并根据其安全框架将其在网络安全方面的风险评级定为“关键”。OpenAI表示，鉴于恶意网络攻击者滥用AI的企图日益增多，该模型旨在帮助安全研究人员发现漏洞、测试其可被利用的方式，并在攻击者得手之前修复这些缺陷。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净卖出超213亿港元抛售三大ETF和小米流入建滔积层板

　　数据显示，南向资金昨日成交约1411.92亿港元，较前一日大幅放量约436.61亿港元，相当于恒指当日成交额的39.59%。

　　港股昨日拉升走强，恒指反弹重新逼近25000点关口，恒生科技指数更是大涨超5%。

　　但与此同时，南向资金全天反而净卖出约213.26亿港元，创近7个月以来单日卖出新高。其中，沪港股通净流出约133.39亿港元，而深港股通净流出约79.87亿港元。

　　值得关注的是，盈富基金(02800.HK)、南方恒生科技(03033.HK)、恒生中国企业(02828.HK)遭净卖出76.64亿、43.91亿、16.72亿港元，行情反弹冲高过程中，资金出现兑现意愿。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金：

　　大幅净买入：建滔积层板(01888.HK)7.74亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)4.99亿港元；中芯国际(00981.HK)2.62亿港元。

　　大幅净流出：小米集团-W(01810.HK)31.69亿港元；腾讯控股(00700.HK)25.49亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)8.37亿港元；美团-W(03690.HK)8.04亿港元。

　　投资要点

　　建滔积层板昨日跌12.43%，资金前5日减持1447万股，短线流出趋缓。

　　长飞光纤光缆昨日跌12.48%，资金前5日减持1436万股，仍处流出趋势。

　　中芯国际昨日涨2.28%，资金前5日减持3294万股，但近两日连续回流。

　　小米集团-W昨日涨8.83%，资金前5日减持7929万股，短线加速流出。

　　腾讯控股昨日涨7.17%，资金前5日减持54万股，短线趋势不明。

　　阿里巴巴-W昨日涨8.45%，资金前5日减持2016万股，短线仍处流出趋势。

　　美团-W昨日涨6.78%，资金前5日加仓124万股，短线仍以流入为主。

　　港股公告精选

　　百济神州(06160.HK)：前三季度总收入约51.08亿美元，同比增长33%；净利润8.49亿美元，同比增长285%。其中，三季度净利润约3.85亿美元，同比增长208%。

　　华虹宏力(01347.HK)：三季度销售收入达9.871亿美元，同比增长19.9%，环比增长9.9%；净利润1.234亿美元，同比上升147.1%，环比上升77.7%，毛利率24.6%。

　　中国海外发展(00688.HK)：前10月累计合同销售约1988.4亿元，同比增长5.1%。其中10月销售额约178.05亿元，同比下跌4.6%。

　　牧原股份(02714.HK)：10月商品猪销售收入约72.53亿元，同比下降29.79%。期内销售商品猪约591万头，同比下降16.43%；均价为每公斤约9.64元，同比下降16.54%。

　　华勤技术(03296.HK)：拟向晶奕集成增资10亿元，标的公司产品可广泛应用于OLED显示面板、AI手机、AI电脑、智能汽车及人工智能等领域。

　　三环集团(06951.HK)：斥资约4亿元回购515.69万股A股，回购价74.33至80.35元。

　　中远海控(01919.HK)：斥资1.14亿港元回购638万股，回购价17.55-18.17港元。

　　财经日历：

（文章来源：哈富证券）