经历前期回调后，国际黄金市场迎来强势修复。11月4日，伦敦现货黄金重新站上4000美元整数关口；11月5日继续拉升，截至记者发稿，WIND数据显示，现货黄金4125.80美元/盎司，涨1.55%，盘中最高触达4146.99美元/盎司。

　　A股贵金属板块同步走强。11月4日，黄金股ETF华安（159321） 大涨10.01%，收于1.319元。11月5日行情延续强势，收盘报1.361元，涨幅3.18%，盘中最高触及1.384元，成交额1.29亿元，换手率18.04%。个股方面，盛达资源竞价阶段封板、短暂开板后快速回封，收盘报26.05元；赤峰黄金盘中最高触及37.99元，一度冲击涨停，收盘37.58元，上涨8.80%。此外，四川黄金、招金黄金、山金国际、晓程科技、西部黄金等盘中涨幅靠前。

　　业内分析，随着11月市场交易开启，海外宏观面迎来边际改善核心利好。美国中期选举结果逐步明朗，市场对海外货币政策的不确定性担忧大幅降温，推动美元指数与美债收益率同步回落。美元走弱直接提振以美元计价的大宗商品价格，成为本轮金价短期快速拉升的核心驱动。

　　全球央行持续增持黄金，为黄金带来长期支撑。世界黄金协会报告显示，三季度各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，并显著高于近五年季度平均水平；2026年年初至今，全球央行累计购金675吨，同比增长6%。储备多元化与风险管理，仍是各国央行增持黄金的核心驱动因素。

　　在报告已披露的买家名单中，中国与波兰买入最多。中国央行三季度增持63吨，为2022年三季度以来最高单季购金量，连续八个季度保持净增持；截至9月末，官方黄金储备增至2410吨，占外汇储备总额的8.5%，年初至今累计增加103吨。波兰同期增持41吨，俄罗斯则是唯一的主要卖家，当季卖出19吨。

　　基于三季度超预期的购买力度，世界黄金协会上调全年预测，认为2026年全球央行采购量至少与2025年的848吨持平。协会高级市场策略师John Reade表示，三季度金价走弱，可能促使部分央行加大买入力度；对长期看空美元的央行而言，美元走强也会提高将部分外汇储备转为黄金的吸引力。

　　值得关注的是，供需端呈现显著的结构性分化，三季度呈现明显的“机构进、散户退”格局。全球实物黄金ETF结束二季度资金流出，当季净流入211吨，推动持仓总量升至4256吨，创历史新高。与之相对，金条金币需求同比下降19%至268吨，金饰需求同比下降17%至313吨，为本数据序列中三季度的最低水平。

　　世界黄金协会资深市场分析师Louise Street点评称，三季度全球黄金需求整体呈现分化格局：地缘政治风险与市场对财政可持续性的担忧，推动机构资金大举回流黄金ETF；个人投资者则因金价走势不确定而更多保持观望。官方机构持续大规模购金，仍是黄金需求的重要支柱。她同时指出，展望年底前，利多与利空因素大致均衡，利率上升与通胀预期分化可能对金价构成压力，但地缘政治风险与金融市场压力交织，或将促使市场参与者转向黄金寻求稳定性。

　　而针对本轮金价反弹行情，机构保持理性态度，明确提示行情并非趋势反转。“短期金价波动主要受美元、美债收益率与海外政策预期影响，本轮反弹并不等同于趋势性单边上行。央行购金属于中长期储备配置行为，不以短期金价涨跌作为交易依据，不能简单视为短期做多信号。”家办期货资深投资人陈均向记者表示。

（文章来源：深圳商报·读创）