近日，快手发布公告称，旗下视频生成大模型可灵AI完成本轮增资落地，所有投资人已就其认购金额支付增资款，且认购事项已交割。交割后，所有投资者支付的增资款总额约为198亿元。本轮融资覆盖国家级及地方产业基金、BAT等相关科技公司等。

　　可灵方面告诉《中国经营报》记者，倘认购上限获悉数动用，北京可灵预期将收取所得款项约人民币20447.10百万元，该等所得款项预期将用于业务拓展、日常营运、营运资金、团队发展及经北京可灵董事会正式批准的其他用途。

　　尚未盈利

　　本报记者了解到，这一轮可灵AI的投资方包括国方创新、启明创投、腾讯、阿里系、百度及多家投资机构。

　　整体来看，可灵AI本轮融资覆盖国家级及地方产业基金、BAT等相关科技公司、一线PE/VC、券商/金融机构资本、文化内容产业资本等。这也体现出市场对AI视频赛道和可灵AI长期价值的广泛认可。

　　从产业资本阵容看，阿里云、腾讯系投资主体及百度均参与本轮增资。其中，杭州阿里云飞天信息技术有限公司认购13.63亿元；腾讯通过上海启善投资有限公司和Parallel Mars Investment Limited两家主体参与投资，交割后合计持股约1.12%；北京百度网讯科技有限公司认购3.41亿元，交割后持股约0.28%。

　　此外，上海国方数科企业管理合伙企业（有限合伙）认购16.9亿元，北京国科问天科技发展中心（有限合伙）认购9.43亿元，天津源峰启丰企业管理合伙企业（有限合伙）认购12.65亿元，CPE Spruce Investment认购4.36亿元。

　　公告当日，快手股价盘中一度跌至25.88港元/股的历史低点，截至收盘市值为148.39亿美元。而此次可灵的投后估值约为179亿美元。以国家人工智能产业投资基金的投资额和所持股份比例推算，可灵以人民币计价的投后估值超过1200亿元，超过快手10月30日在港股1141亿港元（约合人民币968亿元）的收盘市值，相当于“第二个快手”。

　　艾媒咨询CEO张毅告诉本报记者，此次可灵获得非常大额的一笔融资，也创造了全球视频大模型大轮融资的新纪录。跟其他视频大模型相比，可灵应该说优势比较明显，它是商业化跑得最早且比较成功的一个模型。3月份ARR达5亿美元左右，B轮API+C端订阅双轮驱动，海外收入占比也比较高，其已经进入影视广告及其他生产流程，占据该赛道比较重要的位置。

　　张毅认为：“但是如果说问题，可灵也需要特别注意，目前它的亏损还是比较严重，它的算力压力可想而知。同时模型的迭代速度跟字节的Seedance、谷歌相比，也有相当大的压力。同时C端流量和生态跟字节比，还是有差距的。”

　　快手7月2日公告披露，在假设重组完成的口径下，可灵相关业务2024年、2025年未经审计的税后净亏损分别约为5亿元、19亿元。

　　从月活看，今年一季度即梦App端月活达到1352.5万人，这个数字超越了可灵AI。据公开资料，一季度，可灵App端月活119.1万人，3月移动端平均月活780万人。

　　从营收规模看，DataEye《2026上半年国内AI剧漫剧数据报告》预计，2026年国内AI剧漫剧市场规模将达400亿元，其中AI视频大模型市场规模超200亿元，Seedance系列大模型断层领先，占比69%；可灵以17%的份额位列第二。

　　未来如何？

　　2026年10月中旬，可灵AI推出新一代视频生成模型Kling 4.0，在大幅动态表现、长镜头与连续叙事等维度持续刷新视频模型新基准。

　　在商业化数据方面，可灵2026年第一季度营收超6.5亿元，同比增长超300%；第二季度营收超8.5亿元，同比增长超200%。截至2026年6月，可灵AI全球用户数突破1亿户，较2025年年底的6000万户增长约67%，覆盖200多个国家和地区；企业客户近5万家，较2025年年底的3万家增长约67%。

　　根据快手披露的相关经营数据计算，2026年上半年可灵的收入约占快手总收入的2.17%。

　　此次融资落定，可灵的上市预期也随之升温。有消息称，可灵已选定中金公司、高盛集团和瑞银集团担任香港IPO承销商，计划最早于2027年赴港上市，目标募资至少10亿美元，不过相关安排仍处早期，可灵方面未作回应。公告还设置了退出兜底条款，若北京可灵未能在2031年10月30日前完成IPO，投资方有权要求按年化8%单利回购股权。

　　在张毅看来，可灵短期应该说还处在国内AI生成视频的第一梯队，尤其这轮融资之后，独立融资方和BAT同台入股，某种程度上也说明，这些大厂对可灵本身的认可，也就是产业资本对其的认可。同时也要注意，180亿美元的高估值意味着可灵要证明它值这个钱，必须在后续的市场占有率、盈利能力，甚至上市的进度方面要有一个较好的交代。

　　“未来，有几个方向要看，一个就是可灵4.0后续能否拉开在视频生成中品质的优势、控制力的优势等。同时，能否让应用比较广的影视广告、电商等这些B端产品，形成稳定的持续的有竞争力的收入，而不仅仅是靠补贴，靠流量来换取增长。”张毅说。

（文章来源：中国经营报）