随着中期选举逐步尘埃落定，美股市场开始消化“蓝色浪潮”席卷美国国会两院的结果——考虑到民主党人一直被外界认为主张加强对AI行业监管、限制数据中心扩张，不少投资者担忧，美股AI板块可能前景悲观。

　　不过，高盛的一位策略师却持有截然不同的看法。

　　美东时间周三，高盛欧洲股票交易主管里奇·普里沃罗茨基（Rich Privorotsky）在最新研报中表示，在近几周美股AI板块已经持续遭到抛售后，AI相关标的估值已经回调，空头头寸存在了结需求；而本次选举的结果，反而有可能推动资本开支提速，而非抑制资本投入。

　　云巨头或提速AI资本投入

　　在本轮中期选举中，投资者的一大关注点是：如果民主党获胜，是否会限制数据中心的扩张。

　　其中，得州州长的竞选备受瞩目，因为全美约四分之一规划中的数据中心布局在该州。而本次选举结果显示，共和党候选人、现任州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）败选，民主党候选人吉娜·伊诺霍萨（Gina Hinojosa）胜出，外界将这一结果解读为当地AI监管环境或将趋于收紧，云巨头的资本投资步伐可能会放缓。

　　但普里沃罗茨基的解读观点却截然相反。

　　他指出，在这一选举结果出炉后，科技企业的决策者反而可能把资本投放提前至2027年，趁规划政策调整前，抓紧利用当前的审批条件、完成战略性交易。

　　他还提到，到了2029年，届时的新任总统或将推动税制调整，同时加强行政监管、加大并购审查力度。在这一背景下，各大超大规模云厂商或许会进一步选择加快布局节奏。

　　云巨头反而更加受益？

　　普里沃罗茨基还提出一个逻辑：如果未来算力扩容受到限制，那么目前已经投产、可用的算力资产价值将会抬升。

　　理论上，这利好亚马逊、微软、Alphabet这类已经部署大量算力的云巨头。

　　不过对于Nebius、CoreWeave这类新兴云服务商，投资判断则更为复杂，很大程度将取决于其算力资源是否已经签订长期合约，或是拥有足够的自有存量算力。

　　算力需求降温风险已体现在估值中

　　当然，普里沃罗茨基也承认，展望未来，部分数据中心项目延期或将搁置，这可能会一定程度上拖累投资者口中的“卖铲人”行情——也就是芯片、制冷、电力设备厂商以及能源服务商。

　　不过，考虑到这些板块此前已经经历一轮回调——例如费城半导体指数ETF，过去一个月跌幅达到两成，实际上后续跌幅可能有限。

　　普里沃罗茨基还以AMD亮眼的三季度业绩，佐证当下AI资本开支周期仍具备韧性。美东时间周二盘后，AMD公司给出强于市场预期的四季度指引，并预判2027年营收增速将超80%，服务器CPU营收有望实现翻倍增长。

　　普里沃罗茨基认为，芯片供给受限并不会消灭需求，反而会让高价行情维持更久。

　　再退一步说，即便数据中心建设延期，云厂商此前的订单可能高于实际所需，但普里沃罗茨基认为，这一风险已经体现在当下偏低的估值之中。

　　市场不确定性下降

　　普里沃罗茨基最后提出，随着中期选举尘埃落定、不确定性下降，代表市场恐慌情绪的VIX恐慌指数很难持续维持在当前高波动水平。

　　如果如其预判，市场“波动率快速回落”，而波动率和股指呈负相关，美股主要指数将有望上行。

　　普里沃罗茨基在研报中写道，AI个股已经被“抛售至超跌”。他认为：“（AI相关标的）基本面依然强劲，选举带来的不确定性已经消退，持仓结构也清爽很多。”

（文章来源：财联社）