据报道，美国政府在一周内通过发行国库券和国债借入了创纪录的8390亿美元，所得资金既用于偿还到期债务，也用于筹集为联邦财政赤字融资所需的额外资金。

　　据Mischler Financial Group利率销售和交易董事总经理Tony Farren称，10月26日至30日发行的国库券、浮息国债以及2年期、5年期和7年期美国国债总规模打破了去年同期创下的7950亿美元的周纪录。

　　不过需要注意的是，这8390亿美元是11次拍卖规模的总和，其中大部分用于偿还到期国库券持有人。仅有680亿美元代表美国政府的实际新增借款，远未达到历史最高水平。

　　作为背景，此前新增借款纪录出现在2020年3月和4月，当时为筹措应对疫情措施所需资金，国债拍卖规模激增，每周净新增融资规模一度达到近3500亿美元的峰值。

　　一般而言，每周国债发行总额波动很大，主要取决于当周有多少债务到期。虽然净新增借款不高，但创纪录的总发行量反映了美国累积债务规模的不断增加以及融资成本的上升，政府不得不通过更大规模的拍卖来维持流动性。

　　分析指出，如此大规模的发行可能会加剧市场对资金供给的担忧，投资者可能要求更高的收益率作为补偿，从而推高美债收益率。这会对股市估值（尤其是高成长科技股）和企业融资成本产生间接压力。

　　“国债每周发行量创历史新高，这绝非好事，”Farren说道：“最大的风险在于人们会要求更高的收益率。”

　　过去两年，美国财政部主要通过增加每周的国库券拍卖规模来满足其不断增长的借款需求，同时保持每月七场中长期国债拍卖的规模不变，这些国债期限从2年至30年不等。

　　分析指出，这种做法最终必须改变——否则，国债在总债务中所占比例将会增加，这会使美国纳税人更容易受到利率上升的影响，因为国库券到期将更加频繁。

　　自2024年初以来，财政部每季度发布的政策声明均表示，预计“至少在未来几个季度内”将保持拍卖规模稳定。债券市场策略师预计，11月4日发布的下一份声明将改变这一预期。

　　多家一级交易商预计，财政部将调整现有政策措辞，为2027年削减长期国债发行规模打开空间，同时通过增加国库券和较短期限国债发行弥补融资缺口。

　　花旗的预测更为激进。该行预计，财政部可能从本月开始削减20年期和30年期国债发行规模，这意味着实际上将偏离此前季度再融资声明中维持发行规模稳定的政策指引。

（文章来源：财联社）