◎记者徐蔚

　　11月4日，A股市场上演了一场酣畅淋漓的午后逆转。早盘主要指数分化震荡，沪指一度翻绿，午后大盘直线拉升，科技成长方向全线爆发，主要指数迅速翻红并持续扩大涨幅，最终以接近全天高点的位置收盘。市场成交额时隔25个交易日重返2万亿元上方，交投情绪明显回暖。

　　截至收盘，上证指数报3686.17点，上涨2.16%；深证成指报11335.69点，上涨4.22%；创业板指报2544.73点，上涨6.40%；科创综指报1525.31点，上涨9.90%，创出该指数发布以来最大单日涨幅。全市场超过4600只个股上涨，超过百股涨停。

　　半导体产业链主导反攻

　　量能方面，沪深两市全天成交额达到2.04万亿元，较上一个交易日放量3343亿元，成交额重返2万亿元上方，午后拉升伴随着明确的增量资金入场。

　　主力资金流向同样印证了情绪的逆转：根据Choice数据显示，电子行业获得逾314亿元净流入，通信、有色金属、电力设备、机械设备四个行业均获得超过40亿元净流入，半导体产业链成为资金集中涌入的方向。

　　盘面上，领涨主线高度集中于半导体与硬科技方向。芯片股迎来明显修复，京仪装备、拓荆科技、强一股份等多股录得20%幅度涨停；长鑫科技大涨13.63%，成交额超过200亿元；中芯国际涨9%，长电科技、北方华创、中微公司等龙头同步走强。

　　消息面上，11月4日早间，长鑫科技披露称，公司董事长朱一明提议提高回购计划上限至50亿元，上限金额较前次方案增加30亿元。这是目前科创板公司单笔金额最大的回购交易。按回购方案上限口径，10月以来已有24家科创板半导体公司披露回购方案，金额合计突破百亿元。

　　政策“组合拳”直接催化

　　午后反攻并非无迹可寻。资金面的“活水”与产业面的“底气”相互交织，构筑了午后大逆转的坚实底座。

　　一方面，国家发展改革委释放的新动能数据印证产业景气度。在11月3日举行的奋进“十五五”系列新闻发布会上，国家发展改革委创新和高技术发展司副司长任中保表示，目前，我国新兴支柱产业已有相当规模，去年产值接近6万亿元。今年前三季度，集成电路产量达4428亿块、同比增长23.3%；创新药对外技术授权约1300亿美元，已接近去年全年水平。

　　另一方面，真金白银的增量资金蓄势入市。中国人民银行明确，自11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。据悉，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。

　　此外，第三批互换便利（SFISF）操作落地细节逐步明朗，超过20家券商确认中标，已披露规模合计超过400亿元。

　　光大证券研究所副所长王一峰表示，互换便利通过“以券换券”方式盘活机构手中存量资产，破除流动性梗阻，降低实际融资成本，直接提升机构增持权益资产的实力。本次千亿级操作落地，叠加制度层面优化，直击非银机构流动性痛点，中标费率的降低与质押品范围的扩大推动行业机构充分发挥其专业投资能力和带动效应，内在稳定机制作用逐步显现。此外，互换便利直达投资端，推动增量资金入市，有助于市场风险偏好修复。

　　机构：触底反弹可期

　　单日放量长阳尚不足以宣告全面趋势反转，但机构普遍对后市维持积极预期，认为市场已进入高性价比的配置区间。

　　华西证券策略首席分析师李立峰认为，市场已呈现明显的过度调整，“双创”指数回撤幅度触及历史较大调整阈值，但国内流动性维持宽松，科创、创业板龙头的基本面并未出现同等级别的景气崩塌，下跌更多源于交易拥挤瓦解后的负反馈，属于情绪和交易盘主导的急跌。

　　李立峰建议以价值股作为底仓，少量搭配景气明确的超跌成长。

　　广发证券财富管理部建议关注三类机会：一是以宽基核心资产作为底仓，分享整体估值修复和盈利增长，同时降低单一行业波动；二是精选科技成长的盈利兑现方向——AI产业趋势仍在，经历估值和拥挤度消化后，应更加重视订单、现金流和盈利持续性；三是均衡配置非AI机会——红利资产提供稳定性，资源品和部分先进制造提供盈利弹性，消费、医药等方向则提供内需修复和景气改善机会。

（文章来源：上海证券报）