11月4日，A股主要指数早盘持续震荡。在美国中期选举等因素影响下，午后指数大幅上涨，最终科创综指上涨9.90%，创业板指上涨6.40%，深证成指上涨4.22%。当日沪深两市总成交额达2.04万亿元，较上一交易日放量3343亿元。板块方面，电子、通信板块涨幅居前。

　　谈及4日市场表现，中欧基金分析称，指数上涨主要是外部不确定性落地、政策托底和超跌修复共同推动的结果。美国中期选举落地后，政策博弈趋于收敛，同时海外科技企业业绩表现进一步印证AI需求韧性，有助于推动科技板块估值修复；国内回购增持再贷款转为长期制度性安排、互换便利扩容，增强了市场稳定性。

　　从结构上看，中欧基金认为，今日领涨的半导体设备材料、存储、算力硬件，其产业逻辑与三季报兑现度较好，反弹行情中弹性最大，但单日9%以上的板块涨幅或已透支部分短期空间，追高的风险收益比不佳。中期看，市场的核心关注点仍是资金与基本面的赛跑，风格大概率在高股息与高景气之间反复摇摆，而非单边切换。当前指数趋势反转仍需要增量资金与盈利预期改善的双重确认，短期走势更适合作为情绪修复的信号。

　　综合近期市场表现，摩根大通中国股票策略师张晓宁表示，11月2日围绕资本市场支持召开的两场监管会议，释放出强烈的“政策底”信号。而过去两周，国家队资金买入A股的迹象也令人鼓舞。

　　“当前沪深300指数动态市盈率为11.5倍，较长期中枢低约0.5个标准差，估值已不再昂贵。与此同时，摩根大通跟踪的拥挤度和动量指标也正逼近底部，我们重申对沪深300指数的积极看法，年底前市场对沪深300动态每股收益同比增速的一致预期可能维持在中高双位数的水平。”张晓宁表示。

　　展望后市，中欧基金建议，投资者可以把握国内产业的结构性亮点，中长期重点关注科技和红利板块的机会。短期适度维持高防御性，关注红利板块中关注资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行板块，以及资金面结构占优且估值较充分计价基本面此前下行压力的内需板块。中期而言，伴随市场震荡，可逐步逢低提升科技与能源化工主线的关注，尤其关注科技主线中的算力硬件方向，包括受益于AI需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信，以及AI电源、液冷、燃气轮机等算力基建配套，同时关注受益于政策支持与高景气度的国产算力板块。若地缘政治风险持续扰动，且国际油气价格中枢上移，需关注盈利有望受益的国内上游油气资源企业。

　　具体配置方面，张晓宁表示将维持杠铃配置策略，一端配置高股息标的，政策层面平衡股票发行和回购的举措，有望在未来几个季度为高股东回报主题提供支撑。另一端配置AI基础设施、CXO、创新药等成长主题。“当前AI资本开支的增长势头能够延续。本轮回调后，更多AI基础设施细分领域的风险回报比改善。”张晓宁表示，未来一段时间，国内AI供应链的订单储备、收入增长的可见度更强。

（文章来源：经济参考网）