当前，低利率环境持续深化，资本市场结构加快重塑，保险资金正面临新的考题：如何既拥抱新质生产力的浪潮，又守住保险资金的负债属性？如何既当好“耐心资本”，又锻造差异化竞争力，实现自身高质量发展？

　　“保险资管行业目前挑战与机遇并存。从国内资本市场出发，寻找能够创造较高回报、且波动较低的资产类别和策略，将成为解决当前保险行业痛点的关键。”近日，太保资产副总经理赵峰在接受中国证券报·中证金牛座记者专访时表示，太保资产始终围绕一个“锚”展开——以保险资金负债属性为原点，在“价值、长期、稳健、责任”投资理念引领下，推动长期资金与新质生产力双向奔赴。

以“核心+卫星”策略穿越周期迷雾

　　在赵峰看来，保险资管服务新质生产力，不能简单等同于投向科创项目。保险资金有其特殊的负债属性，既要看得远，也要走得稳；既要培育产业，也要匹配资产负债、约束风险。

　　这背后是对保险资金本质的深刻认知。经过长期探索，太保资产构建了基于负债需求的资产配置体系、全流程投资管理体系和投资组合管理方法，形成以策略驱动的投研框架，搭建“核心”加“卫星”的多策略布局。其中，核心策略以股息价值为压舱石，获取可持续的股息收益，分享企业长期价值增长；卫星策略则如探路之翼，布局符合经济转型方向的新质生产力，服务经济高质量发展。

　　“依托‘核心+卫星’策略，公司取得了长期可持续的超额收益贡献，较好兼顾了保险资产负债匹配和新质生产力产业培育。”赵峰说。

　　同时，在投研组织上，太保资产以产业链为基础持续迭代优化投研小组，在巩固股息价值、稀缺资源等领域投研优势的同时，加大科技创新、医药健康、低碳经济等领域覆盖，并加大“科技、绿色、普惠、养老、数字”等方向配置，全面提升权益投研团队服务新质生产力的能力。

　　赵峰判断，面对低利率环境和资产负债匹配压力，下一阶段保险资管竞争的关键之一，在于能否在国内资本市场持续找到回报相对可观、波动相对可控的资产类别和策略。真正的竞争力，不只体现在某一类资产上的短期收益，更体现在跨周期配置中的定力与能力。

从“看主体”到“看资产”

　　新质生产力投资，太保资产已从战略方向走到了实操落地层面。但面对不同业态时，该如何判断一笔资金该用债权工具还是股权工具去对接？

　　赵峰坦言，传统债权投资计划的发行主体往往具备较高的外部信用评级，而新质生产力赛道里不少企业发展速度快、经营周期短，往往难以达到传统债权投资计划对信用评级的要求。

　　世纪互联机构间REITs就是一个典型案例。“世纪互联行业地位突出、业务增长稳健，但主体信用暂时达不到常规债权计划的准入标准。然而它底层的算力不动产资产运行模式成熟，长期运营合同储备充足，可以形成长期、可预测、可闭环的稳定现金流。”赵峰说，因此太保资产跳出看主体信用的传统框架，将风控重心落到底层资产现金流上，选择机构间REITs这类权益型工具作为载体。同时，这类产品收益平稳、久期较长，和寿险长期负债特征高度契合，也满足保险资金对于现金流稳定、收益确定、风险闭环的管控要求。

　　经过实践迭代，对于新质生产力投资，太保资产已形成一套可复用的业务路径判断思路：若企业经营历史长、财务稳定，符合险资信用评级标准，优先选用债权工具；若企业虽主体信用评级未必达标，但有可独立剥离的优质底层资产，如数据中心、新能源电站等，能够产生长期稳定现金流，可考虑用机构间REITs作为载体。

　　“其核心逻辑，是做好资产隔离、现金流封闭管理，让投资回报依托底层资产本身现金流，淡化对主体信用的要求，使投资方向与企业自身经营情况适度分离。”赵峰补充道。

推动数字化深层次变革

　　AI时代，数字化正在成为保险资管能力建设的重要变量。

　　赵峰透露，近期太保资产将正式发布AI协同平台。据介绍，该平台定位为面向一线全员、覆盖投研、风控、交易执行、运营和信披等多业务场景的智能引擎，叠加在投资决策系统、主动风险管理系统、投资交易系统之上，依托中国太保全栈信创智算平台，推动AI应用从“工具调用”走向“流程嵌入、智能协同、原生重构”。

　　“AI不再只是提效工具，而是投资价值链上的核心生产力。”赵峰直言，更本质的改变，不在某个环节快了多少，而在整个资管机构的运作机制正在发生根本性变化——从一个“专家与专家协作”的组织，逐步演进为“专家与AI协作”的组织。

　　在这一新模式下，AI负责承接基础性、高重复的工作，人将向上迁移，专注判断、决策以及兜底机制的设计与执行。“也就是说，AI将人从繁琐事务解放出来，人负责拍板与兜底。”赵峰称，由此可以带来三方面深层变化：知识从个人经验沉淀为可复用的组织资产，产生“知识复利”；员工从数据处理升级为驾驭AI工具并进行判断；流程、数据与风险在平台上展现，管理半径和颗粒度随之优化。

　　在赵峰看来，基于工具重构人机分工下的生产方式，才是保险资管数字化转型的核心命题。在此基础上，太保资产努力构建金融行业可信AI新范式。

　　低利率时代，考验的不仅是投资能力，更是定力与智慧。以耐心资本之长，行产业培育之实；以数智转型之力，筑高质量发展之基——这或许正是中国保险资管穿越周期、行稳致远的题中之义。“这并非一日之功。”赵峰表示，太保资产将继续在服务国家战略中锻造差异化竞争力，让长期资金在新质生产力的沃土上既扎根，也生长。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）