随着10月末的披露收官，9家A股上市股份制银行2026年三季报全部落地。按各家披露数据加总，前三季度9家股份行合计实现营业收入约1.16万亿元，合计归母净利润约3913亿元。

　　整体看，股份行经营呈现“营收回暖、利润分化、息差筑底、质量分化”的复杂图景：9家银行营收全部实现正增长，复苏面之广为近年来少见；5家归母净利润正增长、4家负增长，“增收不增利”与“增收又增利”并存；净息差在底部区域逐步企稳，但头部与尾部差距扩大至35个基点以上；资产质量总体平稳，个别银行主动加大风险出清。

　　这意味着，随着息差收窄压力与信用成本集中释放，股份行的盈利曲线与估值分化正在重塑之中。

　　营收全线转正，净利“五升四降”

　　前三季度，9家股份行营业收入全部实现同比正增长。

　　数据显示，招商银行以2648.52亿元营收居首，同比增长5.34%；华夏银行增速最高，达18.5%，主要受利息净收入及公允价值变动损益增加带动；浦发银行、中信银行、平安银行分别增长4.42%、3.33%和2.4%；兴业银行、光大银行、浙商银行增速在0.14%至0.29%之间，其中兴业银行营收增速由负转正，光大银行三季度单季营收同比增长11%，年内首次转正。其中，招商银行营收与归母净利润双双断层式领先，前三季度归母净利润1164.76亿元，同比增长2.38%，两项指标均为9家之最。

　　利润端分化明显。浦发银行归母净利润405.72亿元，同比增长4.52%，增速居9家之首，且较上半年进一步提速；中信银行552.93亿元，较上年同期增长3.56%；招商银行1164.76亿元，增长2.38%；平安银行391.86亿元，同比增长2.2%；浙商银行117.8亿元，增长仅0.96%，营收与净利却连续三个季度实现了正增长。

　　负增长的4家银行中，光大银行降幅最大，归母净利润282.71亿元，同比下降23.63%；华夏银行147.41亿元，下降18.02%；民生银行243.23亿元，下降14.78%；兴业银行606.91亿元，下降3.79%，但降幅较上半年收窄0.87个百分点。

　　“增收不增利”的主要原因在于信用减值计提集中释放。华夏银行前三季度信用减值损失339.63亿元，同比增长86.63%，拨备前利润则同比增长27.18%；光大银行信用减值损失316.62亿元，同比增长68%。两家银行以当期利润表承压，换取存量风险加速出清，属于“先出清，再修复”的主动选择。

　　息差底部企稳，招行1.82%领跑

　　众所周知，净息差是观察股份行经营韧性的核心变量。

　　数据显示，截至今年三季度末，招商银行净息差1.82%，居9家之首，连续两个季度环比持平，结束此前收窄态势；平安银行1.80%的净息差，同比回升1个基点，负债端成本优化成效显现——存款付息率降至1.35%，同比下降35个基点的同时，计息负债付息率降至1.39%，同比下降34个基点。华夏银行、民生银行息差同比分别回升3个基点和5个基点，分别为1.58%和1.47%。

　　多数银行息差仍在收窄，但幅度趋缓。兴业银行、中信银行均为1.60%，同比分别下降12个基点和3个基点。其中，中信银行为9家降幅最小；浙商银行1.55%，同比下降12个基点；浦发银行、光大银行息差企稳在约1.43%水平（券商测算口径）。

　　息差分化的背后是负债成本管理的差异。招商银行活期存款占比近半，存款成本率环比再降2个基点，以负债端定价权“焊住”息差；平安银行、华夏银行与民生银行均实现息差逆势回升；华夏银行成本收入比降至25.23%、同比下降4.72个百分点；光大银行负债成本率下降26个基点。

　　值得注意的是，头部与尾部银行息差差距超过35个基点，意味着在相同资产端环境下，尾部银行需要付出更多努力才能追平头部的盈利水平。

　　市场机构普遍判断，2027年股份行净息差收窄幅度将继续趋缓，但“企稳”不等于“回升”，资产端收益率下行尚未结束，高息定期存款重新定价带来的红利亦将减弱。

　　资产质量总体平稳，光大银行主动出清

　　截至三季度末，9家股份行不良贷款率从低到高依次为：招商银行0.94%、平安银行1.05%、兴业银行1.08%、中信银行1.15%、浦发银行1.24%、浙商银行1.36%、民生银行1.46%、华夏银行1.50%、光大银行1.54%。

　　多数股份行的不良率与上年末持平或小幅下行：华夏银行下降5个基点、民生银行下降3个基点、浦发银行下降2个基点，也是该行连续第六年的下降；招商银行、兴业银行、中信银行、平安银行、浙商银行则与上年末持平。

　　光大银行是唯一不良率明显上升的银行，不良率由上年末的1.27%升至1.54%，不良贷款余额624.01亿元，较上年末增加116.59亿元。同期，拨备覆盖率降至143.67%、下降30.47个百分点，主要系该行主动加大不良贷款认定与核销力度。

　　其他8家股份行的拨备覆盖率方面，招商银行389.39%最厚，兴业银行222.68%、平安银行214.75%、中信银行201.94%居前；华夏银行144.21%、光大银行143.67%、民生银行142.21%相对偏薄。

　　与此同时，与不良率关联较近的关注类贷款占比在股份中普遍小幅上行：招商银行1.59%，较上年末上升0.16个百分点；中信银行1.74%，上升0.12个百分点；兴业银行1.77%，上升0.08个百分点；平安银行2.07%，关注类余额较上年末增长19.5%；民生银行、华夏银行关注类贷款占比则分别降至2.66%和2.60%。浦发银行、光大银行、浙商银行未在季报中披露该指标。

　　整体看，股份行以当期利润的承压换取了资产质量的稳健，抗风险能力进一步提升。

　　非息收入“挑大梁”

　　在利息净收入承压的背景下，非利息收入成为增长主动力。

　　数据显示，招商银行非息净收入954.73亿元，同比增长4.48%，占营收比重达36.05%，为9家最高；平安银行35.25%的营收比重次之，非息净收入约363.4亿元，同比增长6.5%；华夏银行非息净收入256.55亿元，同比增长38.03%；中信银行、浙商银行、兴业银行非息净收入分别增长7.02%、7.49%和5.52%。民生银行、光大银行非息净收入同比则有所下降。

　　其中，财富管理回暖是共性亮点。招商银行财富管理手续费收入235.04亿元，同比增长13.71%；平安银行财富管理手续费收入增长17.6%；民生银行财富管理中收38.88亿元，同比增长27.27%。零售AUM方面，招商银行达18.71万亿元、较年初增长9.52%，中信银行零售AUM增长9.81%。

　　对公业务成为扩表主支撑，科技、绿色金融放量。兴业银行的公司贷款较上年末增长10.05%、科技金融贷款增长16.22%、绿色金融增长11.95%；浦发银行科技金融贷款超1.18万亿元、增长12.92%；华夏银行科技贷款、绿色贷款分别增长32.9%和23.9%。

　　与之相对，零售贷款普遍收缩。兴业银行、民生银行个人贷款分别下降5.30%和5.75%，平安银行零售贷款较上年末微降0.3%，9家股份行零售贷款无一实现正增长。

　　这意味着，股份行对公扛规模与零售扛风险的格局在延续……

　　同期，存款竞争同样激烈，华夏银行、浦发银行、浙商银行存款较上年末分别增长8.60%、8.00%和7.27%，低成本负债的获取能力正在决定各家息差与盈利走向。

　　从三季报看，股份行在息差底部交出了一份“分化”成绩单的同时，营收普遍回暖，利润有增有减，资产质量总体平稳，中期分红与资本补充同步推进。

　　据了解，招商银行中期分红比例达35%，计划于2027年1至2月实施；光大银行中期分红每10股派0.81元（含税）；华夏银行年内发行多期金融债及200亿元无固定期限资本债券补充资本。

　　市场机构预计，股份行利润拐点将滞后于息差企稳，需待减值计提洪峰过去；零售风险暴露高峰或于2027年见顶。

　　显然，在息差底部，只有把负债成本、资产结构与风险确认三件事同时做对的股份行，才能率先走出分化与兑现估值修复。

（文章来源：产业资本）