11月4日午后，A股上演“绝地反击”。

　　截至收盘，上证指数涨2.16%，深证成指涨4.22%，创业板指大涨6.40%，科创50指数飙升9.92%；沪深京三市成交额突破2万亿元，较昨日大幅放量逾3300亿元。全市场共4667股飘红。

　　盘面上，科技题材午后全线爆发，存储芯片、先进封装、CPO、玻璃基板等方向大幅反弹，半导体板块掀起涨停潮：北方华创、沪电股份等强势封板，长鑫科技涨超13%，“易中天”、寒武纪、胜宏科技、澜起科技等均涨超10%。

　　药明康德也罕见涨停，而银行、石油石化、电力等红利板块则明显走低。

　　多只科创半导体主题ETF涨幅超10%，科创半导体ETF华夏、半导体设备ETF广发、半导体ETF博时等涨停。宽基ETF同步放出巨量，创业板ETF易方达全天成交超200亿元，科创50ETF华夏等3只产品成交额亦再破百亿。

　　六大利好支撑，A股全线暴力反弹

　　综合市场信息，本轮午后反攻或由官方坚定维稳、大资金持续托底、增量资金加速入场、美国中期选举“靴子落地”等多重因素共振推动。

　　首先是官方持续释放稳市场信号。昨日证监会发布“稳市场稳预期多项措施组合拳速览”，证监会副主席李超明确将全力维护资本市场平稳运行。

　　同时，央行将股票回购增持再贷款利率正式下调0.25个百分点至1%，并面向21家全国性银行及5家系统重要性城商行铺开。

　　再者是大资金持续借道ETF托底。东方财富Choice数据显示，11月3日股票型ETF单日净流入840.67亿元，位居史上第三，仅次于2024年10月8日和2025年4月8日；当天6只宽基ETF成交额突破百亿元，为“9·24行情”以来首次。

　　拉长时间看，9月28日至11月3日，股票型ETF已连续22个交易日净流入，合计达5560.83亿元。

　　增量资金的加速入场也很关键。据媒体报道，央行第三批互换便利（SFISF）操作落地，已有24家券商确认中标。其中多家券商明确表示，将尽快全部投入使用，用于增持股票和股票ETF。

　　主动ETF也建仓在即，摩根大盘成长主动股票ETF基金经理李博透露，其产品已经开始建仓并将稳步进行，逐步将组合股票仓位提升至80%以上。

　　海外方面，美国中期选举“靴子落地”，市场风险偏好显著修复，外围市场亦止跌回稳。

　　11月4日中午，据央视新闻报道，本次中期选举后民主党重新掌控美国国会。美国总统特朗普已就选举结果向民主党表达祝贺，并表示“期待为了国家的利益与你们合作”。

　　还有就是头部公司再度集体发声、稳定“军心”。中际旭创深夜澄清“海外客户砍单”传言，强调2027年订单覆盖充足，直接带动算力硬件情绪修复；协创数据、行云科技等算力产业链公司亦回应称，目前没有下调迹象，相关业务在手订单充足；

　　长鑫科技更是在今日盘前将回购上限加码至50亿元，为目前科创板单笔金额最大的回购交易。

　　此外，行业基本面亦在提供支撑。14家半导体设备公司前三季度营收合计759.38亿元、同比增长19.3%；归母净利润176.60亿元、同比增长59.5%。PCB产业链三季报表现亦十分抢眼，多家公司Q3净利环比均维持高速增长。

　　机构：结构性再平衡不改长期价值，科技板块获增量资金青睐

　　中信建投证券研报认为，与此前大机构资金增持阶段相比，本轮资金在维持以沪深300为核心标的的同时，更加重视科创50和创业板指等科技创新板块的配置价值。

　　“本轮市场波动属于行情运行中的结构性再平衡，并未改变A股长期投资价值。”鹏华基金首席资产配置官郑科表示，金融、科技、制造、周期、消费等多个板块估值处于相对合理状态，不少板块的相对风险溢价已处于过去8至10年的低位，权益资产依然具备较强的配置吸引力。

　　摩根基金李博认为，A股市场估值目前处于低位区间，全A非金融2026年业绩增速预计达双位数，当前是良好的建仓窗口期，将重点挖掘符合GARP审美的低估值成长股。

　　东吴证券首席策略分析师陈刚指出，本轮调整中指数短期下行斜率过于陡峭，波动率快速突破历史阈值，表明空头力量已集中释放，极端波动率出现后市场往往进入波动率收敛阶段，均值回归将支撑行情逐步回暖。

　　中金公司则强调，当前A股市场可能已反映过度悲观预期，结合近期政策层面不断释放稳增长、稳市场信号，有利于逐步稳定投资者预期，A股中期向好趋势未变。

（文章来源：东方财富研究中心）