股价走势图

　　11月3日盘后，航天宏图信息技术股份有限公司（下称“航天宏图”或“*ST航图”）发布股票交易异常波动公告，公告中提及股价波动、终止上市、重整申请、债务风险等7项相关风险提示，几乎集齐了A股ST公司所有典型风险标签。

　　在此之前的三个交易日，航天宏图股价累计上涨了46.55%：10月30日，股价逆势上涨20.04%、11月2日上涨12.75%并登上龙虎榜、11月3日持续上涨8.28%，总市值从14.2亿元附近快速拉升至20.87亿元。11月4日早盘，*ST航图股价震荡回撤，截至10点24分，跌0.29%。

　　针对航天宏图三季报内容、重整进度以及企业多个风险警示信息，《华夏时报》记者于11月2日发送采访函并多次致电，同时联系此前采访过的市场部负责人并拨打个人电话，电话已显示空号，截至发稿未收到回复。

　　从“遥感卫星第一股”到三季报“不保真”

　　航天宏图的陨落速度，远超市场预期。

　　公开资料显示，航天宏图由中国科学院遥感应用研究所博士王宇翔2008年创办，是典型的科学家创业样本。2009年公司推出遥感与地理信息一体化软件PIE，2019年7月22日作为科创板首批上市企业正式登陆资本市场，发行价17.25元/股，上市首日股价大涨179.59%，被市场冠以“遥感卫星第一股”的名号，头顶国产遥感软件自主替代、商业遥感应用的多重明星光环。上市后半个月左右，股价上涨至55.38元/股的高点，后逐渐下行，直至2021年年底重回55元以上，到2023年4月，股价一度触及79.11元/股的历史高点。

　　转折也发生在这一年。2023年9月，军队采购网发布消息称航天宏图在军队采购活动中涉嫌违规行为，暂停参加军队采购活动。后经申诉等程序，军采网解除了航天宏图的暂停事项。

　　2024年7月，禁采公告再度来袭。航天宏图发布公告称，公司因在便携式无人机系列项目采购活动中涉嫌存在违规行为，被军队采购网列入暂停名单，暂停期限自2024年7月6日至2027年7月6日。

　　作为曾将军采作为核心销售渠道的商业航天企业，军采禁令直接切断了航天宏图近半营收来源，此后公司业绩断崖式下滑。

　　财报显示，2023年，航天宏图实现营业总收入18.19亿元，同比下降25.98%，归母净利润亏损3.74亿元；2024年，航天宏图实现营业收入15.75亿元，同比下降13.39%，归母净利润亏损13.93亿元；2025年，公司实现营业总收入4.48亿元，同比下降71.57%，归母净利润亏损18.6亿元，较上年同期亏损加剧。

　　因2025年末经审计净资产为负、年度财务报告被出具无法表示意见，*ST航图自2026年5月6日起被实施退市风险警示。

　　此后，公司动荡更加剧烈。8月7日，王宇翔因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会下发的《立案告知书》；10月8日，军采网发布公告称，决定自2026年10月8日至2027年10月8日暂停航天宏图参加军事航天部队物资工程服务采购活动资格；10月29日，航天宏图发布《关于变更公司财务总监的公告》；10月30日，航天宏图披露2026年前三季度实现营业收入7688.04万元，同比下降80.9%；归母净亏损4.61亿元，扣非净亏损4.62亿元。独立董事孟丽荣、赵明宝、刘强及财务总监李雪莲还对三季报的真实性公开质疑。

　　同日，上交所就*ST航图退市风险及定期报告信息披露相关事项下发监管工作函，涉及对象为上市公司、董事、高级管理人员。

　　重整引爆股价

　　就在三季报披露的同时，航天宏图发布了《关于被债权人申请重整的风险提示公告》，公告中提到公司收到河南省鹤壁市中级人民法院通知及债权人国泽基金管理（山东）有限公司的《告知函》，申请人以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，但仍具备重整价值为由，向鹤壁中院申请对公司进行重整，这笔债权本金仅1145万元。

　　截至公告发布日，鹤壁中院尚未裁定正式受理该重整申请。但这份重整申请成为游资炒作的导火索，直接引爆了后续三个交易日近五成的涨幅。

　　同花顺数据显示，航天宏图股价自2026年1月14日至今累计跌幅为84.02%，重整公告发布后，3个交易日累计涨幅为46.55%。

　　风险压顶却股价暴涨。知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕向《华夏时报》记者表示，股价飙升主要有三个核心原因。一是重整保壳预期驱动。国泽基金申请重整的公告，让市场博弈公司通过引入战略投资人、债务豁免完成净资产转正，规避退市风险；二是板块情绪联动带动。2026年商业航天赛道处于政策红利集中释放期，航天装备板块整体情绪偏暖，带动个股资金关注度快速提升；三是资金投机炒作。短线游资借重整题材快速拉抬股价，博弈短期价差收益。

　　对于此次重整成功的概率及后续走向，刘志耕进一步分析，首先法院尚未裁定是否受理重整，公司自身已明确提示该环节存在重大不确定性；其次公司正被证监会立案调查，若后续被认定重大违法，可能直接触发强制退市，导致无法进入重整程序；若法院正式裁定受理，参考A股历史数据，上市公司重整受理后最终完成的概率接近100%。

　　参考A股同类上市公司重整案例，重整所需的完整流程通常需要6—12个月。若重整失败，公司将直接走向破产清算+强制退市的最终结局。

　　转债兑付风险迫在眉睫

　　相比于“保壳预期”，更迫在眉睫的是“宏图转债”的兑付风险。记者注意到，航天宏图在11月3日发布的股票交易异常波动公告中提到，宏图转债存在兑付风险。“宏图转债”付息日为2026年11月28日以及公司股票价格持续下跌可能触发回售情形，但公司短期流动性依然紧张，并存在诉讼、票据逾期、多个银行账户冻结的情况等问题；若短期内无法妥善解决，公司可能无法兑付可转债利息以及回售款。

　　宏图转债是航天宏图于2022年11月28日向不特定对象公开发行的可转换公司债券，2026年11月28日是该债券第四个付息日。

　　刘志耕表示，若可转债利息及回售款无法兑付，企业应当从以下四个方面来解决。一是法院裁定受理重整后，转债未到期部分依法提前到期，利息、回售款统一核算为普通债权，由持有人向管理人申报；二是及时召开债委会，明确最后转股期限，保障持有人转股权利；三是该笔普通债权纳入重整计划，参照市场惯例可采用小额现金全偿、大额以股抵债的方案，经表决、法院裁定后落地；四是重整受理后禁止单独向个别持有人兑付，同类债权按统一方案公平清偿，不得突破法定清偿顺位。

　　一面是财报“不保真”、净资产为负、重整前景不明的退市悬崖，一面是游资借重整题材疯狂拉抬的股价狂欢，曾头顶“科创板首批上市企业”“遥感卫星第一股”光环的航天宏图，正站在成立18年来最危险的十字路口。

　　在刘志耕看来，航天宏图触碰军采合规红线，根源是合规意识严重缺位、企业内控体系全面失效以及经营压力下的铤而走险等多重底层矛盾长期积累后的集中爆发。航天宏图的暴雷是个体极端案例，而非全行业共性问题。当前商业航天赛道已出现明显分化，中国卫星、航天电器等头部企业凭借军民业务均衡布局、产品标准化交付能力，实现了营收与利润的稳健增长，并未陷入单一客户依赖的困境。

　　截至11月3日收盘，*ST航图报6.8元/股，总市值20.87亿元，公司仍在风险提示公告中反复提醒投资者“理性决策、审慎投资”。这场悬崖边的股价狂欢能持续多久，重整能否在最后窗口期落地，答案或许不用等太久。

（文章来源：华夏时报网）