人工智能（AI）投资热潮的规模正成为人们担忧的问题，如果各公司继续执行目前的计划，基础设施支出可能会超过10万亿美元。

　　美联储前“三号人物”、前纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）在一篇评论文章中警告说，人工智能能力建设的竞赛可能会催生出一个基建规模远超实际承载需求的行业。他补充称，AI领域的基础设施投入规模或将突破10万亿美元，有可能引发大范围的产能过剩问题。

　　杜德利表示，至少有七八家公司正雄心勃勃地想要成为AI领域的超大规模数据中心提供商，但他认为最终可能只有两三家能够脱颖而出，成为行业主导者。云计算领域的经济规律——规模效应和网络效应有利于少数几家大型服务提供商——在人工智能领域也可能重演。

　　这引发了人们的疑问：该行业能否产生足够的收入来支撑其巨额的资本投入？考虑到数据中心和计算设备的快速折旧，杜德利估计，人工智能基础设施每年可能需要超过3万亿美元的收入才能带来足够的投资回报。

　　而且他还警告称，潜在的负面影响远不止科技股。支出逆转可能会重创股市，同时也会危及那些为基础设施建设提供融资的贷款机构和投资者。

　　杜德利认为，2008年金融危机重演的可能性不大。与全球金融危机前的抵押贷款市场不同，人工智能投资相关的风险已被广泛讨论。此外，融资往往是长期性的，因此出现突然的强制资产抛售潮的可能性较小。

　　尽管如此，仍需保持谨慎。他补充称，大部分资金来自私人信贷和租赁安排，因此很难确定究竟哪些人面临风险以及风险敞口的具体情况。此外，部分债务在数据中心项目竣工之前仍处于资产负债表之外。

　　他进一步指出，英伟达对未来芯片价值的保证构成了另一个潜在的风险。如果这些保证在芯片价格下跌时生效，该公司可能会面临更大的财务压力。

　　杜德利呼吁监管机构改进融资安排和或有负债的披露，他认为投资者需要更清楚地了解人工智能支出热潮背后正在积聚的风险。投资周期或许不会以另一场金融危机告终，但涉及的资本规模之大，使得剧烈调整的后果难以忽视。

（文章来源：财联社）