11月3日，中际旭创全天放量成交293.19亿元，收盘报480.2元/股，下跌12.69%。市场流传一则关于“野村将中际旭创未来12个月目标价下调至330元”的传言。对此，野村方面回应称这一传言并不属实。

　　记者从其他来源处获得的报告显示，野村目前维持对中际旭创的“买入”评级，A股目标价为1196元，港股目标价为1387港元。这份报告标题为《行业上行周期未受市场动荡影响，高端定制产品将驱动创新周期》。报告称，2026年第三季度中际旭创营收达到278亿元人民币，同比增长171.8%，环比增长24.6%；净利润达到86亿元人民币，同比增长173.7%，环比增长8.5%；经常性净利润（recurring earnings）为90亿元人民币，同比增长190%，环比增长22.3%。

　　野村认为，在元器件短缺的背景下，这是一份稳健的业绩，并预计公司将受益于未来的技术创新周期。该机构上调对中际旭创2026财年至2028财年的营收和盈利预测，称这反映了高端产品（即2.4T+光模块、NPO）更强的收入贡献。野村表示，最新的目标价基于2027年预测每股收益（EPS）66.45元的18倍市盈率计算（此前为21倍），这与Wind中国光通信板块的市盈率中位数保持一致。

　　野村认为，中际旭创在全球光模块市场的领先地位依然稳固，公司将从NPO/CPO升级周期中获益。由于元器件持续短缺（光芯片、DSP、mSAP PCB等零部件），野村调整了全球光模块的出货结构预测。2027至2028财年，该机构对800G光模块的出货量预测分别上调至9100万只、1.12亿只；1.6T光模块的出货量预测则下调至6050万只和1.045亿只。

　　同时，野村预计未来3至5年，市场的可持续增长将主要由2.4T光模块、3.2T光模块、NPO光引擎以及CPO光引擎驱动。野村认为，中际旭创在100G及以上光模块领域的全球市场份额有望稳定在约30%。

　　野村表示，更优的产品结构是支撑盈利能力的关键，但投资者应留意潜在供应链中断导致的成本上升。预计高端产品（包括2.4T/3.2T光模块、NPO和CPO）将在2027财年及2028财年分别贡献21%、42%的营收。由于高端产品可能具有更多定制化设计，中际旭创作为交钥匙（turnkey）解决方案提供商可能获得更高附加值，这有望支撑其盈利能力。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：上海证券报）