白酒板块11月2日表现强势，皇台酒业（2连板）、水井坊、金种子酒涨停；迎驾贡酒、古井贡酒、顺鑫农业等跟涨。

　　白酒龙头中，贵州茅台涨3.38%，股价重回1400元上方，报收1439.1元。该股当天成交额118.49亿元，创7月21日以来新高。山西汾酒、泸州老窖等龙头股也上涨明显。

　　消息面上，上周五盘后，贵州茅台披露的三季报显示，前三季度实现归母净利润644.67亿元，同比减少0.25%。其中第三季度归母净利润199.51亿元，同比增长3.78%，环比增长15.49%。

　　有市场人士表示，这一表现好于券商预期。此前有多家券商预期，茅台第三季度利润或将出现低个位数下滑。这也使得市场预期，贵州茅台全年的利润增速有望转正。

　　东方财富Choice数据显示，白酒板块第三季度合计实现归母净利润242.68亿元，同比下滑12.98%，较2025年第三季度同比下滑幅度收窄约10个百分点。环比而言，较今年第二季度增长15.3%。

　　除了板块业绩整体边际改善外，在经历长时间大幅度的回调后，板块估值也回到了历史底部区域。

　　数据显示，中证白酒指数最新市盈率（TTM）为22.72倍，近十年市盈率百分位为26.35%。在2021年2月10日，中证白酒指数市盈率（TTM）为71.46倍，即最新估值水平较之已下滑约68%。

　　从股东户数来看，下半年白酒板块企稳反弹以来，白酒股的筹码变动出现分化。其中迎驾贡酒、今世缘筹码明显集中，最新股东户数较6月末时分别减少21.83%和17.07%。而五粮液、泸州老窖、口子窖等筹码呈分散特征。

　　整体而言，19只白酒股最新股东户数为256.88万户，较6月末的253.93万户增加约3万户。也就是说，下半年以来，在白酒板块震荡反弹之际，已有约3万户股民进场抢筹。

　　中信证券表示，当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。

　　而高盛预计2026年第三季度将成为中国白酒行业的盈利低谷，2027年行业营收和净利润增速有望分别回升至7%和10%，行业恢复将遵循库存下降、批价稳定、经销商信心回升、报表改善的次序。

（文章来源：东方财富研究中心）