上证报中国证券网讯（记者梁银妍）博时基金首席策略分析师陈显顺近日接受上证报记者采访时表示，当前资本市场改革持续纵深推进，改革蕴含的红利仍有充分释放空间。短期看，市场指数将在情绪波动与基本面变化的共同作用下维持震荡格局。中期看，上市公司分红回购持续夯实估值安全边际，盈利改善推动盈利端修复，中长期资金入市重塑市场定价体系，A股估值中枢具备上行基础，当前A股已经显现突出的中期配置价值。

　　陈显顺从三个角度进行了分析：

　　其一，融资端“收”、回报端“放”。据证监会披露，截至10月下旬，今年以来上市公司分红回购合计2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍；新“国九条”实施以来，分红回购累计超过7万亿元。2025年，A股现金分红2.4万亿元，分红率44.9%，约九成盈利公司参与。陈显顺表示，融资端收敛、回报端扩张，A股现金流循环已由“净抽取”转为“净回流”。

　　其二，收入增8.55%、利润增11.53%。截至10月28日，3490家已披露三季报的A股公司，营收同比增长8.55%，归母净利润增长11.53%；其中，286家科创板公司净利润增长85.9%。“利润快于收入，说明增量不只靠铺产能，产品结构与成本效率贡献更多。改革把资源推向硬科技，硬科技把订单变成利润，这条链条正在报表上兑现。”陈显顺说。

　　其三，盈利向上、估值向下。陈显顺表示，当前全部A股或沪深300口径上市公司盈利水平均向上改善，而伴随市场调整，整体估值却在向下，这种“分子修复、分母收缩”的错位，正是中期性价比的来源，这一区间历史上多对应阶段性低位。

　　此外，定价权之变不容忽视，长钱从“配角”变“主角”。截至2025年末，各类中长期资金持有A股流通市值约23万亿元，较2025年初增长36%；今年以来净买入超过6000亿元，持仓再增12.5%。二季度末，保险资金股票加基金合计6.39万亿元，配置比例连续8个季度提升；同期外资持有A股流通市值4.66万亿元，同比增长51.6%。

　　陈显顺表示，当边际买家从交易型资金换成以三年以上为考核周期的配置型资金，市场的波动中枢与估值中枢都会重新锚定。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）