11月1日，中航证券首席经济学家董忠云在接受中国证券报记者采访时表示，近年来我国资本市场投融资综合改革持续落地，改革效能正在集中释放，但也应客观看到，外部市场波动、短期情绪扰动仍会带来阶段性震荡行情，资本市场改革仍有持续深化的空间。下一步，预计随着资本市场改革持续深化、上市公司质量稳步提升、估值体系持续修复、风险防控体系更加完备，市场稳定性将不断增强。

　　董忠云认为，本轮改革坚持投融资两端平衡发力。一方面，持续优化融资端包容性制度安排，精准适配硬科技、未来产业、新兴产业企业具有的轻资产、研发投入高、盈利周期长的特征，打破单一盈利门槛约束，让处于成长早期、具备核心技术壁垒的优质企业对接资本市场，推动资本向科技创新、先进制造等领域集聚，从源头提升A股上市公司质量；另一方面，持续补齐投资端制度短板，围绕培育长期资金、完善风险对冲工具、优化交易机制打出组合拳，持续打通险资、养老金、企业年金等中长期资金入市堵点，健全长周期考核、风险对冲配套机制等，引导机构资金转向价值投资、长期投资。此外，随着上市公司分红回购、减持约束、信息披露等配套规则落地，上市公司资产质量与分红稳定性持续改善，进一步推动投资者结构优化，弱化短期交易资金带来的大幅波动。

　　与此同时，监管也在构建市场化、常态化的稳市机制，以制度确定性对冲外部环境的不确定性。过去一段时期，在外部扰动、情绪波动等多重因素影响下，市场阶段性承压，但改革持续释放效能，市场仍然表现出较强的韧性，交易机制优化、做市制度推广、风险管理工具扩容，为机构投资者提供了丰富、高效的对冲手段，有利于机构稳定持仓、平滑组合波动。此外，证券公司、公募基金等机构主体，也在改革框架下发挥专业价值，坚持理性研判，在市场波动阶段客观解读基本面，传递理性声音，引导投资者区分短期情绪扰动与长期基本面趋势，引导投资者建立合理收益预期，培育理性成熟的投资文化，为市场稳定运行保驾护航。

　　展望后市，董忠云认为，从宏观基本面来看，国内经济稳中向好、结构持续优化，科技创新、产业升级、内需修复稳步推进，为资本市场稳定发展提供了最坚实的宏观支撑，资本市场稳中向好、稳中提质的大趋势不会改变。未来资本市场将继续优化资源配置、价值发现、风险定价核心功能，更好服务科技创新和实体经济高质量发展。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）