10月30日，中国蒙牛乳业有限公司（以下简称“蒙牛”）股价大涨超9%，刷新年内新高，年内股价累计上涨逾37%，涨幅在恒生消费成分股中排名第三、恒生指数成分股中排名第七。

　　市场分析人士表示，即便下半年以来港股消费板块深度回调，蒙牛也表现出极强的市场韧性。资本市场给出的这种偏好，反映的是对公司基本面持续兑现的高度认可。

　　今年8月底的中期业绩会上，蒙牛管理层已将2026年全年收入增长目标从“中单位数”上调至“高单位数”。在消费需求整体仍偏弱的背景下，敢在年中上调指引的乳企并不多见，这背后的支撑，是7月份至8月份持续稳健的经营势头。

　　分析人士表示，蒙牛第三季度收入或延续上半年的修复趋势，有望继续实现同比高单位数增长。在消费仍疲弱的大环境下，这一增幅实属难得。上半年蒙牛实现收入规模448亿元，同比净增加32亿元；若第三季度延续上半年趋势，据此推算，前三季度收入预计同比增加48亿元。从一季度超预期的开门红，到三季度的增长延续，蒙牛正在一步步兑现其设定的指引目标。

　　国盛证券研究显示，蒙牛三季度重仓基金数量环比增加11家；同时，富达基金、施罗德等多家全球顶级外资资管机构今年以来持续增持蒙牛，提前布局。长线资金的进入，往往比短期交易更能说明问题。它们买入的，是公司经营质量改善的持续性。

　　综合券商观点，市场对蒙牛的定价逻辑正在形成“两阶段”共识：2026年是基本面“阿尔法”先行的一年，收入端全品类修复、历史减值出清、联营企业扭亏、费用效率提升，共同构成公司自身的超额成长；展望2027年，随着原奶供需走向平衡、液奶行业需求边际改善，行业“贝塔”有望反转，“阿尔法+贝塔”共振的潜在空间正在打开。

　　华泰证券在报告中表示，2026年蒙牛的修复逻辑主要来自拥抱新渠道、渠道变革兑现、减值出清等阿尔法因素，展望2027年液奶行业贝塔有望改善，公司或将迎来“阿尔法+贝塔”共振。

　　随着核心基本盘稳步修复、全品类增长动能持续释放、新赛道逐步兑现收益，这家乳业龙头正在完成从规模扩张到价值成长的转型，其长期配置价值也正在被越来越多的长线资金认可。

（文章来源：证券日报）