青岛，一家饼干厂易主。

　　10月28日，一则公告显示，青岛啤酒集团拟受让青岛食品29.24%的股份，交易落定后，将成为后者的新控股股东。

　　受此消息提振，做钙奶饼干的青岛食品，3天内股价大涨33%。

　　“本质上是国有资本在体系内的布局调整。”

　　青岛食品投资者关系负责人对《21CBR》记者表示，对入主后能否在渠道、供应链等方面形成协同，尚无法作出说明。

　　记者了解到，青啤集团是青岛啤酒母公司，横跨啤酒、饮用水、供应链管理等业务板块，年营收在400亿元量级。

　　若成功入主青岛食品，青啤将向综合食品巨头更进一步。

　　扩张版图

　　青啤集团由青岛市国资委100%持股，董事长姜宗祥，今年54岁。

　　其持有上市公司青岛啤酒约32%股份，近八成收入来自啤酒板块。

　　如今，中国啤酒产量下滑，行业进入存量时代。青啤管理层提出，要开拓“啤酒+”新业务，与主业互补。

　　其借助资本运作，将区域强势品牌收入麾下。

　　一是做大水饮基本盘。

　　2025年5月，青啤集团获得青岛饮料整体资产。这让饮用水板块的营收，从2024年的5.8亿元，增至2025年的11.17亿元，涨幅超92%。

　　随即开始内部整合，2026年2月，青啤优家将所持云南大山饮品100%股权，划归青岛饮料；9月，优家矿泉水等资产，划入青岛饮料集团。

　　这一系列动作的意图，是把分散在集团不同主体下的水饮资产收拢到一个平台上，形成崂山矿泉水、白花蛇草水、崂山可乐、云南山泉的品类矩阵。

　　二是切入休闲食品赛道。

　　青岛食品前身是青岛食品厂，始创于1950年，以“青食”牌钙奶饼干闻名，此外还生产花生酱、巧克力糖果及其他休闲食品等100多个品种。财报显示，1—9月营收4.49亿元，净利润1.02亿元，均有增长。

　　青啤集团的饮用水板块，年营收约11亿元，若能并购青岛食品，其水饮及食品业务有望达到16亿元规模，且会多一个资本平台。

　　上市主体青岛啤酒也在加码非啤业务，推出了王子海藻苏打水、汉斯小木屋等气泡水产品。

　　2025年5月，其试图以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，可惜交易未能达成。

　　协同大考

　　青啤连续整合，挑战在于协同。

　　“不是简单做大报表，而要用品牌信用和渠道网络给区域老字号找新出路。”企业管理专家董鹏告诉《21CBR》记者，青食、崂山等老字号缺少全国渠道和资本推力。

　　截至2025年末，青啤集团拥有1.2万家经销商，较上年末增加273家，建立了覆盖全国的销售网络。

　　“饮料、食品和啤酒可共享销售队伍、物流仓储和门店资源，渠道复用越充分越划算。”董鹏认为，若能“以强带弱”，可大幅降低新品的市场进入成本。

　　然而，对于青啤集团而言，协同绝非水到渠成。

　　首先是渠道属性的错配。

　　啤酒消费有极强的餐饮、夜场即饮属性，饼干等休闲食品更多依赖商超、便利店等非即饮渠道。

　　两者的渠道虽有重合，但庞大的经销商群体能否拉动终端销量，关键在于重新梳理激励机制。

　　其次是管理半径与盈利能力的考验。

　　作为控股平台，青啤集团本部不直接经营业务，2026年上半年营收仅394.4万元，收入和利润依托子公司。生意版图扩大，集团层面需要具备更强的管理和赋能能力。

　　同时，从青岛食品的业绩来看，2025年营收为5.45亿元，九年间仅增长约1.2亿元，规模在休闲食品上市公司中居末位。

　　“我们希望把营收规模提升至10亿元。”

　　青岛食品方面告诉《21CBR》记者，公司一直在拓展山东省外市场，且与量贩零食渠道展开合作，只是收入高度依赖省内，主推的还是钙奶饼干这类老产品。

　　水饮和休闲食品市场的竞争激烈程度，不亚于啤酒。地方特色品牌要走向全国，需要投入更多时间和营销资源。

　　做大食品板块能否带来实打实的增长，考验青啤集团管理层的能力。

（文章来源：21世纪经济报道）