10月30日，长鑫科技（688825.SH）披露2026年三季报，公司前三季度实现营收2690.24亿元，同比增长738.51%；归母净利润1320.40亿元，同比扭亏为盈；经营现金流净额2547.51亿元，同比增长1864.52%。

　　同日，公司公布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》。公司拟回购股份金额10亿元至20亿元。

　　值得注意的是，与此前公司董事长朱一明提议“本次回购的股份拟用于员工股权激励/员工持股计划或减少公司注册资本”不同，10月30日公告的方案明确“拟用于注销并减少注册资本的股份数量不低于实际回购总量的50%”。

　　10月22日，《中国经营报》刊发《前三季净利1300亿元，提议回购10亿至20亿元股份，长鑫科技是不是“象征性护盘”？》报道。报道援引专业人士观点称，回购股份的不同用途会产生不同的效果，用于减少公司注册资本（即注销），才会直接增厚每股收益。

　　针对10月30日回购方案明确注销比例不低于50%，专业人士称，这是一个更有利于现有股东权益保护的积极变化，也使回购方案从单纯的市场信心传递，进一步体现出明确的股东回报导向。

　　前三季经营现金流净额增1864.52%

　　长鑫科技10月30日披露的2026年三季报显示，公司前三季度实现营业收入2690.24亿元，同比增长738.51%；归母净利润1320.40亿元，同比扭亏为盈；经营现金流净额2547.51亿元，同比增长1864.52%。

　　其中第三季度实现营业收入1187.14亿元，同比增长613.18%，环比增长19.30%；净利润889.83亿元，环比增长19.38%；归母净利润544.35亿元，环比增长3.01%；扣非归母净利润552.37亿元，环比增长5.31%；毛利率89.53%，环比增长1.94个百分点。

　　公司称，得益于全球算力需求的快速增长和全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，叠加公司产能建设和产品结构不断优化完善，带动公司产品销售数量和销售价格大幅上涨，相应营业收入大幅增长。

　　此外，得益于全球DRAM市场供不应求对产品价格的快速拉升，公司产品销售量价齐升。同时，公司产品单位成本随着公司规模效应持续显现及精益生产管理等而下降，相应公司产品毛利大幅上升。

　　长鑫科技表示，公司持续加大研发投入力度，2026年前三季度研发投入为110.71亿元，较上年同期增长73.03%。报告期内，公司在新产品推出方面有突破性进展，基于第六代技术平台开发的DRAM产品已完成工程样片的验证。

　　回购股份方案较董事长提议有变化

　　长鑫科技10月30日还披露了总金额10亿至20亿元回购股份方案。

　　公告称，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司长期价值的认可，为维护公司广大投资者尤其是中小投资者的利益，增强投资者信心，促进公司稳健、高质量发展，并结合公司经营情况、财务状况以及未来发展前景，公司拟使用自有或自筹资金通过集中竞价交易方式进行股份回购，并在未来适宜时机将前述回购股份用于股权激励/员工持股计划或注销并减少公司注册资本。

　　其中，拟用于股权激励/员工持股计划的股份数量约为实际回购总量的50%，且不高于该比例；拟用于注销并减少注册资本的股份数量不低于实际回购总量的50%。

　　此前的10月16日，长鑫科技董事会收到公司董事长朱一明《关于提议长鑫科技集团股份有限公司回购公司股份的函》。朱一明提议回购10亿至20亿元股份，拟用于员工股权激励/员工持股计划或减少公司注册资本。

　　不过，对于注销部分的比例，在公司披露的函件中，朱一明并未明确提议。

　　10月22日，《中国经营报》刊发《前三季净利1300亿元，提议回购10亿至20亿元股份，长鑫科技是不是“象征性护盘”？》。

　　在该报道中，一位不愿具名的分析人士表示，无论是回购注销增厚每股收益，还是用于人才激励绑定核心团队，都能切实提升长期股东权益。

　　星图金融研究院副院长薛洪言则表示，长鑫科技市值庞大而流通盘稀缺，回购的股本收缩比例很小，对每股收益的增厚有限，但稀缺性会放大它对股价与情绪的支撑。

　　“回购股份的不同用途也会产生不同的效果，用于减少公司注册资本（即注销），才会直接增厚每股收益。”薛洪言同时强调。

　　明确注销比例更体现股东回报导向

　　针对10月30日回购方案明确将不低于50%的回购股份用于注销，北京交通大学经济管理学院助理教授于耀表示，这意味着公司从最初相对原则性的回购提议，转向了兼顾员工激励和股东回报的具体安排，投资者能够更加清晰地判断回购对自身权益的影响。

　　于耀认为，首先，明确注销比例，有助于增强回购方案的确定性和投资者信心。“与用于员工持股计划或股权激励的回购不同，股份注销将永久减少公司总股本。在其他条件不变的情况下，注销能够提高现有股东的持股比例，并在未来盈利水平保持稳定时，对每股收益等指标产生一定的增厚作用。”于耀称，相比单纯将股份用于员工激励，明确一定比例用于注销，更直接地体现了公司对现有股东利益的重视。

　　其次，此次方案实际上兼顾了短期股东回报与长期人才激励。于耀认为，半导体存储行业具有技术密集、研发投入高、人才竞争激烈等特点。将部分回购股份用于员工激励，有利于建立企业与核心技术人员之间的长期利益绑定机制；将不少于50%的股份用于注销，则有助于减少未来激励股份重新流通带来的潜在稀释影响。这种安排既考虑了企业持续发展的需要，也在一定程度上回应了资本市场对股东回报的关注。

　　最后，从实际影响来看，于耀提醒投资者需要理性看待回购的提振作用。于耀表示，根据公告，按照72.69元/股的回购价格上限测算，本次预计回购股份约占公司总股本的0.02%至0.04%，因此即使完成注销，对每股收益的直接增厚幅度也相对有限。

　　“总体而言，此次明确不低于50%的注销比例，是一个更有利于现有股东权益保护的积极变化，也使回购方案从单纯的市场信心传递，进一步体现出明确的股东回报导向。”于耀总结道。

（文章来源：中国经营报）