10月29日，越秀资本（000987.SZ）公告三季度业绩，前三季度实现营收56.97亿元，同比减少9.66%；归属于上市公司股东的净利润约34.22亿元，同比增加13.7%。

　　几天前，2026年第四期公司债“26越资05”完成发行：规模5亿元，期限10年，票面利率2.13%，全场认购倍数3.92倍。这是该公司年内发行的第四期公司债。

　　越秀资本在公告中表示，本期公司债券的募集资金扣除发行费用后拟用于偿还有息债务和补充流动资金，以及适用的法律、法规允许的其他用途，具体用途将根据发行人资金需求情况确定。

　　今年以来，越秀资本持续借新还旧，压低债务加权利率。利率维持低位环境下，这家主体评级AAA的广州国资金控平台，正在用10年期长债持续锁定低成本资金。

　　债务置换，压低成本

　　越秀资本此次发行的26越资05债券，拟用于偿还有息债务和补充流动资金。而2.13%的票面利率，低于公司存量债券的整体成本。

　　记者根据越秀资本半年报披露的存量债券情况测算，截至6月末，越秀资本及合并范围内子公司存续债券89只、余额488.10亿元（不含99.76亿元资产支持证券），票面利率介于1.40%至3.58%之间，按余额加权平均约为2.34%。

　　按照起息年份来看，越秀资本的存量债券利率逐年下降，因此从置换更早期高息债券的角度来说，能降低更多财务支出。

　　无独有偶，8月上旬，公司完成了一轮债务置换。

　　8月7日，第三期公司债“26越资04”起息，规模6.5亿元，期限10年，票面利率2.33%；6个交易日后的8月13日，公司行使提前赎回权，对2021年发行的“21越控04”全额赎回——该券规模5亿元，票面利率3.52%，按103.52元/张支付本息合计约5.18亿元，当日摘牌。新债到账在前，赎回款支付在后，一进一出，票面直降1.19个百分点。

　　更早的7月也有同样动作：17日连发两期中期票据合计8亿元（10年期，2.31%），21日、24日相继兑付“23越秀资本MTN005A”（3亿元，2.90%）与“23越资03”（5亿元，2.91%），到期合计恰好8亿元。

　　今年以来，越秀资本及其子公司合计发行债券31只，合计163亿元，按发行规模加权平均票面利率约1.77%，低于全部存量组合约57个基点，持续锁定低成本资金。

　　越秀资本也在综合利用多种低利率的特殊债券：约57亿元绿色债集中投向越秀租赁的光伏项目，15亿元科创债的发行人均为越秀产投，募集用途包括基金出资等。今年8月，越秀产投发行的5亿元规模科创债“26越秀产投MTN001”，利率仅为1.88%，显著低于普通债券。

　　老券到期赎回、新券低息接续，越秀资本债券成本整体下移。

　　前三季度归母净利润增长13.70%

　　压低融资成本的同时，越秀资本的净利润也在保持增长。

　　前三季度，越秀资本加权平均净资产收益率（ROE）为10.31%，同比上升0.68个百分点，高出存量债券2.34%的加权票面利率近8个百分点，负债扩张对股东回报维持正向贡献。

　　盈利端保持增长。前三季度公司归母净利润34.22亿元，同比增长13.70%，已接近2025年全年35.19亿元的体量。

　　对于利润的增长，越秀资本在三季报中表示，主要是股权投资项目及联营企业等投资收益增加：前三季度投资收益47.98亿元，同比增长34.57%。

　　越秀资本持有中信证券的8.54%股权是这家公司最划算的一笔投资。今年上半年资本市场表现较好，市场活跃度维持高位，中信证券经营业绩创同期历史新高，越秀资本也因此确认投资收益19.39亿元。

　　此外，越秀产投投资的多家企业完成IPO，包括参与华润新能源、天海电子、惠科股份等战略配售项目，上半年报告期末权益类资产规模为92.81亿元。

　　2026年中期，公司每10股派1.8元（含税），10月23日除息实施，合计派现约9亿元；叠加7月实施的2025年度每10股派1.3元，年内累计派现每股0.31元。自2022年以来，公司每个年度均实施现金分红，2025年起增设中期分红。

　　截至10月30日收盘，公司股价报6.53元，年内下跌约19.8%，总市值约328亿元，按2025年归母净利润测算，静态市盈率约9.3倍，按年内累计派现计算的股息率约4.7%。

（文章来源：21世纪经济报道）