当前巨量拖欠账款已经成为整个经济循环的结构性堵点，也是阻碍经济增长的重要顽疾。产生欠款的来源主要有两个：一个是地方政府的投资平台，另一个是房地产企业。巨量的拖欠账款最终都落在一个个渺小的劳动者身上。
大企业“应收账款”创新高
对于地方政府应付企业账款的规模，官方并没有给出明确数字，但诸多经济学家和机构给出了10万亿元的估算。2025年，中国人民大学与中诚信国际研究院联合发布的报告指出，企业应收类款项中政府欠款超10万亿元，占GDP的比例约为8%，其中已形成拖欠的账款规模约为4.5万亿元，占GDP的比例超过3%。
此外，据国家统计局发布的“规模以上工业企业”应收账款可以作一个大概的观察。对于这些大型企业来说，其“应收账款”相当部分是来自地方政府的应付账款，除了一部分属于这些企业本来应有的利润外，应收账款中大部分被转移为对下级企业、分包商的欠款，对应于这些大企业财务账本上的“应付账款”。
国家统计局发布的数据显示：截至2025年末，规模以上工业企业应收账款27.43万亿元，比上年末增长4.7%；截至2026年6月底，规模以上工业企业应收账款28.60万亿元，同比增长8.1%。
最新的数据则是，截至今年8月末，规模以上工业企业应收账款再创历史新高，达到29.48万亿元。短短两个月，增加了将近1万亿元。2025年，国内生产总值（GDP）为140万亿元，29.48万亿元相当于全年GDP的21%。
“规模以上企业”，具有一定的市场地位，有能力把“应收账款”向下一层级企业转移。最典型的案例来自基建行业。一直以来，很多大型市政工程建设项目由国企央企承担，地方政府欠了央国企的钱，央国企便把拖欠款向分包商和材料商传导，最终形成环环相扣的多角债链条。
上市公司公布的半年财报数据显示，2026年上半年，包括中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶在内的五家基建央企的应付账款总额达3.35万亿元，相当于重庆2025年全年的GDP（约3.38万亿元）。
五家基建央企，每家平均的应付账款6700亿元。管中窥豹，可知拖欠有多严重。不仅是基建行业，据《财经》在地方调查中了解到，从环卫等行业，到汽车、电子设备等制造业，诸多行业都存在拖欠严重、回款难的问题。
房地产企业制造大量拖欠
另外一个拖欠大户是房地产企业。今年9月，野村证券发布了一份32页的中国经济专题报告《清理企业间欠款：重振中国经济的关键》。野村估算，目前中国房地产开发商对上下游企业的应付款规模约为25万亿元，其中约7.8万亿元可能已经成为存在风险的企业间欠款。
野村指出，在房地产繁荣时期，开发商除了依赖银行融资、债券和预售资金，也大量依赖上下游企业提供贸易信用。尤其在传统融资渠道收紧后，房企通过施工垫资、商业承兑汇票以及不断延长付款期限等方式，将越来越多融资压力转移给建筑商、材料商和设备供应商。这些企业实际上被迫成为了房地产行业的“影子银行”。
野村证券认为，2021年以来的房地产下行，不仅打击了地方财政和居民财富，也严重堵塞了企业之间的信用渠道，推动开发商、建筑企业、地方融资平台、原材料生产商及其他企业之间的欠款激增，正在将房地产这一特定行业的问题，转化为更广泛的宏观经济挑战。大量房地产债务并没有直接体现为银行坏账，而是以应收应付账款、商业票据和工程欠款等形式，留在了企业供应链之中。
具体来看，据2026年半年报，万科应付账款为1163.07亿元?。当前，万科的大股东在不断输血自救，其应付账款规模持续不断下降。可是对于破产房企，拖欠就遥遥无期了。
例如，恒大应付账款及商票合计?约1万亿元。?具体来看，这笔钱主要欠下游的施工方、材料商、装修公司等，涉及建筑、建材、物流等领域的众多中小企业?。?这些欠款往往建立在企业信誉之上，并?没有抵押物?，在破产清偿顺序中排在银行、购房者之后。
最终影响到微观个体
地方政府和央企的欠款往往通过产业链层层传导，最终影响到具体的人，尤其是农民工群体?。?房地产的拖欠款也一样，最终会压在门窗厂、水泥厂、分包商、装修企业等数百万小老板身上。?如果这些小老板跑路，则欠款落在更广泛的普通工人身上。
对于拖欠问题，当前政策层面正在逐级施压，力争打通“连环清”链条，破解“多角债”困局。
今年3月政府工作报告明确提出“加快加力清理拖欠企业账款”；4月中央政治局会议将清欠提升至国家经济安全战略层面；7月进一步要求“常态化解决企业账款拖欠问题”；8月国务院常务会议细化落地举措，允许地方通过发行专项债券、使用专项再贷款筹措清欠资金。
近期，国务院办公厅印发了?《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》?，对依法治理中小企业回款难问题作出具体部署。
最近两年，政府一直倡导提高居民收入。其实，把欠款还上，就已经“增加”了一大块收入了。只要一部分形成消费，中国经济就会被拉动起来。
（文章来源：理财周刊）
