金融投资报记者林珂

　　近日，随着天孚通信三季报发布，“易中天”的其他两家也相继发布三季度“成绩单”。

　　产业角度来看，受益于全球AI算力基建加速带动高速光模块销售放量，今年前三季度“易中天”营业收入、归母净利润均实现快速增长，技术布局上各家都在CPO、NPO等下一代光通信技术积极布局。

　　光通信行业高景气背后，单就第三季度来看，三家公司净利润环比有所分化。

　　作为“易中天”中体量最大的公司，中际旭创2026年前三季度营收、净利润均出现倍数增长。其中，公司实现营业收入695.47亿元，同比增长178.13%；实现归母净利润222.38亿元，同比增长211.81%。其中第三季度公司归母净利润达到85.87亿元，同比增长约173%。

　　营业收入迈过300亿关口的新易盛在今年前三季度亦保持快速增长态势。三季报显示，公司前三季度实现营业收入318.49亿元，同比增长92.97%；实现归母净利润113.72亿元，同比增长79.74%。其中，第三季度公司实现营业收入109.4亿元，同比增长80.3%；实现归母净利润38.43亿元，同比增长61.15%。

　　天孚通信前三季度实现营业收入47.51亿元，同比增长21.25%；实现归母净利润20.83亿元，同比增长42.18%。其中，第三季度公司实现营业收入19.23亿元，同比增长31.5%；实现归母净利润8.79亿元，同比增长55.3%。

　　“易中天”前三季度、第三季度同比均实现高速增长背后，季度环比角度看则开始出现分化。根据三季报数据计算，第三季度环比角度看，天孚通信表现最佳，其净利润环比增幅达到23%，中际旭创净利润环比增幅也超过了8%。新易盛则出现“掉队”，公司第三季度净利润环比下降了19%。

　　为应对下游产业需求爆发，光通信龙头纷纷加大了备货力度，从财务角度来看，这也是导致相关公司业绩增速放缓的主要原因之一。具体来看，中际旭创年内加大备货力度，存货同比增长约88%至近239亿元。新易盛备货力度更大，前三季度存货同比增长140%，存货余额增至174亿元。对此，新易盛表示主要是考虑到在手及预期订单增长及备货周期，所以备货增加。

　　对于光通信龙头加大备货力度，有分析指出主要因AI算力基建带动高速光模块需求爆发，而上游光芯片、电芯片等扩产慢、交期长。龙头提前备货可锁定关键物料和产能，保障订单交付，并应对技术迭代加快和供应链波动风险。

　　从机构持仓来看，三季度机构调仓节奏明显加快，整体持仓规模仍保持增长。其中，易方达创业板交易型开放式指数基金、中国人寿保险普通保险产品等机构在第三季度新进建仓了中际旭创；在新易盛身上，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金选择新进建仓，易方达创业板交易型开放式指数基金、华安创业板50交易型开放式指数基金等则在出手加仓；天孚通信则获得华安创业板50交易型开放式指数基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金新进建仓，易方达创业板交易型开放式指数基金、摩根士丹利数字经济混合型证券投资基金等选择加仓。

　　分析人士称，值得一提的是，虽然前三季度“易中天”业绩表现亮眼，但就第三季度而言，环比开始分化，业内对公司高速增长持续性存在担忧，二级市场自然承压。

　　截至记者发稿，中际旭创仍有超过1%的跌幅，天孚通信跌幅超过4%，单季净利润环比下滑的新易盛跌幅则超过了8%。

（文章来源：金融投资网）