10月以来，A股上市公司集中发布回购、增持计划，回购增持潮持续升温。多家券商分析认为，本轮回购增持呈现规模大、落地快、含金量提升等特征，产业资本以“真金白银”表达对公司长期价值和资本市场前景的信心，为市场注入增量资金、稳定预期。与此同时，政策托举稳市力度增强，宏观经济温和改善，A股“分红+回购”的股东回报体系加速形成，中长期对长线资金的吸引力有望持续提升。

　　回购增持规模创新高注销式回购提升含金量

　　从规模看，本轮回购增持力度较大。国信证券策略首席分析师吴信坤表示，10月以来超120家A股公司披露新增回购或增持计划，已披露计划金额上限合计超180亿元。中信证券首席策略分析师裘翔指出，截至目前，今年以来回购金额累计接近2500亿元（含北交所），创近几年新高。部分龙头公司回购增持方案金额达数十亿元，彰显其对基本面的信心和维护公司价值的决心。

　　从参与主体和行业分布看，上市公司回购与控股股东、管理层增持共同推进，企业和产业资本积极表达对长期价值的认可。电子、有色金属、机械、通信和基础化工等行业沪深A股公司公告回购金额靠前，均超过10亿元；工业金属、通信设备、元器件、消费电子、专用机械、半导体等细分行业回购规模靠前。半导体、光模块、PCB等科技产业链公司参与活跃，龙头企业接连出手。

　　回购“含金量”明显提升。招商证券研究发展中心负责人谢亚轩指出，注销式回购占比明显增加，已超过50%。注销式回购切实减少股本数量、增厚每股收益，股东回报属性明显增强。Wind数据显示，10月以来回购股份用于股权激励或员工持股计划的公告金额占比约66%，用于市值管理或维护公司价值及股东权益的金额占比约29%，两类用途均释放积极信号。

　　方案披露正加快转向资金落地。沪市超250家公司披露回购进展公告，合计已实施回购金额超过306亿元，持续兑现资金承诺，为调整中的市场补充买盘。方正证券策略首席分析师袁稻雨表示，10月以来新增超120家公司披露回购或增持计划，“发布即实施”进度明显加快，凸显产业资本对自身价值与后市前景的坚定信心。

　　增量资金缓释负反馈历史经验夯实底部

　　当前市场成交缩量、风险偏好偏弱，股价下跌容易引发赎回和被动减仓。券商认为，上市公司回购增持为市场补充增量资金，减轻市场对资金负反馈的担忧。国信证券指出，企业与重要股东资金入场的意义不仅在于增加买盘，更在于为市场提供相对稳定的承接力量，缓解投资者对筹码集中释放、流动性不足的担忧，缓和“下跌—减仓—再下跌”的负反馈。

　　从历史经验看，回购增持潮往往出现在市场底部区域。谢亚轩表示，2018年10月、2022年4月、2024年初都出现过类似回购潮，事后来看，这对彼时恢复市场信心、夯实市场底部发挥了积极作用。裘翔也指出，市场经历大幅调整的阶段，上市公司回购增持意愿更强；随着大规模回购增持进行，市场企稳回升概率明显提升。今年7月公告回购金额大幅增加后，市场也逐步企稳回升。

　　回购增持传递出公司内在价值被低估的信号。市场调整阶段，投资者容易将股价下跌外推为经营恶化，管理层和控股股东此时推动回购或主动增持，以资金承诺表达对企业价值和经营前景的认可，有助于纠正悲观预期。回购用于股权激励有望推动业绩上行，用于市值管理或注销则直接增厚股东权益，两者均强化长期价值认可。

　　经营利好与回购增持相互印证，进一步提振信心。10月23日，中际旭创披露海外主要客户订单已下至2027年，新易盛表示1.6T光模块已进入持续放量阶段。国信证券认为，经营信息增强盈利预期可见度，回购增持强化长期价值认可，两者共振有望缓解非理性折价、稳定科技主线预期，并带动市场情绪逐步修复。

　　政策托举与宏观改善共筑中长期回报体系

　　政策稳市信号持续释放。近期监管层在2026金融街论坛年会上释放明确稳市信号，设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，加快健全长周期考核机制。袁稻雨表示，上周以来维稳资金买入力度明显加大，品种范围更广，盘中买入时间分布更均匀，斩断流动性负反馈的态度较为坚决。流动性冲击一旦得到解决，市场将迎来可观的修复幅度。

　　中长期增量资金入市通道正加速打开。沪市首批9只中多只主动ETF均已募满20亿元。谢亚轩认为，中长期看，A股正在形成“分红+回购”的回报体系，这一变化有利于改善投资者现金流预期，将在中长期提升A股对长线资金的吸引力。随着资本市场改革推进，上市公司将更加重视分红、回购、增持等提升股东回报的行为，为A股长期向上奠定基础。

　　宏观经济温和改善，积极信号不断释放。国家统计局近日公布的三季度经济数据显示，经济温和改善、增长边际企稳，消费呈现近乎全面改善特征，净出口对三季度增长支撑明显提升，9月出口同比增速达36.3%。财政支出预算安排首次超过30万亿元，新增政府债券规模达11.89万亿元，为历年来力度最大；9月28日国常会后，5500亿元地方债结存限额用于提高县区一般公共预算保障能力和项目建设，四季度待发地方政府债券合计约1.45万亿元，积极财政政策接续发力。

　　袁稻雨指出，供需两侧出现“上偏式K型分化”，经济迈出减压筑底关键一步。供给侧，高技术产业与一般制造业明显分化，新动能加快壮大；需求侧，经济增长动力从整体下行转向有升有降、力量僵持。上市公司盈利形成底部支撑，沪市已披露三季报的697家公司中盈利覆盖面约九成。裘翔表示，展望后续，短期市场在密集回购增持支撑下或逐步企稳；中长期随着改革深化和回报体系完善，A股有望吸引更多中长期资金持续入市。

（文章来源：经济参考网）