10月28日晚间，国轩高科（002074.SZ）披露2026年第三季度报告，公司实现营业收入176.62亿元，同比增长74.62%；净亏损5.37亿元，上年同期净利润为21.67亿元，由盈转亏。前三季度公司实现营收454.37亿元，同比增长53.98%；净利润8.49亿元，同比下降66.48%。

　　值得注意的是，国轩高科的扣非净利润是大幅增长的。公司第三季度的扣非净利润为1.45亿元，同比大增1062.66%；前三季度扣非净利润为2.52亿元，同比增长195.54%。

　　也就是说，国轩高科的主营业务持续增长。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年1-9月，国轩高科的国内动力电池装车量为34.89GWh，同比增长32.81%，市场份额6.07%，同比提升0.74个百分点。据SNE Research数据，1-8月公司全球装车41.5GWh，同比增长47.1%，排名全球第五。

　　国轩高科第三季度的毛利率为15.29%，同比下降2.29个百分点，环比增长0.02个百分点；前三季度毛利率为15.48%，同比下降1.34个百分点。

　　问题出在非经常性损益项目。公司在财报中表示，净利润同比下滑主要系持有的股票资产公允价值变动和汇率变动影响所致。

　　第三季度，国轩高科的非经常性损益为-6.82亿元，其中“除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益”为-8.91亿元。

　　截至前三季度末，国轩高科的公允价值变动收益为2.11亿元，同比下降90.92%；交易性金融资产17.4亿元，较年初减少19%，较6月底减少31%。

　　国轩高科半年报披露，截至6月底，公司的交易性金融资产为25.21亿元，其中上市公司股权投资19.8亿元，较年初增长了97.9%，接近翻倍。

　　国轩高科持有6只A股市场股票，包括铜冠铜箔（301217.SZ）、众泰汽车（000980.SZ）、赛力斯（601127.SH）、曼恩斯特（301325.SZ）、逸飞激光（688646.SH）和华润新能（001248.SZ）；港股及其他市场股票7只，包括途虎（09690.HK）、如祺出行（09680.HK）、奇瑞汽车（09973.HK）、曹操出行（02643.HK）、海螺材料科技（02560.HK）、越南电动车Vinfast和荷兰电动巴士制造商Ebusco。

　　公司持续的公允价值计量的资产总额合计38.4亿元，其中铜冠铜箔就贡献了17.38亿元。

　　截至三季度末，铜冠铜箔的股价较6月底的近200元/股，回落至约100元/股。其他持仓较高的股票，赛力斯从约60元/股回落至约45元/股；奇瑞汽车与Vinfast基本不变。

　　汇率变动导致国轩高科前三季度的财务费用同比增长87.85%至19.66亿元。今年上半年，公司的汇兑损失达6.57亿元，而去年同期为净收益0.43亿元。

　　红星新闻记者吴丹若

（文章来源：红星资本局）