截至2026年10月29日，A股已有3612家披露三季度财报，数据整体来看显示出了极强的基本面弹性与韧性，A股盈利周期仍在上行。2026年三季度A股（非金融两油）扣非净利润同比增长20%，显著高于前一季度的13%，连续3个季度加速上行，再次印证A股价值底色。东北证券策略首席张超越在接受央广财经采访时表示，盈利加速与估值出清共振，A股核心资产正步入战略配置“击球区”。

　　总量层面来看，2026年以来随着出口的猛烈高增，中国工业部门表现景气，非金融实体板块正式确认走出盈利底部。全部A股（非金融两油）三季度营收同比重回双位数增长，10%的增速为2022年一季度以来的最高营收增速。2026年前三季度累计归母净利润同比增速高达15.6%，相较于2025年的-1.9%有质的飞跃，为近年来仅次于2021年的盈利高点。尽管三季度以来，受到海外金融市场巨震及美联储加息等外围因素影响，市场避险情绪升温，A股出现较为明显回调，但股价回落与盈利上行二者叠加的结果是估值的快速消化。截至10月28日收盘，A股（非金融两油）滚动市盈率已经快速回落至33倍，距离今年5月份的46倍估值高点回落近3成，估值水平已逼近2024年底，中国权益资产的战略配置价值再次凸显。

　　“从历史经验来看，权益资产作为实体经济的晴雨表，尽管事件冲击或筹码拥挤度等问题可能带来市场的短期波动，但盈利上行周期当中，权益资产往往最终表现不俗。”张超越表示，当前全球工业周期正在猛烈重启，A股亮眼的盈利增速夯实了做多中国资产的底层逻辑。前期的估值消化，使得下行风险得到较为充分的释放，也在为新一轮盈利驱动的行情积蓄动能。

　　分行业来看，核心资产经历估值洗礼后胜率与赔率空间正逐步打开，目前已进入更高胜率的价值击球区。张超越指出，2026年三季报的景气线索高度清晰，呈现出“硬核科技利润井喷、先进制造资本品高增、上游资源盈利坚韧”的三维驱动格局。现有数据显示，三季度有色金属、电子、计算机板块的扣非净利润同比增速分别高达96%、93%、57%。这一数据表现与统计局公布的工业企业利润数据相一致，即有色受益于全球工业周期上行，计算机电子等新兴产业则受益于时代产业革命，两者均出现爆发式盈利增长，也是支撑盈利和经济韧性的核心支柱。

　　在张超越看来，尽管近期海外对AI的投资可持续性等问题的讨论和担忧再度阶段性发酵，但三季度多数云厂云业务及硬科技公司财报亮眼，AI的发展前景和产业趋势依然不可否认。高景气、高技术壁垒或报表超预期的核心科技标的，在经历了大幅杀跌之后，反而进入了中长期维度的战略布局窗口期。他建议后续关注海外头部科技企业的财报情况，以及10月美国就业和通胀数据对美联储加息预期的边际影响。鉴于当前海外权益空头仓位已经拥挤，未来若有基本面利好催化，或将引发科技空头回补的轧空行情。

（文章来源：央广财经）