新华财经北京10月29日电（崔凯）美联储在10月货币政策会议上以10比2的投票结果决定将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。美联储理事丽莎·库克（Lisa D. Cook）和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth M. Hammack）投下反对票，主张加息25个基点。

　　政策声明将经济活动描述上调为“强劲扩张”，同时强调通胀仍处于高位。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）拒绝提供前瞻指引，并宣布从2027年起调整FOMC会议安排，增加专门讨论货币政策战略的场次。市场仍预期美联储可能在12月再次加息。

　　美联储在声明中表示，委员会决定维持利率不变，以支持实现其双重使命，并继续实施维持银行体系准备金充裕的政策。

　　与9月声明相比，本次声明有两处明显变化。其一，对经济活动的描述从“稳健扩张”上调为“强劲扩张”；其二，删除了“本次政策行动将支持通胀更及时地回归2%目标”的表述，改为“更多信息的积累将有助于委员会确定适当的政策立场，以确保通胀及时回归2%的目标”。

　　沃什在新闻发布会上表示，近几天的讨论主要集中在价格稳定方面。他重申，以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的通胀目标仍是2%，不存在“软性通胀目标”。

　　沃什称，自9月加息以来，部分企业和家庭的金融与信贷条件已经收紧，市场参与者在资本配置方面也变得更加谨慎。但他表示，自己“既不愿、也无法”将当前金融环境形容为“紧缩”。

　　对于12月会议的政策走向，沃什未提供任何明确指引。他表示：“不要预设会议结果。”除非发生危机，市场不应过度依赖美联储的前瞻性指引。

　　沃什还否认政治因素影响决策，称在为期两天的会议中，“没有人提及政治、选举”。

　　沃什指出，今年上半年美国GDP增速已从1.8%上修至2.4%，第三季度增速可能进一步超过3%。国内支出保持韧性，商业投资可能录得两位数增长，资本支出占GDP比重处于历史高位。

　　劳动力市场同样保持健康。失业率低于一年前水平，就业增长高于去年，以四周平均值计算的首次申领失业救济人数处于数十年来低位。

　　生产率成为美联储判断经济是否过热的重要变量。沃什表示，目前观察到的许多生产率改善发生在人工智能（AI）大规模应用之前，AI最终能够带来多大额外生产率提升，以及这种提升将如何影响通胀和就业，仍需进一步观察。

　　沃什明确表示，AI投资无法脱离利率环境。“利率会直接或间接地影响几乎所有事物。”近期信用利差扩大和资本配置趋于谨慎，已经显示更高融资成本正在传导至科技行业及其他资产。

　　沃什宣布，美联储将从2027年起调整FOMC会议安排。2027年仍将举行8次会议，但其中一次将专门讨论“广泛的货币政策战略”，不对利率进行表决，也不发布政策声明。到2028年，这类战略讨论会议可能增加至两次，常规利率决策会议相应减少至六次。

　　沃什表示，制定正确的货币政策既需要及时评估短期经济变化，也需要为长期战略问题保留充足的讨论时间。他称这是“让货币政策走上正确轨道的又一项改变”。

　　不过，这一安排引发了债券市场的疑问。WisdomTree投资策略主管 Kevin Flanagan 表示，市场正在质疑：“如果其中一次会议不会发布公开声明，那为什么还要一年开八次会？”他担心正式利率决议次数减少可能使政策调整的时间点更难预测，从而加剧市场波动与不确定性。

　　尽管美联储本次选择按兵不动，市场对下一步行动的预期却相当明确。根据芝商所（CME）的FedWatch工具，投资者认为美联储在12月会议上加息25个基点的概率超过85%。

　　“新债王”的杰夫·冈拉克（Jeff Gundlach）在接受CNBC采访时公开质疑美联储迟迟不采取进一步紧缩措施。他表示：“你们还在等什么？你们刚刚才上调了对经济的评估。”

　　冈拉克指出，美联储目前3.75%至4%的隔夜利率明显低于收益率约为4.7%的2年期美国国债，这一差距说明美联储需要进一步加息。他明确表示：“只要油价没有明显回落，我认为他们就必须在12月加息。”

　　近期能源价格持续高位运行。自10月7日以来，国际原油价格持续保持在每桶100美元以上，上周一度突破117美元，较约八个月前上涨超过60%。高油价持续影响企业运输、生产及其他经营成本，经济学家开始关注能源成本上涨是否正在转化为更广泛的商品和服务价格压力。

　　本次美联储会议呈现出“按兵不动但鹰意未消”的特征。10比2的投票结果本身已传递出委员会内部对通胀风险的分歧正在扩大。库克作为此前被视为中间派的理事首次投出反对票，哈马克则延续其一贯的鹰派立场，两者合计构成对“暂缓加息”共识的最直接挑战。

　　从政策框架看，沃什拒绝前瞻指引的立场值得持续关注。这一做法与伯南克、耶伦、鲍威尔时期依赖前瞻性指引管理市场预期的传统形成明显反差。短期内，这有助于保持政策灵活性；但中长期看，若正式利率决议会议次数减少叠加前瞻指引弱化，可能增加市场对政策路径的定价难度，进而推高期限溢价。

　　综合来讲，美国经济呈现“增长强劲+通胀黏性”的组合。AI投资周期支撑资本支出和生产率改善，使美联储在判断“增长是否制造通胀”时面临更复杂的权衡。能源价格高位运行则通过运输、生产和服务环节向更广泛价格指标扩散，增加了核心通胀固化的风险。

（文章来源：新华财经）