周三盘前，三大股指期货涨跌不一，欧洲主要指数多数上涨。截至发稿，纳斯达克100指数期货涨0.41%，道指期货跌0.02%，标普500指数期货涨0.23%。

　　大宗商品方面，截至发稿，布伦特原油上涨1.67%，报111.24美元/桶；WTI原油上涨1.78%，报101.68美元/桶。现货黄金下跌0.09%，至每盎司4,057.28美元。据伊朗官方消息，伊朗最高领袖强调应落实伊方条件以结束战争，油价随后短线回落，但美伊局势仍存升级风险。

　　个股方面，明星科技股涨跌互现，谷歌-A涨超1%，英伟达微涨，苹果微跌，微软微跌。存储概念走强，SK海力士涨超7%，闪迪涨超4%，美光科技涨约4%。

　　AI基础设施走强，Vertiv Holdings涨超16%，GE Vernova涨近5%，CoreWeave涨超3%，NEBIUS涨近3%。

　　摩根大通与市场共识一致，摩根大通固定收益策略团队杰伊·巴里等人表示，预计美联储按兵不动，但鹰派异议票可能不止一张;但克利夫兰联储主席哈马克、达拉斯联储主席洛根料将投出鹰派异议票，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里也有加入的风险。

　　而对美债市场而言，下周财政部的季度再融资公告才是真正的重头戏。财政部将于11月2日公布季度融资估算，11月4日发布完整再融资公告。摩根大通预计附息债拍卖规模维持不变。

　　基本面数字是：2026财年赤字1.992万亿美元，仅比该行预测窄280亿美元;2027财年赤字预测维持1.960万亿美元。按现行拍卖安排，2027至2030财年资金缺口高达4.1万亿美元。报告认为，削减长端拍卖以压低收益率缺乏结构性意义，只会把融资压力转向短债。

　　热点要闻

　　卡塔尔据称向伊朗提交旨在结束战事的新协议草案

　　路透社28日援引“知情人士”的话报道，卡塔尔调解人员25日在德黑兰向伊朗提交了一份旨在结束伊朗与美国、以色列之间战事的新协议草案，伊朗方面正在研究这一草案，预计本周作出回应。

　　卡塔尔外交部媒体与传播司司长哈希米27日在例行记者会上表示，美国和伊朗仍通过卡塔尔渠道交换外交信息、想法和意见。卡塔尔正同巴基斯坦及地区和国际伙伴一道，推动通过对话达成持久协议，全面解决危机。

　　卡塔尔外交部未披露有关上述新协议草案的信息，也未就后续安排作表态。

　　美股最可靠的警报灯亮了！历史两次闪烁后，都迎来大熊市

　　一个追踪美股市场近70年的关键指标正在发出罕见警报。衡量优质股与垃圾股相对表现的"质量减垃圾因子"（QMJ）在经历史上最长、最深的垃圾股超跑周期后，于今年7月骤然逆转——而历史上每一次类似的逆转，都预示着一场大熊市的到来。

　　今年7月，QMJ单月录得1957年有记录以来最大单月涨幅，达14.3%。与此同时，高盛追踪的亏损科技股篮子在第三季度下跌11%，而宝洁、可口可乐等高质量消费股则强势反弹。投资研究机构Porter and Company创始人F. Porter Stansberry警告称，这一信号意味着"现在是谨慎的时候了"。

　　历史数据显示，QMJ单月涨幅第二大和第三大的时间节点，分别出现在2000年11月和2008年10月——恰好是两场重大熊市的前夕。当前这轮由人工智能热潮驱动的垃圾股泡沫，规模已是AQR近70年数据中有记录以来最大，其破裂所带来的市场冲击不容小觑。

　　今夜美联储“按兵不动”无悬念，市场选择"买入一切"（除了原油）

　　美联储本次会议暂停加息几成定局，但宏观数据的全线超预期正在重新定价12月政策路径，市场在"higher for longer"预期强化下上演了一场罕见的风险资产与避险资产同涨行情——唯有原油逆势下跌，折射出需求端的潜在隐忧。

　　美联储主席沃什及其同僚今日按兵不动的概率已超过90%，但利率期货显示12月加息概率已悄然回升至80%以上。与此同时，耐用品订单、成屋销售、房价及消费者信心指数全线超预期，将美国宏观惊喜指数推升至7月以来最高水平，为"higher for longer"叙事提供了新的支撑。

　　在这一背景下，股票、信用债、美元、黄金与比特币同步走高，10年期美债收益率则在5%关口下方保持稳定，债券波动率降至逾一个月低点。原油成为今天唯一的异类——外交谈判带来的去风险化预期压低了油价，WTI测试100美元关口，这在边际上为债市提供了喘息空间，却也令市场对全球需求前景的担忧浮出水面。

　　摩根大通私行：加息周期不结束金价难触底，4000美元下方几乎没有支撑

　　金价在美联储利率决议前夕承压，4000美元关口再度成为市场焦点。摩根大通私人银行警告，在利率见顶之前，金价难以形成真正意义上的底部，而4000美元下方几乎缺乏技术支撑，市场依然“相当脆弱”。

　　在市场聚焦今夜的FOMC决议之际，现货黄金周三盘中震荡下跌，盘中最大跌幅达0.8%，抹去前一交易日大部分涨幅。摩根大通私人银行亚洲利率与外汇策略主管Yuxuan Tang表示，"金价将在利率见顶（美联储本轮加息周期的终点）时找到坚实底部"，并指出流动性偏薄、利率仍有上行空间，是当前金价面临的主要下行风险。

　　美联储本周预计按兵不动，但交易员已将年内加息的可能性纳入定价，令金价上行空间受到压制。美联储主席沃什（Kevin Warsh）面临两难局面——既要安抚市场对抗通胀的信心，又要应对能源价格持续高企带来的压力。值得关注的是，能源价格的顽固高企是当前通胀的主要驱动力，而周四公布的PCE数据将进一步厘清通胀走势与利率前景。

　　美股聚焦

　　AI豪赌迎来财报“现金流大考”：微软获青睐，与Alphabet CDS双双创纪录

　　自上次财报以来，微软与Alphabet股价走势分化，华尔街日益关注巨额AI支出对企业盈利的拖累。两家科技巨头将于周三美股盘后公布业绩，近期市场交易显示投资者更青睐微软：自7月29日财报显示云业务创四年来最快增速、并引发2008年以来最佳单日表现以来，微软股价已飙升36%;而Alphabet自7月22日财报因AI资本开支大增导致自由现金流转负后，股价已下跌6.3%。

　　市场预计谷歌母公司2026年和2027年自由现金流将为负，而微软当前财年(截至6月)自由现金流预计下降，随后在可预见的未来回升。Catalyst Dynamic Alpha Fund投资组合经理Luke ONeill表示，“能够证明自己在为股东创造现金的公司，在当前市场中比做不到的公司更占优势，”“这就是为什么过去几个月微软表现优于其他超大规模云厂商。它展现出更好地驾驭这一支出与回报环境的能力。”

　　交易员正寻求对冲保护，以防巨额AI支出无法兑现回报。Alphabet五年期信用违约互换(CDS)价格创纪录，本月上涨16%。微软五年期CDS也创纪录，10月上涨近9%，有望连续第五个月上升，创下有记录以来最长连涨。

　　Rocket Lab 5.15亿美元军事卫星项目推进，18颗卫星中8颗已投产

　　Rocket Lab股价在周三盘前微涨。公司此前重点介绍了其5.15亿美元军事卫星项目进展，称其为美国太空发展局(SDA)建造的18颗航天器中，已有8颗进入生产阶段。RKLB周二大涨8%至58.31美元，连续第三个交易日上涨。

　　SDA“第二批次”(Tranche 2)领导团队成员近日参观了Rocket Lab位于加州的总部，查看为该机构Tranche 2 Transport Layer-Beta项目组装的航天器。Rocket Lab在X平台上表示：“18颗航天器中有8颗目前已在生产现场建造中。”

　　公司还强调了其自产太阳能面板、结构件、星敏感器、反作用轮、无线电、飞行软件、航空电子设备及发射分配器等能力。 “规模化架构要求规模化生产。Rocket Lab全力投入SDA任务，我们生产现场的行动就是证明。我们很自豪能够交付这一项目，”公司表示。这些卫星基于Rocket Lab的Lightning平台。

　　公司曾表示，内部制造关键系统有助于其在扩大国家安全任务生产规模时控制成本、质量和进度。最新进展此前，该项目已于去年7月完成关键设计评审，确认设计和制造方案满足任务要求，并为全面量产扫清障碍。

　　利润暴增7倍、营收首破百万亿：SK海力士用创纪录季报回应AI泡沫论

　　Q3财报显示，该公司当季营收104.62万亿韩元，同比增长328%，单季营收首次突破100万亿韩元，高于市场预期;营业利润83.33万亿韩元，同比增长约7倍，营业利润率80%创单季历史新高，同样超出预期。公司同时宣布2026财年股东回报合计约100万亿韩元，包括逾30万亿韩元现金分红及逾60万亿韩元回购注销;第三季度每股派息2万韩元，其中1万韩元为来自铠侠投资收益的特别股息。

　　OpenAI被曝拟采购谷歌TPU芯片，多路并进扩充算力

　　据一位知情人士透露，OpenAI有意从Alphabet旗下的谷歌购买人工智能(AI)计算芯片，这是这家ChatGPT开发商为构建其AI基础设施所做更广泛努力的一部分。此举反映出OpenAI正多管齐下，力图快速扩充AI算力。该公司此前已宣布计划于今年晚些时候开始使用自研芯片来支持其AI模型。眼下，大批科技企业都在自研AI芯片，试图打破英伟达在该领域的垄断地位，OpenAI也是其中一员。

　　苹果新品活动将于凌晨举行，MacBook Pro升级或影响股价表现

　　苹果将于北京时间10月29日凌晨1时在洛杉矶举行新品体验活动。市场关注新款MacBook Pro的产品升级及其对换机需求的提振作用。若新品在屏幕、性能及设计方面带来超预期变化，有望提振市场对Mac业务增长的预期；若升级缺乏亮点，股价表现仍可能受到市场预期及整体科技股情绪影响。此次活动并非传统公开发布会，具体新品信息及市场反应仍有待观察。

（文章来源：哈富证券）