继2025年国内血液制品行业整体陷入“增收不增利”格局后，2026年以来，行业经营压力进一步放大。

　　从已披露三季报的上市企业业绩来看，营收端分化显著。其中禾元生物（688765.SH）实现营收同比上涨，上海莱士（002252.SZ）、卫光生物（002880.SZ）、派林生物（000403.SZ）营收同比分别下降18.83%、16.95%、13.29%。

　　归母净利润层面，禾元生物尚未实现盈利，前三季度归母净亏损1.06亿元，但亏损幅度同比收窄12.68%，也是已披露业绩企业中唯一归母净利润指标同比改善的企业；派林生物、卫光生物、上海莱士归母净利润同比降幅分别达到57.92%、48.54%、33.44%。

　　有业内人士向21世纪经济报道记者表示，集采持续推进、市场竞争加剧叠加渠道高库存，共同构成血液制品行业的短期压力。行业拐点取决于库存去化节奏与供需再平衡进度。长期来看，血液制品临床刚需的底层逻辑没有发生变化，夯实血浆资源储备、坚持创新研发、突破海外市场，将是行业企业破局的核心路径。

　　业绩走弱

　　血液制品行业的业绩压力自2025年便已显现。

　　2025年，上海莱士实现营业收入73.48亿元，同比下降10.13%，归母净利润15.77亿元，同比下降28.1%；派林生物实现营业收入26.33亿元，同比下降0.83%，归母净利润4.19亿元，同比下降43.75%；卫光生物实现营业收入12.67亿元，同比上升5.28%，归母净利润2.46亿元，同比下降2.84%。

　　这一承压态势延续至2026年。今年上半年，血液制品企业普遍受到周期性波动和市场竞争加剧的冲击，叠加增值税税率由3%调整至13%的政策变化，业绩持续承压。天坛生物亦在半年报中提示，产品销量、价格承压，短期毛利率存在下行风险。

　　2026年前三季度，上海莱士实现营业收入49.44亿元，同比下降18.83%，归母净利润9.79亿元，同比下降33.44%；派林生物实现营业收入14.03亿元，同比下降13.29%，归母净利润1.5亿元，同比下降57.92%；卫光生物实现营业收入6.57亿元，同比下降16.95%，归母净利润0.81亿元，同比下降48.54%。

　　上海莱士在三季报中解释，公司战略转向以终端动销为导向，主动放弃以价换量、追求发货规模等，上述调整在短期内对收入和利润造成一定压力，属于阶段性阵痛，目前改革已初见成效，经营质量环比持续改善。

　　就单季度数据来看，上海莱士在2026年第三季度实现营业收入17.35亿元，扣非归母净利润3.21亿元，营业收入已连续两个季度环比上行，扣非归母净利润环比实现增长，单季营收、扣非归母净利润均创下年内新高。

　　在业内看来，血液制品作为国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品，具有极高的行业准入壁垒和稀缺性，虽然短期行业受药品集采及医保控费等政策影响，但长期来看我国血液制品行业未来市场增长空间巨大。

　　在此背景下，行业竞争格局也在加速分化，中国血液制品行业在国家政策引导下将步入结构调整和转型升级的重要阶段。行业发展从规模扩张转向以质量、效率和创新为核心的高质量发展。

　　浆站仍是核心底盘

　　血浆资源是血液制品企业的根基，浆站布局、运营效率仍是企业核心竞争力。

　　数据显示，2020年至2025年，我国血制品行业龙头公司CR5（行业前五企业集中度，包括天坛生物、华兰生物、上海莱士、泰邦生物、派林生物）由63.3%提升到71.4%，采浆份额持续向龙头公司集中。2025年，天坛生物、上海莱士、派林生物、华兰生物、博雅生物、卫光生物分别拥有在营单采血浆站85、55、36、34、20和9个。

　　运营效率层面，2016年至2024年，我国血液制品行业单采血浆站的平均单产由34.1吨/个提升至49.8吨/个。截至2026年4月，我国共有全血站约450家，单采血浆站约350家，仍有约2000个县级区域可以新设浆站。

　　派林生物公告显示，2025年中国总体采浆量超14000吨，同比增长超5%，但中国年采浆量仅占全球约20%。据The world data，美国贡献了全球约70%血浆。对比来看中国仍有较大浆站开设空间。

　　此外，中金公司研报也指出，受政策和区域禀赋限制，浆站的单站采浆具备一定的硬性约束，但中长期看，通过加强浆源开发和运营效率来挖掘存量潜力，提升浆站的精细化运营管理能力，单站效率仍具备提升潜力。

　　头部企业也在持续加码浆站布局。今年9月，天坛生物发布公告，控股子公司国药兰州下属皋兰兰生、永登兰生、甘谷兰生、金塔兰生等4家单采血浆有限责任公司收到甘肃省卫健委签发的《单采血浆许可证》，此举有利于扩大公司原料血浆采集规模。

　　卫光生物在接受投资者调研时明确表示：“加大力度在符合条件的区域申请新设浆站，目前已经在广西、安徽、山东、湖北、海南、江西等地取得相关县级及地市级批文（部分），尚需取得相应属地市级批文（部分）、属地省级批文及属地省级卫健委颁发的单采血浆许可证后方可开展采浆业务。”

　　区别于传统血浆源路线，依托“稻米造血”的禾元生物日前在投资者调研活动中指出，公司水稻胚乳细胞生物反应器具备表达量高、生物活性好等优势，同时由于原料大规模生产只需扩大种植面积，该平台还具有规模化容易、生产成本低等特点。

　　据悉，目前禾元生物第三代技术蛋白表达量已达30g/kg糙米，但仍有提升空间，公司将持续通过技术迭代，不断提高重组蛋白的表达量。

　　寻找新的增长曲线

　　在浆站资源之外，创新研发与国际化布局，成为血液制品企业突破增长天花板的另一重要抓手。

　　上海莱士提出“拓浆、脱浆”双轮驱动战略，创新药研发亦迎来里程碑式突破。其三季报显示，SR604“血友病A/B患者出血发作的预防治疗”适应症III期临床试验9月完成登记，正式从剂量探索阶段进入确证性临床研究阶段；先天性凝血因子Ⅶ缺乏症、血管性血友病两项适应症均已进入多次给药预防治疗疗效探索II期试验。

　　前三季度，上海莱士研发费用达2.1亿元，同比增长38.8%，研发费用占自营产品营业收入比重达到7.9%，资源持续向创新药研发、工艺升级与临床研究倾斜。

　　派林生物同步布局多元化创新管线，推进基质体、AB型血清、重组蛋白等相关产品研发，依托创新管线积蓄长期增长动能。

　　卫光生物多个重点在研项目稳步推进。其中，新型静注人免疫球蛋白已完成临床核查、药学核查并通过了GMP符合性检查，预计2027年获批；人纤维蛋白粘合剂处于III期临床阶段，预计2028年获批；皮下注射人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅸ已获批临床；人抗凝血酶III处于临床前研究阶段。

　　禾元生物核心产品奥福民®于2026年2月启动IV期临床研究，同年8月完成2000例入组病例的出组，IV期临床研究涵盖了消化内科、肝病科、肿瘤科、肝胆外科、重症医学科、烧伤科、急诊科、泌尿科等多个科室收治的多种病因导致的低白蛋白血症，以及血容量不足需紧急治疗患者。

　　同时，公司另一管线HY1005（重组人糜蛋白酶注射剂）针对胸膜炎适应症已于2025年12月完成I期临床试验，2026年10月与国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）就II期临床试验方案完成沟通并达成共识，准备启动II期临床试验。

　　产品创新之外，出海已经成为国内头部血液制品企业重要的增长路径。

　　派林生物采用产品出口叠加技术输出的海外布局模式。2026年2月，公司子公司广东双林与尼日利亚HIL签订《战略合作框架协议》和《独家药品出口销售协议》，第一阶段为成品出口注册及市场开拓合作，目前双林已在积极推进产品法规注册；第二阶段为半成品出口注册及本地化分装合作，第三阶段为产品技术许可及本地化建厂合作。

　　禾元生物奥福民®作为全球首创的新药，全球化布局路径清晰。公司已与美国FDA完成沟通会议，FDA同意在完成国际多中心III期临床研究并达到预期终点后，奥福民®可获批用于血浆来源的人血白蛋白所有现行适应症。同时，禾元生物将在合适的时机通过自主申报、本地合作、授权许可等多路径协同推进，稳步拓展海外市场布局。

（文章来源：21世纪经济报道）