闪迪将于美东时间10月29日盘后公布2027财年一季度业绩。机构预期闪迪2027财年Q1预计实现营收107亿美元，同比增加363.60%；预期每股收益47.15美元，同比增加5793.75%。

　　一、上一季度回顾

　　2026财年第四季度，闪迪交出了创纪录的业绩答卷。单季营收达89.7亿美元，环比增长51%，同比暴增372%；GAAP净利润为69.0亿美元，摊薄EPS为43.97美元；非GAAP调整后EPS为39.25美元；调整后毛利率攀升至84.6%，为一年前的3.2倍。

　　二、本季财报前瞻

　　数据中心业务：AI驱动的核心增长引擎

　　数据中心业务是闪迪增速最快的终端赛道。2026财年Q4，该业务收入达29.8亿美元，同比增幅高达1298%，成为拉动增长的第一引擎。AI推理、KV cache卸载和云厂商扩容把企业级SSD需求推到高位；公司自研Stargate平台（面向AI数据湖的128TB以上QLC企业级SSD）上季起开始确认收入，256TB版本预计2027年年中后推出。

　　管理层预计NAND市场规模2026自然年将超过3000亿美元、2027年逼近5000亿美元，并称出货"按配额分配"的状态将延续到2027年以后。本季数据中心收入占比能否继续抬升、AI存储需求有没有降温苗头，是本次财报的核心看点。

　　边缘计算与消费级业务

　　上季边缘业务营收54.32亿美元，环比增长48%，覆盖手机、PC、嵌入式存储、汽车等领域，是公司的收入基本盘。消费电子出货量整体疲软，但高端产品与存储容量升级撑住了收入；汽车、机器人被视为下一阶段增量。这块业务体量大、增长稳健，短期波动相对有限。

　　消费业务体量缩小、季节性明显，上季消费业务营收5.56亿美元，环比下降32%，主要受季节性淡季影响。存储卡、U盘、零售SSD的收入占比已不足一成，对整体业绩影响有限。

　　市场关注焦点：

　　公司已与8家数据中心和边缘客户签署"新业务模式"（NBM）长期合同，最低预期收入合计约940亿美元，预计2027财年覆盖超半数出货量、2028财年约三分之二。这类合同设有价格下限与上限——行情下跌时有保底，行情火爆时也限制弹性。

　　毛利率可持续性：公司预计2028-2030财年非GAAP毛利率维持约80%，营业利润率约75%，调整后自由现金流利润率约50%。

　　回购计划：董事会批准140亿美元股票回购计划，总剩余回购授权达155亿美元。

　　三、机构观点

　　四、总结

　　闪迪正处于AI存储需求爆发的红利期，数据中心业务高速增长、产能利用率满载、NBM协议锁定长期收入，基本面逻辑清晰。但市场对其增长预期已较为严苛，稍不及预期可能引发股价剧烈震荡。本次财报的关键看点在于：数据中心业务增速能否延续、毛利率能否维持高位、以及管理层对后续季度的指引是否超预期。

（文章来源：哈富证券）