10月27日（周二）棕榈油主力合约大幅走弱，盘中放量破位，跌幅超3%，BMD马棕同步低开下行。油脂破位下跌，跟随进口成本回落。国内库存压力依然偏大，棕榈油库存处于高位。短期棕榈油震荡偏弱，后市继续关注地缘冲突、进口成本变化以及终端消费情况。
1. 此前市场持续博弈马来西亚毛棕榈油出口税豁免政策，但政策迟迟未见官方落地，利好预期逐步证伪，资金集中兑现离场；同时，产地FOB报价主动下调，直接压低国内棕榈油进口成本。当前国内棕榈油库存处于高位，远期买船量较多，后续到港压力不减。整体来看，本轮行情是预期行情向现货成本逻辑回归。短期重心跟随马棕出口报价、原油波动；中期仍受制于东南亚季节性增产与国内累库压力。
2. 市场仍关注厄尔尼诺天气对棕榈油的影响，但天气扰动对应的减产兑现窗口偏向2027年，属于远月定价逻辑，难以支撑近月合约。当前阶段近端高库存、季节性增产、进口成本松动等现实供需矛盾占据主导，远期天气溢价阶段性收敛。
（文章来源：光大期货）
