商业航天板块景气度持续升温，79家上市公司中54家获机构调研；民营代表菲利华率先披露2026年前三季度业绩预告，预计营收、净利润双双高增。

　　10月15日，商业航天板块民营龙头菲利华率先发布2026年前三季度业绩预告，公司预计营业收入和归母净利润双增长。

　　作为我国战略性新兴产业与新质生产力的重要载体，商业航天近年来在政策赋能、技术迭代与资本加持下加速崛起。Wind数据显示，商业航天（8841877.WI）板块共有79家上市公司。其中，央企20家，民营企业46家，这两类企业是商业航天板块的中坚力量。

　　政策升格与需求共振

　　商业航天迈入规模化发展期

　　据了解，商业航天是以市场机制配置资源，以企业为主体，以盈利为目的，以航天产品开发、系统运营、应用服务为核心的航天活动，涵盖火箭、卫星、空间应用等领域。

　　商业航天包括四个核心环节，分别是火箭、卫星、地面基础设施，以及卫星互联网。其中，火箭是商业航天的基石，主要负责将卫星送入轨道；卫星是商业航天的核心，负责实现通信、遥感等商业化功能；地面基础设施则是卫星互联网行业的关键环节，负责地面终端与卫星之间的通信。而卫星互联网是基于卫星通信技术接入互联网的系统，为全球用户提供高带宽、灵活便捷的互联网接入服务。

　　从产业链的角度看，商业航天的产业链较长，可分为上、中、下游三部分，覆盖“星、箭、场、测、用”的完整产业生态。具体而言，上游是各类材料和组件，包括燃料与特种气体、各种电子元器件和火箭发动机相关材料等。中游主要是卫星、火箭和地面设施制造，包括卫星和火箭的设计总装、卫星发射服务和地面站及终端设备的制造等。下游则是卫星应用及运营，包括卫星通信服务、卫星导航服务、卫星遥感服务和新兴航天应用等，可服务于无人机、工程机械、机器人和物联网终端等。

　　国泰海通研报显示，中美两国已成为商业航天领域的主要玩家。美国商业航天以SpaceX为龙头形成上下游一体化布局，集聚蓝色起源、ULA、Rocket Lab等；中国商业航天产业链目前已形成“五大星座、六大箭企”格局，包括中国星网、千帆星座等大型星座，涵盖蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航等商业火箭企业。

　　近年来，我国商业航天行业市场规模持续扩容。据联合资信发布的报告，我国商业航天行业市场规模从2021年的约1.3万亿元增长至2025年的约2.8万亿元，年复合增长率为21.1%，预计2030年将达到约10.9万亿元，预计2025年至2030年的年复合增长率为31.2%。国泰海通在研报中表示，中国商业航天依托国内庞大的政企需求与消费级应用内需，拥有足够支撑巨型星座实现规模化商业闭环的确定性基本盘。

　　2026年，政府工作报告首次将航空航天列为新兴支柱产业，商业航天被统筹纳入这一更广泛的产业范畴，定位由此前的“新增长引擎”升格为“新兴支柱产业”的重要组成部分。

　　“国家队”引领行业

　　民营龙头菲利华率先发布业绩预告

　　在中国商业航天产业链各环节中，“国家队”承担引领作用，而民营企业持续壮大。

　　国泰海通研报显示，在中国商业航天产业链中，上游材料和元器件环节包括钢研高纳、斯瑞新材、华达科技、航宇微等企业，以及九丰特气等特燃特气企业。火箭制造环节的参与者包括民营企业和国家队两大类型，民营企业包括蓝箭航天、天兵科技、星际荣耀等，国家队包括中国商火、长征火箭等。而卫星制造环节正在从过去的定制级，转向标准化平台、模块化设计的工业级生产。银河航天、格思航天、长光卫星等企业覆盖卫星总体设计、平台及载荷制造；上海瀚讯、臻镭科技等企业则参与了相控阵天线、星间激光链路等核心部件。下游环节中，中国星网、垣信卫星、中国卫通是卫星运营的主要参与者，应用环节包括通信、导航、遥感及太空算力等细分领域，其中以卫星互联网为主要应用领域。

　　Wind数据显示，目前商业航天板块共有79家上市公司，就企业所有制而言，这些企业中有20家中央国有企业，10家地方国有企业，3家公众企业，以及46家民营企业（见表1）。

　　从市值来看，在这79家上市公司中，市值排名前五的均是中央国有企业，分别是中国卫通、中航西飞、电科蓝天（688818.SH）、中国卫星和航天电子，截至10月15日收盘的总市值分别为906.98亿元、644.82亿元、625.29亿元、584.15亿元和407.46亿元。

　　其中，电科蓝天最近受到机构关注。电科蓝天是国内领先的先进电能源系统解决方案提供商，核心技术源于航天工程长期积累，产品与服务覆盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大核心领域，实现“从水下到深空、从国防到民用、从产品到服务”的全场景布局。

　　电科蓝天的核心基石业务是宇航电源，该业务主要继承自十八所，十八所的前身是创立于1958年5月的“第一机械工业部化学电源研究所”。1992年，天津蓝天电源公司作为十八所宇航电源业务的市场化平台正式成立，这就是电科蓝天的前身。后经多轮资本运作，2026年2月10日，电科蓝天成功在上交所科创板上市。

　　值得一提的是，电科蓝天在2026年半年报中表示，公司早在1970年就为我国第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品。截至2026年上半年末，该公司已为载人航天、深空探测、北斗导航、低轨卫星星座等国家与国防多个重大工程在内的1000余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供了优质可靠的电源产品，是中国航天事业取得辉煌成就背后重要的支撑力量。2026年上半年，电科蓝天实现营业收入14.71亿元，同比增长32.09%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长10.01%。

　　国海证券研报显示，2024年，我国共有201颗商业卫星成功入轨，电科蓝天配套了其中96颗商业卫星的电源单机及系统，市场覆盖率约为47.8%。在大型星座方面，电科蓝天为千帆星座和国网星座的主力供应商，在大型星座配套上具备较高的市占率。

　　总市值仅次于上述5家中央国有企业的民营企业龙头是菲利华（300395.SZ）。公司主要从事高性能石英玻璃、石英纤维及复合材料的研发生产，主要服务于半导体、光通讯、光伏太阳能、高端光学及航空航天等高新技术领域。2026年上半年，菲利华实现营业收入13.08亿元，同比增长44.06%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长32.95%。

　　10月15日，菲利华率先发布2026年三季度业绩预告。公告显示，今年前三季度，公司实现营业收入19.50亿元—22.50亿元，同比增长41.15%—62.86%；实现归母净利润4.50亿元—5.20亿元，同比增长34.84%—55.82%，实现营业收入和归母净利润的高增长。

　　菲利华在业绩变动原因说明中指出，2026年前三季度，全球半导体行业景气度持续提升，公司积极把握市场需求增长及国产化替代发展机遇，持续深化重点客户合作，有序推动产品导入认证，半导体板块营收快速增长；全球AI算力基础设施投资与数据中心建设加速，人工智能技术持续迭代，公司积极对接下游客户推动产品测试与应用落地，销售收入实现同比大幅增长；同时公司深化全流程精益化管控，统筹优化生产运营体系，提升成本管控效率，整体盈利能力进一步加强。

　　菲利华2026年半年报显示，公司是全球少数具有石英玻璃纤维量产能力的制造商之一，是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商，拥有石英玻璃纤维材料、石英玻璃纤维立体编织材料、以石英玻璃纤维为基材的复合材料结构件的完整产业链。同时，公司还具备2.5D和3D机织、编织、缝合、针刺预制件的生产能力，并成功研发了防隔热功能复合材料结构件、特种绝缘功能复合材料制品等复合材料产品。

　　54家公司获机构调研

　　商业航天未来发展获机构看好

　　从投资者调研情况来看，今年三季度以来至10月15日，79家商业航天板块公司中有55家获得调研。其中，科德数控（688305.SH）、泰和新材和航天南湖分别获得调研8次、6次和6次（见表2）。

　　科德数控是一家从事五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的设计、研发、生产、销售及服务于一体的高新技术企业，是国内极少数自主掌握高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业。

　　五轴联动数控机床是一种科技含量高、精密度高、专门用于加工复杂曲面的机床，具有适用范围广、加工质量精、工作效率高等优点，被认为是航空航天、船舶、精密仪器、核电能源等行业加工关键部件的最重要加工工具。科德数控表示，公司的五轴联动数控机床产品主要服务于当前高速发展的航空航天、高端装备、军工领域复杂精密零部件加工制造，是加工叶轮、叶盘、叶片等透平机械类零件的必要途径。

　　在9月9日和9月18日的投资者关系活动记录表中，科德数控更是直接表示，“公司系列化五轴联动数控机床产品已在航天科工、航天科技、中航工业、航发集团四大集团项下近60家用户单位广泛应用。”“公司凭借全链条自主研发能力和在航空航天领域的长期布局，是国内少数能与外资品牌直接竞争的企业。当前随着日系设备受出口管制影响交付周期拉长，叠加国产设备性能逐步得到验证，公司在航空航天领域的市场份额持续提升，国产替代进程加速。”

　　中金公司研报显示，科德数控依托自研120kW/30000rpm大功率电主轴等核心技术，正围绕8米—10米级飞机长梁开发专用机床，并推出以单台专机起落架集中加工方案，主要应用于国产大飞机、航空发动机等重点领域。中金公司认为，公司高端机床国产替代的长期逻辑有望持续强化。

　　事实上，机构普遍看好中国商业航天的未来发展。

　　国泰海通在研报中表示，中国依托完整重工业体系红利，在新一代可复用火箭、卫星智能制造上走跨越式降本路线，卫星工厂流水线量产能力成型，单星重量与造价持续压缩，成本优势逐步释放。未来，依托政策、资本、制造体系优势，国内商业航天企业将持续推进火箭回收复用、星座组网落地，依靠本土大市场完成商业化闭环，在全球商业航天格局中持续提升产业竞争力。

　　联合资信也表示，随着卫星网络应用领域不断扩展，大运力和可重复使用技术推动火箭发射进入低成本、高频次和航班化阶段，规模化生产大幅降低卫星研制成本，新兴太空经济百花齐放，预计商业航天产业将步入加速发展的快车道。

　　（本文已刊发于10月17日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）

（文章来源：证券市场周刊）