9月下旬以来，A股经历震荡调整，市场风险偏好阶段性回落。

　　长城证券首席经济学家汪毅认为，从估值性价比、政策落地节奏、产业基本面及市场资金面综合观察，当前A股已进入具备中长期配置价值的区间，前期悲观预期已较为充分地反映在股价之中，下行空间相对有限，市场向上弹性持续积聚。

　　“经过前期持续回调，市场估值水平已经进入具备配置吸引力的区间。”汪毅表示，产业层面，算力基础设施、高端装备、新能源、自主创新等方向依旧保持相对较高的景气弹性，海内外订单落地节奏相对平稳，资本开支与盈利兑现并未发生转向。国内制造业持续开拓全球市场，出口结构持续优化，企业营收与经营性现金流有所改善，为市场提供基本面支撑。

　　政策持续落地也为市场积聚积极因素。汪毅表示，产业政策方面，各领域“十五五”规划密集出台，为对应行业提供清晰有效的政策支撑。资本市场政策方面，稳市场、稳预期举措持续落地，资本市场基础制度改革持续深化，中长期资金入市环境不断优化，金融管理部门协同发力，形成稳市场合力。

　　资金面的积极信号同样值得重视。汪毅表示，10月以来，股票型ETF在市场震荡阶段持续净申购，部分资金逢低布局，体现出资金对A股中长期性价比的认可。首批18只主动ETF近日启动募集，合计募集上限约360亿元。多家公募基金公告推出自购计划，传递出机构长期看好的态度。

　　产业资本方面，汪毅表示，多家上市公司发布回购与股东增持计划，部分回购方案以股份注销为目标，有望改善短期市场情绪和风险偏好，助推行情修复。

　　汪毅认为，估值吸引力提升、产业景气托底、政策持续发力与资金流入正在形成合力。短期情绪或仍有反复，但市场底部支撑力量持续增强，A股有望在估值与景气的双重驱动下开启新一轮价值重估行情。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）