【行情资讯】
沪金跌1.88 %，报869.74 元/克，沪银跌3.86 %，报13297.00 元/千克；COMEX金跌0.32 %，报4047.30 美元/盎司，COMEX银跌0.66 %，报54.65 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.96 %，美元指数报101.59 ；
1） 美国初请失业金人数降至19.4万人，为三个月来新低并逼近约57年低点。
2） 法国5年期CDS利差突破100基点，为2012年10月以来首次。法国10年期国债收益率13年来首次超越美债。
【策略观点】
周四科技股大幅回调，避险资金涌入美债，推动10年期美债收益率跌破5%，贵金属随之遭抛售，叠加整体宏观环境对贵金属的支撑有所弱化，中短期贵金属面临下行压力。白银方面，其工业属性权重更高，美股大跌放大衰退担忧，压制其工业需求预期，同时其缺少央行购盘托底，在去杠杆行情中容易被变现换取流动性。综合来看，白银同时遭遇宏观逆风与技术破位风险，下行风险高于黄金。策略层面建议短期看空，沪金主力合约参考运行区间840-900元/克，沪银主力合约参考运行区间13000-14000元/千克。
（分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307）
有色
【行情资讯】
LME继续交仓，中东局势可能升级，亚太权益市场大跌，铜价走低，昨日伦铜3M合约收盘跌1.9%至14098美元/吨，沪铜主力合约收至108030元/吨。产业层面，LME铜库存增加27675至272950吨，增量来自北美和亚洲仓库，注销仓单占比下降，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存较周一减少1.5万吨左右，保税区库存环比下滑，上期所日度仓单减少0.3至2.4万吨。华东地区现货升水期货710元/吨，盘面下跌买盘改善。广东地区铜现货升水期货625元/吨，盘面下跌买盘增多，基差报价抬升。国内铜现货进口转为小幅盈利。精废铜价差报1890元/吨，环比缩窄。
【策略观点】
中东冲突不确定性仍大，亚太权益市场偏弱，情绪面相对承压。产业上看铜原料供应维持紧张，不过智利铜矿罢工风险边际缓解；精炼铜端美国关税预期仍未消除，国内铜库存下滑，由于情绪面偏弱，需求改善程度可能弱于预期，短期铜价或维持偏弱震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考：107000-108800元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14200美元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
【行情资讯】
10月22日，沪镍主力合约收报121420元/吨，较上一交易日上涨1.60%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水250元/吨，较上一工作日持平；金川镍现货升水均价4150元/吨，较上一工作日下跌350元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报57.1美元/湿吨，较上一工作日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报24.5美元/湿吨，较上一工作日持平。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报1013元/镍点，较上一工作日上涨0.5元/镍点。
【策略观点】
镍价延续反弹，内外盘价格同步走强，伦镍一度回升至1.6万美元上方，空头回补和有色金属风险偏好改善继续推动价格修复。现货端表现相对偏弱，进口镍升水持平，金川镍升水大幅回落350元/吨，说明盘面上涨后下游追高意愿有限。红土镍矿和高镍生铁价格整体稳定，成本端暂未提供进一步上涨驱动；印尼镍矿配额增加、中间品产能释放及LME高库存仍将限制反弹高度。预计镍价短期维持震荡偏强，但本轮上涨仍以超跌修复为主，沪镍参考运行区间11.8—12.6万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.57—1.66万美元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
【行情资讯】
国内库存继续去化，商品氛围不佳，铝价冲高回落，昨日伦铝3M收盘跌0.69%至3006美元/吨，沪铝主力合约收至23145元/吨。国内沪铝加权合约持仓量增加1.2至72.2万手，上期所日度仓单减少0.5至7.1万吨。国内铝锭社会库存较周一减少逾3万吨，铝棒社会库存环比减少，铝棒加工费震荡调整，交投一般。华东地区铝锭现货升水期货270元/吨，下游刚需采买为主。LME铝锭库存下滑至23.6万吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。
【策略观点】
中东冲突消息面反复，情绪面仍有一定压力。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率反弹，叠加再生铝供应偏紧，铝锭库存有望继续去化。当前沪铝期货持仓量放大，多空博弈加剧，短期关注持仓与仓单量变化，沪铝表现或延续强于伦铝。今日沪铝主力合约运行区间参考：23000-23300元/吨；伦铝3M运行区间参考：2960-3040美元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
铸造铝合金
【行情资讯】
昨日铸造铝合金价格反弹，主力合约收盘涨0.55%至22890元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.83万手，成交量1.43万手，量能收缩，仓单增加0.08至1.35万吨。AL2611合约与AD2611合约价差360元/吨，环比小幅扩大。国内主流地区ADC12均价持平，进口ADC12报价持稳，成交维持一般。库存方面，国内主要市场周度库存减少0.19至1.21万吨，铝合金锭厂内库存抬升0.02至7.16万吨。
【策略观点】
铸造铝合金成本端支撑减弱，不过税票问题导致原料供应维持偏紧，因此尽管下游需求一般，铸造铝合金价格下方仍有支撑。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
氧化铝
【行情资讯】
2026年10月22日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌2.33%至2572元/吨，单边交易总持仓51.54万手，较前一交易日增加5.37万手。基差方面，山东现货价格维持2640元/吨，升水主力合约74元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持390美元/吨，进口盈亏报-583元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报20.31万吨，较前一交易日持平。矿端，几内亚CIF价格维持72美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。几内亚卡姆萨尔港-青岛港海运费上涨1.23美元/吨至33.48美元/吨。
【策略观点】
矿端，几内亚铝土矿CIF价格仍维持高位，为氧化铝价格提供成本支撑。冶炼端，年内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。目前整体商品情绪悲观，叠加基本面利空短期仍难反转，建议逢高布局空单。AO2701合约参考运行区间：2500-2600元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
锡
【行情资讯】
10月22日，沪锡主力合约收报379590元/吨，较上一交易日下跌1.62%。现货升贴水均价报2000元/吨，较上一工作日持平。SHFE仓单报2363吨，较上一工作日减少63吨。LME最新库存报4095吨，较前值减少160吨。印尼交易所10月累计成交量最新可得数据为10月16日1440吨。
【策略观点】
锡价冲高回落，未能延续前一交易日的上涨行情，说明39万元附近存在较强抛压。基本面来看，SHFE仓单继续下降，LME库存同步减少，境内外显性库存维持低位，现货升水保持在2000元/吨，对价格下方形成支撑。但前期价格反弹后下游采购趋于谨慎，传统焊料及消费电子需求尚未明显改善；印尼出口恢复及缅甸供矿增加预期也限制市场对供应紧张的进一步定价。海外高利率环境和科技板块情绪波动仍可能放大锡价振幅。预计锡价维持高波动震荡，低库存限制下跌空间，但需求不足制约反弹高度。沪锡主力合约参考运行区间36.8—39.2万元/吨，伦锡参考运行区间4.95—5.20万美元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
铅
【行情资讯】
周四沪铅指数收跌0.22%至16072元/吨，单边交易总持仓13.58万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨3美元/吨至1896.5美元/吨，总持仓19.3万手。SMM1#铅锭均价16100元/吨，再生精铅均价16050元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9300元/吨。上期所铅锭期货库存录得1.84万吨，内盘原生基差-55元/吨，连续合约-连一合约价差125元/吨。LME铅锭库存录得32.4万吨，LME铅锭注销仓单录得7.18万吨。外盘cash-3S合约基差-18.09美元/吨，3-15价差-127.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.268，铅锭进口盈亏为584.07元/吨。据钢联数据，10月22日全国主要市场铅锭社会库存为2.64万吨，较10月19日减少1.06万吨。
【策略观点】
铅精矿港口库存抬升，工厂库存下行，铅精矿显性总库存小幅抬升。铅精矿TC进一步下滑，原生铅开工率维持高位。再生铅原料库存及开工率均有下滑。下游蓄企成品库存去库较好，周度开工率快速抬升。国内铅锭社会库存快速去库，铅锭工厂库存维持低位。宏观环境来看，高利率高油价环境下，9月CPI数据较高，海外宏观压力仍在，推动有色金属共振下行。强产业弱宏观背景下，预计铅价维持宽幅震荡。
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
锌
【行情资讯】
周四沪锌指数收跌0.46%至25430元/吨，单边交易总持仓21.97万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌14美元/吨至3718.5美元/吨，总持仓25.38万手。SMM0#锌锭均价25525元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-10元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得6.88万吨，内盘上海地区基差5元/吨，连续合约-连一合约价差10元/吨。LME锌锭库存录得16.71万吨，LME锌锭注销仓单录得2.54万吨。外盘cash-3S合约基差45.24美元/吨，3-15价差104.67美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.027，锌锭进口盈亏为-4022.26元/吨。据钢联数据，10月22日全国主要市场锌锭社会库存为17.62万吨，较10月19日减少0.38万吨。
【策略观点】
锌精矿港口及工厂库存均有去库，锌精矿进口TC进一步下滑，锌矿供应量维持紧缺。LME锌锭仓单及库存快速抬升，出口窗口关闭后，国内锌锭社会库存去库放缓。宏观环境来看，高利率高油价环境下，9月CPI数据较高，海外宏观压力仍在，推动有色金属共振下行。随着海外LME库存的累库，预计锌价仍有较大回落风险。
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
碳酸锂
【行情资讯】
10月22日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报98120元/吨，较上一工作日下跌2150元/吨（-2.14%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报98400元/吨，较上一工作日下跌2150元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报96400元/吨，较上一工作日下跌2150元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价94180元/吨，按收盘价口径较上一交易日下跌0.90%，持仓量451786手，较上一交易日减少2344手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价报1150元/吨，较上一工作日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报1485美元/吨，较上一工作日下跌20美元/吨。
【策略观点】
碳酸锂期现价格继续下跌，现货跌幅大于期货，MMLC现货指数较主力合约升水由5230元/吨收窄至3940元/吨，现货端加快补跌。盘面连续下行后持仓量小幅减少，显示部分空头获利离场，但尚未出现明显的多头承接。锂辉石价格跌破1500美元/吨，成本支撑进一步减弱，叠加11月下游排产大幅下滑，远期新增产能、矿山复产及需求增速放缓预期，市场整体情绪仍然偏空。短期现货高升水及旺季库存去化可能减缓下跌速度，但在现货价格企稳前，盘面仍有继续向下寻找成本支撑的可能。预计碳酸锂维持震荡偏弱，主力合约参考运行区间90000—98000元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
不锈钢
【行情资讯】
昨日不锈钢价格维持偏强运行，主力合约收盘涨0.59%至13715元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓量减少1.1至18.0万手，仓单微降至5.8万吨。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13850元/吨，较前日涨50元/吨，基差305元/吨，下调30元/吨；无锡市场宏旺304冷轧卷板报14100元/吨，较前日涨100元/吨，基差555元/吨，上调20元/吨。现货市场询盘活跃度提升。原料方面，山东高镍铁出厂价报1015元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报8900元/吨，较前日跌350元/吨。高碳铬铁北方主产区报价7525元/50基吨，较前日跌50元/50基吨。10月16日不锈钢社会总库存为110.7万吨，环比减少3.1万吨，300系社会库存减少。
【策略观点】
中东冲突消息面反复，不确定性较大。产业端看，市场传闻印尼镍企业联合减产，供应收缩预期推升镍和不锈钢；铬铁原料库存维持高位，供需预期偏弱，铬铁价格下探，拖累不锈钢价格。尽管不锈钢排产有所下调，但下游需求预期维持偏弱，库存去化并不显著，短期价格或震荡回落。
（文章来源：五矿期货）
